20 ноября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
На вчерашнем недельном депозитном аукционе Банк России снизил лимит до 1,8 трлн руб., с 2,3 трлн руб. на прошлой неделе. Общая сумма поданных банками заявок оказалась чуть ниже обозначенного лимита, составив 1,76 трлн руб. Одновременно банки купили весь объем предложенных регулятором КОБР на сумму 200 млрд руб. Тем временем спрос на депозиты и аукционы репо с Федеральным казначейством почти отсутствовал. Однодневные ставки остались на высоких уровнях: индекс RUSFAR и средневзвешенная стоимость однодневного валютного свопа практически не изменились, составив 6,48% и 6,53% соответственно. Правда, в случае последнего закрытие произошло на более низкой отметке в 6,65% (-6 бп к уровню понедельника). Остатки средств банков на корсчетах в ЦБ по состоянию на утро вторника выросли на 57 млрд руб., до 2,42 трлн руб. Сегодня в результате расчетов по аукциону недельных депозитов Банка России будет высвобождено порядка 0,5 трлн руб. ликвидности. На наш взгляд, этого должно быть достаточно, чтобы ослабить давление на однодневные ставки. Согласно прогнозу Банка России, на предстоящей неделе через бюджетный канал будет стерилизовано ликвидности на сумму 224 млрд руб. (в нетто-выражении). Тем не менее следует отметить, что запас свободных резервов в распоряжении банков на данный момент сравнительно невелик (около 40 млрд руб., по нашим оценкам), притом что на следующей неделе стартует очередной налоговый период. На наш взгляд, велика вероятность, что в связи с уплатой налогов волатильность на рынке овернайт возрастет.
В более длинных ставках движений почти не было. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 1 бп, ставки NDF повысились на 1–2 бп, кросс-валютные свопы преимущественно снизились на 1 бп.
ОФЗ: наклон кривой уменьшился; Минфин предложит ОФЗ-ПК.
Вчера середина и дальний отрезок кривой ОФЗ открылись снижением доходностей на 3–4 бп на фоне укрепления рубля. Во второй половине дня доходности ОФЗ продолжили снижение (в совокупности до -5-6 бп к предыдущему закрытию) на новостях о том, что на предстоящем аукционе Минфин не будет предлагать ОФЗ-ПД. Лучшую динамику вчера показали ОФЗ-26219 (YTM 6,24%, -8 бп д/д) и ОФЗ-26224 (YTM 6,36%, -7 бп). Что касается других сегментов рынка, короткие ОФЗ и флоутеры закрылись без изменений, тогда как реальные доходности ОФЗ-52001 и ОФЗ-52002 (YTM 3,09%/3,19%) снизились на 5–6 бп. Оборот торгов на МосБирже повысился до 46 млрд руб. против 9 млрд руб. в понедельник. Долговые рынки развивающихся стран продолжили двигаться разнонаправленно: 10-летние облигации Венгрии опустились в доходности на 5 бп, тогда как 10-летние выпуски Бразилии и Мексики, напротив, прибавили в доходности 4–5 бп.
Сегодня Минфин предложит инвесторам ОФЗ-24020 в рамках доступного к размещению остатка (31 млрд руб.). Когда этот выпуск предлагался в предыдущий раз в конце октября, министерство разместило бумаги на сумму 33,3 млрд руб. при общем спросе 59 млрд руб. Цена отсечения составила 100,25 пп, что предполагает дисконт в 5 бп к уровню вторичного рынка. ОФЗ-24020 завершил вчерашнюю сессию на МосБирже на уровне 100,3 пп, что, по нашим оценкам, соответствует z-спреду к ставке RUONIA на уровне -13 бп. Стоит отметить, что на этой неделе состоятся купонные выплаты по ОФЗ в объеме 20,5 млрд руб., что может оказать поддержку аукционам.
В более длинных ставках движений почти не было. Кривая процентных свопов сместилась вниз на 1 бп, ставки NDF повысились на 1–2 бп, кросс-валютные свопы преимущественно снизились на 1 бп.
ОФЗ: наклон кривой уменьшился; Минфин предложит ОФЗ-ПК.
Вчера середина и дальний отрезок кривой ОФЗ открылись снижением доходностей на 3–4 бп на фоне укрепления рубля. Во второй половине дня доходности ОФЗ продолжили снижение (в совокупности до -5-6 бп к предыдущему закрытию) на новостях о том, что на предстоящем аукционе Минфин не будет предлагать ОФЗ-ПД. Лучшую динамику вчера показали ОФЗ-26219 (YTM 6,24%, -8 бп д/д) и ОФЗ-26224 (YTM 6,36%, -7 бп). Что касается других сегментов рынка, короткие ОФЗ и флоутеры закрылись без изменений, тогда как реальные доходности ОФЗ-52001 и ОФЗ-52002 (YTM 3,09%/3,19%) снизились на 5–6 бп. Оборот торгов на МосБирже повысился до 46 млрд руб. против 9 млрд руб. в понедельник. Долговые рынки развивающихся стран продолжили двигаться разнонаправленно: 10-летние облигации Венгрии опустились в доходности на 5 бп, тогда как 10-летние выпуски Бразилии и Мексики, напротив, прибавили в доходности 4–5 бп.
Сегодня Минфин предложит инвесторам ОФЗ-24020 в рамках доступного к размещению остатка (31 млрд руб.). Когда этот выпуск предлагался в предыдущий раз в конце октября, министерство разместило бумаги на сумму 33,3 млрд руб. при общем спросе 59 млрд руб. Цена отсечения составила 100,25 пп, что предполагает дисконт в 5 бп к уровню вторичного рынка. ОФЗ-24020 завершил вчерашнюю сессию на МосБирже на уровне 100,3 пп, что, по нашим оценкам, соответствует z-спреду к ставке RUONIA на уровне -13 бп. Стоит отметить, что на этой неделе состоятся купонные выплаты по ОФЗ в объеме 20,5 млрд руб., что может оказать поддержку аукционам.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба