28 ноября 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Вчера банки увеличили свои обязательства по однодневному репо с Федеральным казначейством на 150 млрд руб., до 470 млрд руб. (при этом на аукционе была всего одна заявка). Ежедневно через однодневное репо Казначейство предлагает участникам рынка 400 млрд руб., следовательно, банки могут продолжить наращивать ликвидность через этот инструмент. Помимо этого, после расчетов по недельному депозитному аукциону ЦБ в систему поступило еще около 130 млрд руб. Благодаря этому притоку ликвидности средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа вчера снизилась на 15 бп, до 6,60%, а закрытие произошло на отметке 6,63% (-23 бп). Сегодня российские компании платят налог на прибыль, что может привести к стерилизации примерно 120–150 млрд руб. Вчера Банк России представил свой еженедельный прогноз по ликвидности – регулятор ожидает, что в период до 3 декабря через бюджетный канал в систему поступит 361 млрд руб. Ставки FRA и процентных свопов в среду закрылись без изменений. Длинные ставки кросс-валютных свопов также остались на прежних уровнях. Кривая NDF сместилась вниз на 1–2 бп.
ОФЗ: уменьшение спроса на аукционе; кривая закрылась на прежних уровнях; Банк России представил финальную оценку доли нерезидентов на рынке ОФЗ в октябре.
На состоявшемся вчера аукционе ОФЗ-26223 (YTM 6,13%) Минфин разместил облигаций на 13 млрд руб. из доступных к размещению бумаг на общую сумму 23,5 млрд руб. Спрос на аукционе составил 17,8 млрд руб., что является самым низким показателем по всем аукционам ОФЗ-ПД, проводившимся с марта. Доходность по цене отсечения составила 6,14%, что соответствует премии по доходности в 1 бп к уровню вторичного рынка. Всего было удовлетворено 26 заявок, при этом на долю четырех крупнейших заявок пришлось 50% общего объема размещения. Доля неконкурентных заявок составила 22%. На наш взгляд, итоги аукциона свидетельствуют о том, что в данный момент локальные игроки не готовы наращивать позиции в ОФЗ, считая текущие уровни доходностей низкими. В свою очередь низкий спрос со стороны иностранных инвесторов мы связываем прежде всего с предстоящим празднованием в США Дня благодарения.
На вторичном рынке вчера сохранялось затишье. На открытии ОФЗ снизились в доходности на 1–2 бп, но позднее растеряли набранный рост на фоне разочаровывающих итогов аукциона и ослабления рубля. Наиболее сильный результат по итогам сессии показали ОФЗ-26219 (YTM 6,26%), ОФЗ-26226 (YTM 6,27%), ОФЗ-26211 (YTM 5,95%) и ОФЗ-26215 (YTM 6,04%), опустившиеся в доходности на 2 бп. ОФЗ-26227 (YTM 6,19%) отстал от рынка, поднявшись в доходности на 3 бп. ОФЗ-26212 (YTM 6,32%) и ОФЗ-26207 (YTM 6,28%) закрылись ростом доходностей на 1 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 21,3 млрд руб., что примерно на 6 млрд руб. меньше среднедневного показателя за последний месяц. На долю флоутеров пришлось 40% общего оборота. В динамике рынков локального долга остальных развивающихся стран единого направления не было: в частности, длинные бенчмарки Бразилии и Венгрии выросли в доходности на 5 бп, в то время как доходности облигаций Филиппин и ЮАР снизились на 4–5 бп.
Между тем вчера Росстат опубликовал оценку инфляции в России за очередную неделю, которая третью неделю подряд осталась на отметке 0,1% н/н. Наши экономисты оценивают данные скорее как аргумент в пользу того, что на декабрьском заседании Совета директоров Банка России ключевая ставка скорее будет оставлена без изменений (что соответствует нашему базовому сценарию), чем снижена на 25 бп. Если до конца года недельная инфляция останется в пределах 0,1–0,15%, то годовая инфляция за 2019 г., по нашим расчетам, составит 3,2–3,7%, что соответствует текущему прогнозу ЦБ.
В свою очередь Банк России вчера представил финальную оценку доли нерезидентов на рынке ОФЗ за октябрь, согласно которой чистый приток нерезидентов на рынок локального долга в октябре составил 220 млрд руб. Это на 13 млрд руб. меньше, чем предполагала предварительная оценка регулятора, основанная на данных Национального расчетного депозитария. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ в прошлом месяце выросла на 2,2 пп, до 32,0%. С поправкой на неликвидные выпуски доля нерезидентов повысилась на 2,6 пп, до 38,6%, что по-прежнему на 4 пп ниже исторического максимума, зарегистрированного в марте 2018 г. В абсолютном выражении портфель ОФЗ в собственности иностранных инвесторов в октябре достиг исторически максимального уровня в 2,83 трлн руб.
ОФЗ: уменьшение спроса на аукционе; кривая закрылась на прежних уровнях; Банк России представил финальную оценку доли нерезидентов на рынке ОФЗ в октябре.
На состоявшемся вчера аукционе ОФЗ-26223 (YTM 6,13%) Минфин разместил облигаций на 13 млрд руб. из доступных к размещению бумаг на общую сумму 23,5 млрд руб. Спрос на аукционе составил 17,8 млрд руб., что является самым низким показателем по всем аукционам ОФЗ-ПД, проводившимся с марта. Доходность по цене отсечения составила 6,14%, что соответствует премии по доходности в 1 бп к уровню вторичного рынка. Всего было удовлетворено 26 заявок, при этом на долю четырех крупнейших заявок пришлось 50% общего объема размещения. Доля неконкурентных заявок составила 22%. На наш взгляд, итоги аукциона свидетельствуют о том, что в данный момент локальные игроки не готовы наращивать позиции в ОФЗ, считая текущие уровни доходностей низкими. В свою очередь низкий спрос со стороны иностранных инвесторов мы связываем прежде всего с предстоящим празднованием в США Дня благодарения.
На вторичном рынке вчера сохранялось затишье. На открытии ОФЗ снизились в доходности на 1–2 бп, но позднее растеряли набранный рост на фоне разочаровывающих итогов аукциона и ослабления рубля. Наиболее сильный результат по итогам сессии показали ОФЗ-26219 (YTM 6,26%), ОФЗ-26226 (YTM 6,27%), ОФЗ-26211 (YTM 5,95%) и ОФЗ-26215 (YTM 6,04%), опустившиеся в доходности на 2 бп. ОФЗ-26227 (YTM 6,19%) отстал от рынка, поднявшись в доходности на 3 бп. ОФЗ-26212 (YTM 6,32%) и ОФЗ-26207 (YTM 6,28%) закрылись ростом доходностей на 1 бп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 21,3 млрд руб., что примерно на 6 млрд руб. меньше среднедневного показателя за последний месяц. На долю флоутеров пришлось 40% общего оборота. В динамике рынков локального долга остальных развивающихся стран единого направления не было: в частности, длинные бенчмарки Бразилии и Венгрии выросли в доходности на 5 бп, в то время как доходности облигаций Филиппин и ЮАР снизились на 4–5 бп.
Между тем вчера Росстат опубликовал оценку инфляции в России за очередную неделю, которая третью неделю подряд осталась на отметке 0,1% н/н. Наши экономисты оценивают данные скорее как аргумент в пользу того, что на декабрьском заседании Совета директоров Банка России ключевая ставка скорее будет оставлена без изменений (что соответствует нашему базовому сценарию), чем снижена на 25 бп. Если до конца года недельная инфляция останется в пределах 0,1–0,15%, то годовая инфляция за 2019 г., по нашим расчетам, составит 3,2–3,7%, что соответствует текущему прогнозу ЦБ.
В свою очередь Банк России вчера представил финальную оценку доли нерезидентов на рынке ОФЗ за октябрь, согласно которой чистый приток нерезидентов на рынок локального долга в октябре составил 220 млрд руб. Это на 13 млрд руб. меньше, чем предполагала предварительная оценка регулятора, основанная на данных Национального расчетного депозитария. Доля нерезидентов на рынке ОФЗ в прошлом месяце выросла на 2,2 пп, до 32,0%. С поправкой на неликвидные выпуски доля нерезидентов повысилась на 2,6 пп, до 38,6%, что по-прежнему на 4 пп ниже исторического максимума, зарегистрированного в марте 2018 г. В абсолютном выражении портфель ОФЗ в собственности иностранных инвесторов в октябре достиг исторически максимального уровня в 2,83 трлн руб.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба