Решили сходить еще ниже
На текущей неделе российский рынок акций завершил продолжительную консолидацию в пределах 2%-го бокового коридора. Во вторник на фоне негативной динамики западных площадок индекс МосБиржи провалился ниже отметки 2905 п. Спуск под этот уровень ранее обозначался нами в качестве технического сигнала для перестановки целей снижения в сторону 2850–2860 п. Именно эти рубежи сейчас выступают ближайшими уровнями поддержки.
Падение не сопровождается резким взлетом оборотов торгов. При этом традиционно на волне распродаж быстрее остальных снижались наиболее ликвидные бумаги. Индекс акций компаний средней и малой капитализации постепенно сокращает отставание от индекса голубых фишек, которое накопилось во время растущего тренда в текущем году.
В декабре влияние внешних факторов на динамику российского рынка акций может возрасти. Падение на текущей неделе как раз в основном является результатом ухудшения внешнего фона и снижения фондовых площадок развитых стран.
Если отбросить геополитические факторы, включая санкционную тему, то серьезных внутренних предпосылок к по-настоящему масштабной распродаже на нашем рынке пока не наблюдается. Наоборот, фактор снижения рублевых ставок и активный приток новых инвесторов на рынок в среднесрочной перспективе могут способствовать положительной переоценке российских бумаг. Этот эффект мы наблюдаем с весны. Как уже отмечал в прошлом обзоре, на мой взгляд, российскому рынку достаточно просто сохранения стабильного внешнего фона, чтобы растущий тренд впоследствии был продолжен.
Текущее снижение индекса МосБиржи воспринимается в качестве стандартной коррекции к ранее показанному трендовому росту. Падение может восприниматься в качестве повода для аккуратных покупок.
Торговые войны
Действия США и риторика Трампа в отношении торговых партнеров остаются наиболее болезненным инфоповодом для мировых фондовых площадок.
На этой неделе президент США заявил о восстановлении пошлин на сталь и алюминий из Аргентины и Бразилии из-за умышленного ослабления национальных валют. Затем Трамп обвинил ЕС и Францию в несправедливых торговых мерах. Как говорится в докладе торгового представителя США, Франция проводит дискриминационную политику в отношении цифровых американских компаний, в ответ на это США могут ввести пошлины по ставке до 100% на французские товары объемом до $2,4 млрд.
Также Трамп накануне заявил журналистам, что в некотором смысле ему нравится идея подождать c заключением соглашения с Китаем до окончания американских президентских выборов в 2020 г., но, по его мнению, китайская сторона хочет заключить сделку сейчас, так что «он посмотрит, будет ли она правильной».
Все это формирует общий негативный фон, ведь торговый протекционизм создает риски дальнейшего замедления темпов роста мировой экономики. До сих пор непонятна судьба пошлин на китайские товары объемом $156 млрд, которые США должны ввести с 15 декабря. Рынок практически не закладывает в цены сценарий, при котором ограничения все-таки будут введены. То есть при таком раскладе не исключена еще одна волна бегства из рисковых активов.
На этой неделе мы уже видим рост спроса на золото, являющееся традиционным «защитным» активом. Стоимость фьючерсов подскочила с $1455 до $1480. Торговые войны сейчас являются основным фактором поддержки для цен на драгметаллы.
На американском рынке акций последние три сессии наблюдается откат от ранее установленных исторических максимумов. Во вторник котировки индекса S&P 500 опускались к диагональной трендовой поддержке около 3070 п. От нее последовал локальный отскок. В целом среднесрочный тренд пока еще остается растущим, но если вдруг падение возобновится и будет пройдена отметка 3070 п., то далее спуск может продолжен к 3030–3040 п.
Нефтяной рынок
Фьючерсы на нефть Brent в конце предыдущей недели провалились на 4%, откатившись к уровню $61 за баррель. Формально падение цен негативно для акций российских нефтяников, однако пока его масштаб незначительный. Откат был обусловлен новостями о том, что Саудовская Аравия недовольна слабым исполнением сделки некоторыми участниками и не намерена тянуть на себе соблюдение общих квот ОПЕК+ по добыче.
Краткосрочный взгляд по рынку нефти пока нейтральный. Стоимость барреля Brent в рублях опустилась к 3930, что на 4% ниже, чем среднее значение за последние 12 месяцев (4130).
Ключевым событием месяца станет предстоящее заседание стран картеля ОПЕК и в целом всех участников соглашения ОПЕК+ (5–6 декабря). Единого консенсуса по поводу итогового решения сейчас нет. В СМИ появлялись сообщения со ссылкой на министра нефти Ирака, что возможно снижение добычи еще на 400 тыс. б/с. На наш взгляд, подобный сценарий выглядит маловероятно.
Ранее глава Минэнерго РФ Александр Новак отмечал, что принимать решение о продлении сделки следует не сейчас, а ближе к апрелю 2020 г., поскольку ситуация на рынке за 4 месяца может сильно измениться. Россия является крупнейшим участником альянса наравне с Саудовской Аравией, и ее позиция является достаточно весомой. В связи с этим можно ожидать, что страны ОПЕК+ на предстоящем заседании будут придерживаться осторожной позиции. Может быть озвучен план по продлению сделки, при этом окончательное решение будет утверждено на следующей встрече, которая пройдет до конца марта. Оснований для распада сделки сейчас нет. С точки зрения теории игр, это был бы самый плохой сценарий для всех участников из-за неизбежного обвала котировок. Поэтому участники рынка и не учитывают подобный риск.
Стабильный рубль
В паре USD/RUB наблюдается незначительная амплитуда колебаний. Торговый коридор в последние дни немного вырос, но все равно общий диапазон за последние два месяца составляет около 1 рубля: 63,5–64,5.
В перспективе до конца декабря шансы на умеренный рост курса доллара выглядят более высокими. Но для существенного девальвационного импульса, например выше 65–65,5, пока предпосылок не наблюдается.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Все позиции в портфеле остаются прежними, новые не открываются.
- Обновление акциями Лукойла и Яндекса исторических максимумов не является поводом для фиксации. Долгосрочный взгляд по инструментам в целом положительный.
- На следующей неделе начнется сезон промежуточных дивидендов. Из представленных в портфеле бумаг выплаты пройдут по Юнипро, Детскому миру, Лукойлу.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
- Потенциальный откат индекса МосБиржи в район 2850 п. при прочих равных можно будет использовать для увеличения длинных позиций по акциям.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
На текущей неделе российский рынок акций завершил продолжительную консолидацию в пределах 2%-го бокового коридора. Во вторник на фоне негативной динамики западных площадок индекс МосБиржи провалился ниже отметки 2905 п. Спуск под этот уровень ранее обозначался нами в качестве технического сигнала для перестановки целей снижения в сторону 2850–2860 п. Именно эти рубежи сейчас выступают ближайшими уровнями поддержки.
Падение не сопровождается резким взлетом оборотов торгов. При этом традиционно на волне распродаж быстрее остальных снижались наиболее ликвидные бумаги. Индекс акций компаний средней и малой капитализации постепенно сокращает отставание от индекса голубых фишек, которое накопилось во время растущего тренда в текущем году.
В декабре влияние внешних факторов на динамику российского рынка акций может возрасти. Падение на текущей неделе как раз в основном является результатом ухудшения внешнего фона и снижения фондовых площадок развитых стран.
Если отбросить геополитические факторы, включая санкционную тему, то серьезных внутренних предпосылок к по-настоящему масштабной распродаже на нашем рынке пока не наблюдается. Наоборот, фактор снижения рублевых ставок и активный приток новых инвесторов на рынок в среднесрочной перспективе могут способствовать положительной переоценке российских бумаг. Этот эффект мы наблюдаем с весны. Как уже отмечал в прошлом обзоре, на мой взгляд, российскому рынку достаточно просто сохранения стабильного внешнего фона, чтобы растущий тренд впоследствии был продолжен.
Текущее снижение индекса МосБиржи воспринимается в качестве стандартной коррекции к ранее показанному трендовому росту. Падение может восприниматься в качестве повода для аккуратных покупок.
Торговые войны
Действия США и риторика Трампа в отношении торговых партнеров остаются наиболее болезненным инфоповодом для мировых фондовых площадок.
На этой неделе президент США заявил о восстановлении пошлин на сталь и алюминий из Аргентины и Бразилии из-за умышленного ослабления национальных валют. Затем Трамп обвинил ЕС и Францию в несправедливых торговых мерах. Как говорится в докладе торгового представителя США, Франция проводит дискриминационную политику в отношении цифровых американских компаний, в ответ на это США могут ввести пошлины по ставке до 100% на французские товары объемом до $2,4 млрд.
Также Трамп накануне заявил журналистам, что в некотором смысле ему нравится идея подождать c заключением соглашения с Китаем до окончания американских президентских выборов в 2020 г., но, по его мнению, китайская сторона хочет заключить сделку сейчас, так что «он посмотрит, будет ли она правильной».
Все это формирует общий негативный фон, ведь торговый протекционизм создает риски дальнейшего замедления темпов роста мировой экономики. До сих пор непонятна судьба пошлин на китайские товары объемом $156 млрд, которые США должны ввести с 15 декабря. Рынок практически не закладывает в цены сценарий, при котором ограничения все-таки будут введены. То есть при таком раскладе не исключена еще одна волна бегства из рисковых активов.
На этой неделе мы уже видим рост спроса на золото, являющееся традиционным «защитным» активом. Стоимость фьючерсов подскочила с $1455 до $1480. Торговые войны сейчас являются основным фактором поддержки для цен на драгметаллы.
На американском рынке акций последние три сессии наблюдается откат от ранее установленных исторических максимумов. Во вторник котировки индекса S&P 500 опускались к диагональной трендовой поддержке около 3070 п. От нее последовал локальный отскок. В целом среднесрочный тренд пока еще остается растущим, но если вдруг падение возобновится и будет пройдена отметка 3070 п., то далее спуск может продолжен к 3030–3040 п.
Нефтяной рынок
Фьючерсы на нефть Brent в конце предыдущей недели провалились на 4%, откатившись к уровню $61 за баррель. Формально падение цен негативно для акций российских нефтяников, однако пока его масштаб незначительный. Откат был обусловлен новостями о том, что Саудовская Аравия недовольна слабым исполнением сделки некоторыми участниками и не намерена тянуть на себе соблюдение общих квот ОПЕК+ по добыче.
Краткосрочный взгляд по рынку нефти пока нейтральный. Стоимость барреля Brent в рублях опустилась к 3930, что на 4% ниже, чем среднее значение за последние 12 месяцев (4130).
Ключевым событием месяца станет предстоящее заседание стран картеля ОПЕК и в целом всех участников соглашения ОПЕК+ (5–6 декабря). Единого консенсуса по поводу итогового решения сейчас нет. В СМИ появлялись сообщения со ссылкой на министра нефти Ирака, что возможно снижение добычи еще на 400 тыс. б/с. На наш взгляд, подобный сценарий выглядит маловероятно.
Ранее глава Минэнерго РФ Александр Новак отмечал, что принимать решение о продлении сделки следует не сейчас, а ближе к апрелю 2020 г., поскольку ситуация на рынке за 4 месяца может сильно измениться. Россия является крупнейшим участником альянса наравне с Саудовской Аравией, и ее позиция является достаточно весомой. В связи с этим можно ожидать, что страны ОПЕК+ на предстоящем заседании будут придерживаться осторожной позиции. Может быть озвучен план по продлению сделки, при этом окончательное решение будет утверждено на следующей встрече, которая пройдет до конца марта. Оснований для распада сделки сейчас нет. С точки зрения теории игр, это был бы самый плохой сценарий для всех участников из-за неизбежного обвала котировок. Поэтому участники рынка и не учитывают подобный риск.
Стабильный рубль
В паре USD/RUB наблюдается незначительная амплитуда колебаний. Торговый коридор в последние дни немного вырос, но все равно общий диапазон за последние два месяца составляет около 1 рубля: 63,5–64,5.
В перспективе до конца декабря шансы на умеренный рост курса доллара выглядят более высокими. Но для существенного девальвационного импульса, например выше 65–65,5, пока предпосылок не наблюдается.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Все позиции в портфеле остаются прежними, новые не открываются.
- Обновление акциями Лукойла и Яндекса исторических максимумов не является поводом для фиксации. Долгосрочный взгляд по инструментам в целом положительный.
- На следующей неделе начнется сезон промежуточных дивидендов. Из представленных в портфеле бумаг выплаты пройдут по Юнипро, Детскому миру, Лукойлу.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
- Потенциальный откат индекса МосБиржи в район 2850 п. при прочих равных можно будет использовать для увеличения длинных позиций по акциям.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба