6 декабря 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Ставки овернайт в четверг продолжили снижаться, чему способствовал комфортный уровень средств на корсчетах, который на утро четверга составил 2,86 трлн руб. Индекс RUSFAR по итогам дня снизился на 12 бп, до 6,38%. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа опустилась на 10 бп, до 6,23%, а значение на закрытии составило 5,83% (-32 бп). Спрос на депозиты и репо с Казначейством был минимальным, в результате чего общий объем обязательств банков перед ним не изменился, оставшись на уровне 2,99 трлн руб. Сегодня банки будут закрывать вторую часть 3-месячного репо с Казначейством, что приведет к оттоку из системы примерно 50 млрд руб. Однако запас ликвидности в системе все равно останется значительным, что, на наш взгляд, позволит банкам без каких бы то ни было затруднений завершить текущий период усреднения, заканчивающийся на следующей неделе. По нашим оценкам, средний накопленный остаток средств на корсчетах в ЦБ в данный момент превышает требуемый уровень примерно на 30 млрд руб., в то время как их текущий баланс выше необходимого уровня на 516 млрд руб.
Ставки процентных свопов на отрезке от 2 до 5 лет вчера снизились на 1 бп, в других сегментах кривой движений не было. Ставки FRA также закрылись без изменений. Кривая NDF сместилась вниз на 2–3 бп. Ставки кросс-валютных свопов остались на уровнях среды.
ОФЗ: низкая активность; интервью представителя ЦБ РФ; в центре внимания месячная инфляция.
Вчера торговая активность на рынке ОФЗ снизилась – оборот торгов на МосБирже сократился до 16 млрд руб. Волатильность также была невысокой – изменения на кривой не превысили ±2 бп. ОФЗ-26221 (YTM 6,62%) и ОФЗ-26228 (YTM 6,46%) немного отстали, прибавив в доходности 2 бп. 10-летние облигации развивающихся стран преимущественно выросли в доходности на 1-3 бп. Хуже всех смотрелся 10-летний выпуск Индонезии, доходность которого снизилась на 4 бп.
Вчера в интервью агентству Bloomberg директор департамента государственного долга Минфина Константин Вышковский заявил, что до конца года Минфин может разместить на первичном рынке новый флоутер. Он также отметил, что министерство стремится выстроить репрезентативную кривую флоутеров.
Между тем глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Алексей Заботкин вчера дал интервью российским СМИ. В целом его тон полностью совпал с риторикой регулятора в последнее время. Заботкин охарактеризовал текущую денежно-кредитную политику как нейтральную и отметил, что ЦБ видит пространство для дальнейшего снижения ставки. Он также сказал, что сигнал, который Совет директоров Банка России сформулировал по итогам заседания в октябре (о том, что регулятор «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров»), на данный момент сохраняет актуальность. Помимо этого, он отметил, что поступающие данные пока согласуются с обновленными базовыми прогнозами ЦБ РФ, тогда как внешние риски выглядят менее высокими. Что касается нейтральной ставки, Заботкин подтвердил недавние комментарии главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, отметив, что для изменения оценки нейтральной ставки требуется существенно больший объем данных. По его словам, это может занять даже не месяцы, а кварталы или годы.
Сегодня в центре внимания будут данные по инфляции за месяц, которые, судя по всему, окажут самое значительное влияние на решение Совета директоров Банка России на предстоящем заседании. Наши макроэкономисты полагают, что инфляция в ноябре составила 3,6% г/г и 0,3% м/м. По их мнению, особое внимание следует уделить любым признакам ускорения инфляции в услугах, что может быть аргументом в пользу сохранения регулятором ставки на прежнем уровне.
Ставки процентных свопов на отрезке от 2 до 5 лет вчера снизились на 1 бп, в других сегментах кривой движений не было. Ставки FRA также закрылись без изменений. Кривая NDF сместилась вниз на 2–3 бп. Ставки кросс-валютных свопов остались на уровнях среды.
ОФЗ: низкая активность; интервью представителя ЦБ РФ; в центре внимания месячная инфляция.
Вчера торговая активность на рынке ОФЗ снизилась – оборот торгов на МосБирже сократился до 16 млрд руб. Волатильность также была невысокой – изменения на кривой не превысили ±2 бп. ОФЗ-26221 (YTM 6,62%) и ОФЗ-26228 (YTM 6,46%) немного отстали, прибавив в доходности 2 бп. 10-летние облигации развивающихся стран преимущественно выросли в доходности на 1-3 бп. Хуже всех смотрелся 10-летний выпуск Индонезии, доходность которого снизилась на 4 бп.
Вчера в интервью агентству Bloomberg директор департамента государственного долга Минфина Константин Вышковский заявил, что до конца года Минфин может разместить на первичном рынке новый флоутер. Он также отметил, что министерство стремится выстроить репрезентативную кривую флоутеров.
Между тем глава департамента денежно-кредитной политики Банка России Алексей Заботкин вчера дал интервью российским СМИ. В целом его тон полностью совпал с риторикой регулятора в последнее время. Заботкин охарактеризовал текущую денежно-кредитную политику как нейтральную и отметил, что ЦБ видит пространство для дальнейшего снижения ставки. Он также сказал, что сигнал, который Совет директоров Банка России сформулировал по итогам заседания в октябре (о том, что регулятор «будет оценивать целесообразность дальнейшего снижения ключевой ставки на одном из ближайших заседаний Совета директоров»), на данный момент сохраняет актуальность. Помимо этого, он отметил, что поступающие данные пока согласуются с обновленными базовыми прогнозами ЦБ РФ, тогда как внешние риски выглядят менее высокими. Что касается нейтральной ставки, Заботкин подтвердил недавние комментарии главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, отметив, что для изменения оценки нейтральной ставки требуется существенно больший объем данных. По его словам, это может занять даже не месяцы, а кварталы или годы.
Сегодня в центре внимания будут данные по инфляции за месяц, которые, судя по всему, окажут самое значительное влияние на решение Совета директоров Банка России на предстоящем заседании. Наши макроэкономисты полагают, что инфляция в ноябре составила 3,6% г/г и 0,3% м/м. По их мнению, особое внимание следует уделить любым признакам ускорения инфляции в услугах, что может быть аргументом в пользу сохранения регулятором ставки на прежнем уровне.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба