Из-за неожиданно вернувшихся санкционных рисков эксперты вновь заговорили о "холодной войне", и здесь пригодится как опыт предыдущего "военного" периода, когда российская сторона разоружилась сама ради идеи светлого будущего, так и 5 обязательных правил его обустройства
Презумпция доходности
Вопреки предположениям о вероятном ослаблении в декабре, российская валюта, закрыв ноябрь на уровнях выше 64 руб./$, в начавшемся месяце пока продемонстрировала умеренный позитив – на фоне ожиданий саммита ОПЕК+ в Вене и надежд на продвижение торговых переговоров между США и КНР. В пятницу к 15:31 мск она регистрировалась на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" на уровне 63,76 руб./$ при цене на нефть Brent $63,15 за баррель против аналогичных показателей 64,1975 руб./$ и $63,42 неделей ранее.
"В перспективе у рубля в декабре - 63-65 руб./$. Это достаточно нейтральный диапазон по отношению к текущим котировкам", - заметил начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его определению, предпосылок для существенных движений российской валюты пока не наблюдается, однако насыщенный внешний фон декабря способен изменить расстановку сил на валютном рынке.
Основным фактором влияния на него, уточнил начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал" Юрий Кравченко, является общее настроение инвесторов на развивающихся рынках, которое сегодня зависит от торговых переговоров между США и Китаем. Большую часть истекшей недели рубль демонстрировал укрепление, но в случае эскалации торгового конфликта доллар может быстро вернуться на уровни 64,0-64,5 руб., рассказал Кравченко.
Наряду с прочим, участники рынка отслеживали и внутреннюю конъюнктуру. В минувшую среду Минфин РФ разместил на аукционе облигации федерального займа (ОФЗ-ИН) 52002 с погашением в феврале 2028 г. на 29,956 млрд руб. при спросе в 69,416 млрд и ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 г. на сумму 13,202 млрд руб. при спросе 19,628 млрд. И в тот же день ведомство известило, что с 6 декабря 2019 г. по 14 января 2020 г. объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила составят 195,5 млрд руб., или 9,3 млрд руб. в день. В период с 8 ноября по 5 декабря соответствующие показатели планировались на уровне 228,2 млрд руб. и 11,4 млрд руб. - уменьшение на 2,1 млрд руб. в день.
Снижение объемов покупки валюты Минфином Владимир Евстифеев назвал позитивным сигналом для рубля. Это позволит усилить его фундаментальную поддержку, поскольку в IV квартале профицит текущего счета традиционно высок. Кроме того, на заседании 13 декабря Центробанк, вероятно, понизит ключевую ставку на 0,25 п. п. Если инвесторы не увидят снижения ставки, может быть запущен коррекционный сценарий на внутреннем долговом рынке, который спровоцирует ослабление рубля. Барометром для решений ЦБ служат данные по инфляции: за прошлую неделю потребительские цены не выросли, а инфляционные ожидания продолжают снижаться. Таким образом, нейтральным для рубля будет снижение ставки до 6,25%, оценил Евстифеев.
"После агрессивного снижения ключевой ставки ЦБ на 50 б. п. и сокращения практически до нуля вероятности дальнейшего снижения ставки ФРС, как мы предполагаем, 13 декабря Банк России оставит ключевую ставку неизменной, однако сохранит возможность ее снижения в 2020 г. в своем пресс-релизе", - возразил Юрий Кравченко. По его словам, такое решение не окажет заметного влияния на курс рубля. Впрочем, сам ЦБ, вероятно, будет дожидаться итогов заседания ФРС США (11 декабря), чтобы с их учетом принять окончательное решение. А что касается новости о сокращении объема покупок валюты, то она скорее играет психологическую роль и отыгрывается рынками сразу после объявления, оговорил начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал".
Презумпция виновности
На 11 декабря также намечено голосование в комитете Сената США по международным отношениям по законопроекту, предусматривающему введение новых жестких санкций, в частности, против банковского и энергетического секторов РФ. Поводом для проекта, внесенного еще в феврале республиканцем Линдси Грэмом и демократом Бобом Менендесом, послужили старые ссылки на вмешательство в американские выборы и агрессию против Украины. Санкции в отношении банковской системы и госдолга могли бы стать сильным ударом для российской экономики и финансового рынка, признал Владимир Евстифеев, однако введение подобных мер требует более веских причин. Сейчас же политическая активность в США сосредоточена на других историях: импичменте Дональда Трампа, торговой сделке с Китаем и подготовке к президентским выборам в ноябре 2020 г. Пока вероятность жестких мер против РФ выглядит низкой. Такого же мнения придерживаются и инвесторы: стоимость 5-летней страховки от дефолта РФ находится на минимальных уровнях, которые наблюдались еще до кризиса 2008 г., сообщил начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка "Зенит".
В отношении новых санкций пока сохраняется определенное спокойствие, подтвердил Юрий Кравченко. И далее, продолжил он, остается надеяться на то, что для американских политиков более актуальным геополитическим фактором останется торговый конфликт с Китаем.
В то же время, указал Владимир Евстифеев, чем неожиданней удар, тем большими разрушениями он грозит. Санкции по госдолгу чреваты существенным ослаблением рубля на фоне бегства иностранных инвесторов с долгового рынка. В случае объявления Вашингтоном запрета вложений в госдолг РФ отток капитала в краткосрочном периоде составит $15-20 млрд. На пике этой волны российская валюта может ослабнуть на 20-25%. Причем, если ЦБ РФ для минимизации потерь экстренно повысит ключевую ставку, как это было в конце 2014 г., то данная мера может оказаться не столь эффективной из-за разности причин оттока капитала в тогдашний и нынешний (потенциально) периоды, сформулировал эксперт.
Кстати, американские конгрессмены также активизировались и в отношении КНР. Вслед за принятым в конце ноября законопроектом в поддержку протестующих в Гонконге на днях палата представителей Конгресса США одобрила проект в связи с ситуацией в Синьцзян-Уйгурском автономном районе Китая. Его авторы не только призвали к закрытию лагерей массового содержания уйгуров, но и покусились на Политбюро, впервые предложив ввести санкции в отношении члена Политбюро КНР, секретаря Компартии Синьцзяна Чэня Цюаньго.
Подобные инициативы, вызывающие негативную реакцию Пекина, не способствуют прогрессу на торговых переговорах, хотя после обмена заявлениями о возможной длительной отсрочке сделки далее последовали сообщения о продолжении диалога. Но с 15 декабря США запланировали ввести новые пошлины на китайский импорт.
Среди значимых внешнеполитических событий следующей недели следует упомянуть и внеочередные парламентские выборы в Британии 12 декабря, призванные прояснить перспективы Брекзита. А также саммит "нормандской четверки" в Париже 9 числа, на котором предполагается обсудить проблематику урегулирования конфликта на Донбассе.
Правда, в преддверии саммита разразился новый скандал в связи с убийством в Германии гражданина Грузии, бывшего чеченского полевого командира Зелимхана Хангошвили. Накануне немецкий МИД объявил о высылке из страны двух сотрудников посольства РФ в Берлине, так как Москва должным образом не участвовала в расследовании этой причудливой истории. Как сообщалось, еще в августе некий "Вадим С" с велосипеда застрелил Хангошвили, а потом, оставив при себе российский паспорт, выбросил в речку и велосипед, и оружие, и парик на глазах у местных подростков, вызвавших полицию. В таких обстоятельствах было появившиеся надежды на некоторое успокоение напряженности вокруг России вновь оказываются перечеркнутыми.
Кстати, американские конгрессмены также активизировались и в отношении КНР. Вслед за принятым в конце ноября законопроектом в поддержку протестующих в Гонконге на днях палата представителей Конгресса США одобрила проект в связи с ситуацией в Синьцзян-Уйгурском автономном районе Китая. Его авторы не только призвали к закрытию лагерей массового содержания уйгуров, но и покусились на Политбюро, впервые предложив ввести санкции в отношении члена Политбюро КНР, секретаря Компартии Синьцзяна Чэня Цюаньго.
Подобные инициативы, вызывающие негативную реакцию Пекина, не способствуют прогрессу на торговых переговорах, хотя после обмена заявлениями о возможной длительной отсрочке сделки далее последовали сообщения о продолжении диалога. Но с 15 декабря США запланировали ввести новые пошлины на китайский импорт.
Среди значимых внешнеполитических событий следующей недели следует упомянуть и внеочередные парламентские выборы в Британии 12 декабря, призванные прояснить перспективы Брекзита. А также саммит "нормандской четверки" в Париже 9 числа, на котором предполагается обсудить проблематику урегулирования конфликта на Донбассе.
Правда, в преддверии саммита разразился новый скандал в связи с убийством в Германии гражданина Грузии, бывшего чеченского полевого командира Зелимхана Хангошвили. Накануне немецкий МИД объявил о высылке из страны двух сотрудников посольства РФ в Берлине, так как Москва должным образом не участвовала в расследовании этой причудливой истории. Как сообщалось, еще в августе некий "Вадим С" с велосипеда застрелил Хангошвили, а потом, оставив при себе российский паспорт, выбросил в речку и велосипед, и оружие, и парик на глазах у местных подростков, вызвавших полицию. В таких обстоятельствах было появившиеся надежды на некоторое успокоение напряженности вокруг России вновь оказываются перечеркнутыми.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Презумпция доходности
Вопреки предположениям о вероятном ослаблении в декабре, российская валюта, закрыв ноябрь на уровнях выше 64 руб./$, в начавшемся месяце пока продемонстрировала умеренный позитив – на фоне ожиданий саммита ОПЕК+ в Вене и надежд на продвижение торговых переговоров между США и КНР. В пятницу к 15:31 мск она регистрировалась на Московской бирже в паре с долларом расчетами "завтра" на уровне 63,76 руб./$ при цене на нефть Brent $63,15 за баррель против аналогичных показателей 64,1975 руб./$ и $63,42 неделей ранее.
"В перспективе у рубля в декабре - 63-65 руб./$. Это достаточно нейтральный диапазон по отношению к текущим котировкам", - заметил начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка "Зенит" Владимир Евстифеев. По его определению, предпосылок для существенных движений российской валюты пока не наблюдается, однако насыщенный внешний фон декабря способен изменить расстановку сил на валютном рынке.
Основным фактором влияния на него, уточнил начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал" Юрий Кравченко, является общее настроение инвесторов на развивающихся рынках, которое сегодня зависит от торговых переговоров между США и Китаем. Большую часть истекшей недели рубль демонстрировал укрепление, но в случае эскалации торгового конфликта доллар может быстро вернуться на уровни 64,0-64,5 руб., рассказал Кравченко.
Наряду с прочим, участники рынка отслеживали и внутреннюю конъюнктуру. В минувшую среду Минфин РФ разместил на аукционе облигации федерального займа (ОФЗ-ИН) 52002 с погашением в феврале 2028 г. на 29,956 млрд руб. при спросе в 69,416 млрд и ОФЗ 26228 с погашением в апреле 2030 г. на сумму 13,202 млрд руб. при спросе 19,628 млрд. И в тот же день ведомство известило, что с 6 декабря 2019 г. по 14 января 2020 г. объемы покупки валюты в рамках бюджетного правила составят 195,5 млрд руб., или 9,3 млрд руб. в день. В период с 8 ноября по 5 декабря соответствующие показатели планировались на уровне 228,2 млрд руб. и 11,4 млрд руб. - уменьшение на 2,1 млрд руб. в день.
Снижение объемов покупки валюты Минфином Владимир Евстифеев назвал позитивным сигналом для рубля. Это позволит усилить его фундаментальную поддержку, поскольку в IV квартале профицит текущего счета традиционно высок. Кроме того, на заседании 13 декабря Центробанк, вероятно, понизит ключевую ставку на 0,25 п. п. Если инвесторы не увидят снижения ставки, может быть запущен коррекционный сценарий на внутреннем долговом рынке, который спровоцирует ослабление рубля. Барометром для решений ЦБ служат данные по инфляции: за прошлую неделю потребительские цены не выросли, а инфляционные ожидания продолжают снижаться. Таким образом, нейтральным для рубля будет снижение ставки до 6,25%, оценил Евстифеев.
"После агрессивного снижения ключевой ставки ЦБ на 50 б. п. и сокращения практически до нуля вероятности дальнейшего снижения ставки ФРС, как мы предполагаем, 13 декабря Банк России оставит ключевую ставку неизменной, однако сохранит возможность ее снижения в 2020 г. в своем пресс-релизе", - возразил Юрий Кравченко. По его словам, такое решение не окажет заметного влияния на курс рубля. Впрочем, сам ЦБ, вероятно, будет дожидаться итогов заседания ФРС США (11 декабря), чтобы с их учетом принять окончательное решение. А что касается новости о сокращении объема покупок валюты, то она скорее играет психологическую роль и отыгрывается рынками сразу после объявления, оговорил начальник отдела анализа банков и денежного рынка ИК "Велес Капитал".
Презумпция виновности
На 11 декабря также намечено голосование в комитете Сената США по международным отношениям по законопроекту, предусматривающему введение новых жестких санкций, в частности, против банковского и энергетического секторов РФ. Поводом для проекта, внесенного еще в феврале республиканцем Линдси Грэмом и демократом Бобом Менендесом, послужили старые ссылки на вмешательство в американские выборы и агрессию против Украины. Санкции в отношении банковской системы и госдолга могли бы стать сильным ударом для российской экономики и финансового рынка, признал Владимир Евстифеев, однако введение подобных мер требует более веских причин. Сейчас же политическая активность в США сосредоточена на других историях: импичменте Дональда Трампа, торговой сделке с Китаем и подготовке к президентским выборам в ноябре 2020 г. Пока вероятность жестких мер против РФ выглядит низкой. Такого же мнения придерживаются и инвесторы: стоимость 5-летней страховки от дефолта РФ находится на минимальных уровнях, которые наблюдались еще до кризиса 2008 г., сообщил начальник аналитического отдела инвестиционного департамента банка "Зенит".
В отношении новых санкций пока сохраняется определенное спокойствие, подтвердил Юрий Кравченко. И далее, продолжил он, остается надеяться на то, что для американских политиков более актуальным геополитическим фактором останется торговый конфликт с Китаем.
В то же время, указал Владимир Евстифеев, чем неожиданней удар, тем большими разрушениями он грозит. Санкции по госдолгу чреваты существенным ослаблением рубля на фоне бегства иностранных инвесторов с долгового рынка. В случае объявления Вашингтоном запрета вложений в госдолг РФ отток капитала в краткосрочном периоде составит $15-20 млрд. На пике этой волны российская валюта может ослабнуть на 20-25%. Причем, если ЦБ РФ для минимизации потерь экстренно повысит ключевую ставку, как это было в конце 2014 г., то данная мера может оказаться не столь эффективной из-за разности причин оттока капитала в тогдашний и нынешний (потенциально) периоды, сформулировал эксперт.
Кстати, американские конгрессмены также активизировались и в отношении КНР. Вслед за принятым в конце ноября законопроектом в поддержку протестующих в Гонконге на днях палата представителей Конгресса США одобрила проект в связи с ситуацией в Синьцзян-Уйгурском автономном районе Китая. Его авторы не только призвали к закрытию лагерей массового содержания уйгуров, но и покусились на Политбюро, впервые предложив ввести санкции в отношении члена Политбюро КНР, секретаря Компартии Синьцзяна Чэня Цюаньго.
Подобные инициативы, вызывающие негативную реакцию Пекина, не способствуют прогрессу на торговых переговорах, хотя после обмена заявлениями о возможной длительной отсрочке сделки далее последовали сообщения о продолжении диалога. Но с 15 декабря США запланировали ввести новые пошлины на китайский импорт.
Среди значимых внешнеполитических событий следующей недели следует упомянуть и внеочередные парламентские выборы в Британии 12 декабря, призванные прояснить перспективы Брекзита. А также саммит "нормандской четверки" в Париже 9 числа, на котором предполагается обсудить проблематику урегулирования конфликта на Донбассе.
Правда, в преддверии саммита разразился новый скандал в связи с убийством в Германии гражданина Грузии, бывшего чеченского полевого командира Зелимхана Хангошвили. Накануне немецкий МИД объявил о высылке из страны двух сотрудников посольства РФ в Берлине, так как Москва должным образом не участвовала в расследовании этой причудливой истории. Как сообщалось, еще в августе некий "Вадим С" с велосипеда застрелил Хангошвили, а потом, оставив при себе российский паспорт, выбросил в речку и велосипед, и оружие, и парик на глазах у местных подростков, вызвавших полицию. В таких обстоятельствах было появившиеся надежды на некоторое успокоение напряженности вокруг России вновь оказываются перечеркнутыми.
Кстати, американские конгрессмены также активизировались и в отношении КНР. Вслед за принятым в конце ноября законопроектом в поддержку протестующих в Гонконге на днях палата представителей Конгресса США одобрила проект в связи с ситуацией в Синьцзян-Уйгурском автономном районе Китая. Его авторы не только призвали к закрытию лагерей массового содержания уйгуров, но и покусились на Политбюро, впервые предложив ввести санкции в отношении члена Политбюро КНР, секретаря Компартии Синьцзяна Чэня Цюаньго.
Подобные инициативы, вызывающие негативную реакцию Пекина, не способствуют прогрессу на торговых переговорах, хотя после обмена заявлениями о возможной длительной отсрочке сделки далее последовали сообщения о продолжении диалога. Но с 15 декабря США запланировали ввести новые пошлины на китайский импорт.
Среди значимых внешнеполитических событий следующей недели следует упомянуть и внеочередные парламентские выборы в Британии 12 декабря, призванные прояснить перспективы Брекзита. А также саммит "нормандской четверки" в Париже 9 числа, на котором предполагается обсудить проблематику урегулирования конфликта на Донбассе.
Правда, в преддверии саммита разразился новый скандал в связи с убийством в Германии гражданина Грузии, бывшего чеченского полевого командира Зелимхана Хангошвили. Накануне немецкий МИД объявил о высылке из страны двух сотрудников посольства РФ в Берлине, так как Москва должным образом не участвовала в расследовании этой причудливой истории. Как сообщалось, еще в августе некий "Вадим С" с велосипеда застрелил Хангошвили, а потом, оставив при себе российский паспорт, выбросил в речку и велосипед, и оружие, и парик на глазах у местных подростков, вызвавших полицию. В таких обстоятельствах было появившиеся надежды на некоторое успокоение напряженности вокруг России вновь оказываются перечеркнутыми.
http://www.vestifinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter