19 ноября 2019 БКС Экспресс
ФСК ЕЭС опубликовала финансовые результаты по МСФО за III квартал и 9 месяцев 2019 г.
Выручка ФСК ЕЭС за 9 месяцев 2019 г. составила 173,5 млрд руб., сократившись на 0,5% г/г. Выручка в III квартале составила 58,5 млрд руб., что на 2,7% выше аналогичного показателя III квартала 2018 г.
Показатель скорректированная EBITDA за 9 месяцев 2019 г. вырос на 6,9% г/г до 107,9 млрд руб. В III квартале показатель скорректированная EBITDA увеличился на 4,9% г/г до 34,1 млрд руб. Рентабельность скорректированной EBITDA составила 58,3%.
За 9 месяцев 2019 г. прибыль составила 70,4 млрд руб., что выше аналогичного показателя прошлого года на 19,1%. Чистая прибыль в III квартале увеличилась на 7,5% г/г и составила 19,7 млрд руб.
Капитальные затраты за 9 месяцев составили 55,3 млрд руб., что на 7,6% превышает показатель за 9 месяцев 2018 г. Капитальные затраты в III квартале составили 19,7 млрд руб., увеличившись на 12% г/г.
Чистый долг по итогам III квартала составил 187,5 млрд руб., что на 0,8% превышает уровень II квартала 2019 г. Отношение чистого долга к показателю скорректированная EBITDA составило 1,34х против 1,35х в предыдущем квартале.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты ФСК ЕЭС продолжили рост в III квартале, поддерживаемые увеличением выручки от роста тарифов. При этом динамика операционных издержек была около нулевой, что привело к росту операционной прибыли по итогам квартала на 8,1% г/г, а рентабельность за тот же период поднялась на 2 п.п. до 39,8%. В целом показатели можно назвать весьма успешными.
Инвестиционная программа ФСК ЕЭС за последние четыре квартала вышла на рекордные за последние годы уровни. При прочих равных это негативно сказывается на показателе FCF, однако по итогам 9 месяцев свободный денежный поток вырос ориентировочно на 48% г/г и в 5,2 раза в III квартале. Позитивная динамика показателя была обеспечена уменьшением дебиторской задолженности.
ФСК ЕЭС остается интересной дивидендной историей в условиях снижения процентных ставок в РФ. В дивидендном кейсе компании важным станет IV квартал, где формируется значительная доля прибыли. Дополнительным позитивом для ФСК ЕЭС могут стать возможные изменения в дивидендной политике Россетей, однако конкретики по данному вопросу пока нет».
Выручка ФСК ЕЭС за 9 месяцев 2019 г. составила 173,5 млрд руб., сократившись на 0,5% г/г. Выручка в III квартале составила 58,5 млрд руб., что на 2,7% выше аналогичного показателя III квартала 2018 г.
Показатель скорректированная EBITDA за 9 месяцев 2019 г. вырос на 6,9% г/г до 107,9 млрд руб. В III квартале показатель скорректированная EBITDA увеличился на 4,9% г/г до 34,1 млрд руб. Рентабельность скорректированной EBITDA составила 58,3%.
За 9 месяцев 2019 г. прибыль составила 70,4 млрд руб., что выше аналогичного показателя прошлого года на 19,1%. Чистая прибыль в III квартале увеличилась на 7,5% г/г и составила 19,7 млрд руб.
Капитальные затраты за 9 месяцев составили 55,3 млрд руб., что на 7,6% превышает показатель за 9 месяцев 2018 г. Капитальные затраты в III квартале составили 19,7 млрд руб., увеличившись на 12% г/г.
Чистый долг по итогам III квартала составил 187,5 млрд руб., что на 0,8% превышает уровень II квартала 2019 г. Отношение чистого долга к показателю скорректированная EBITDA составило 1,34х против 1,35х в предыдущем квартале.
Комментарий Пучкарёва Дмитрия, БКС Брокер:
«Финансовые результаты ФСК ЕЭС продолжили рост в III квартале, поддерживаемые увеличением выручки от роста тарифов. При этом динамика операционных издержек была около нулевой, что привело к росту операционной прибыли по итогам квартала на 8,1% г/г, а рентабельность за тот же период поднялась на 2 п.п. до 39,8%. В целом показатели можно назвать весьма успешными.
Инвестиционная программа ФСК ЕЭС за последние четыре квартала вышла на рекордные за последние годы уровни. При прочих равных это негативно сказывается на показателе FCF, однако по итогам 9 месяцев свободный денежный поток вырос ориентировочно на 48% г/г и в 5,2 раза в III квартале. Позитивная динамика показателя была обеспечена уменьшением дебиторской задолженности.
ФСК ЕЭС остается интересной дивидендной историей в условиях снижения процентных ставок в РФ. В дивидендном кейсе компании важным станет IV квартал, где формируется значительная доля прибыли. Дополнительным позитивом для ФСК ЕЭС могут стать возможные изменения в дивидендной политике Россетей, однако конкретики по данному вопросу пока нет».
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба