10 декабря 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Вчера средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа составила 6,03%, практически не изменившись по сравнению с пятницей. Однако закрытие произошло на значительно более низкой отметке в 4,02% (-225 бп к уровню предыдущего дня), поскольку банки вывели на денежный рынок образовавшийся запас свободных резервов. По итогам сессии индекс RUSFAR поднялся до 6,32% (+2 бп к уровню пятницы), но ставка RUONIA, как мы полагаем, осталась в районе 6,20%. В целях стерилизации избыточной ликвидности Банк России провел внеочередной однодневный депозитный аукцион на сумму 850 млрд руб. При спросе со стороны банков в 997 млрд руб. средняя ставка на аукционе составила 6,44%. Сегодня, в последний день очередного периода усреднения резервов, понижательное давление на однодневные ставки, как мы полагаем, сохранится.
Также сегодня Банк России проведет регулярный недельный депозитный аукцион, лимит на котором, как мы ожидаем, будет увеличен до 1,7–1,9 трлн руб. Сегодня же состоится аукцион КОБР с погашением в марте 2020 г. на сумму 800 млрд руб. На данный момент объем находящихся в обращении облигаций Банка России составляет 1,5 трлн руб., из которых бумаги на 200 млрд руб. подлежат погашению завтра. По нашим оценкам, если предложенные на аукционе облигации будут размещены в полном объеме, объем КОБР в обращении в результате достигнет 2,1 трлн руб.
Котировки FRA вчера не изменились, в то время как 3-месячная ставка Mosprime снизилась на 1 бп, до 6,76%. Ближний и средний отрезки кривой процентных свопов сместились вниз на 1–3 бп, в том числе 5-летняя ставка закрылась на отметке 6,62%. Ставки NDF торговались разнонаправленно: 2-месячное значение снизилось на 7 бп (до 5,89%), в то время как 6-месячная ставка повысилась на 3 бп, до 5,90%. Длинные ставки кросс-валютных свопов остались практически на прежних уровнях.
Аукционы ОФЗ: Минфин вряд ли станет увеличивать дюрацию предложения
Активность на рынке ОФЗ вчера по-прежнему была низкой. Объем торгов на МосБирже составил 17 млрд руб. (на 15% меньше среднего значения за последний месяц). На короткие выпуски с фиксированным купоном и флоутеры пришлось более 80% всего оборота, что, на наш взгляд, говорит о низкой активности иностранных игроков. ОФЗ с фиксированным купоном в основном закрылись либо без изменений, либо снижением доходности в пределах 1 бп. Более сильные результаты показали выпуски ОФЗ-26228 (YTM 6,44%) и ОФЗ-26225 (YTM 6,62%) – оба снизились в доходности на 2 бп. В то же время реальная доходность линкеров ОФЗ-52001 и ОФЗ-52002 (YTM 3,01%/3,02%) выросла на 2–3 бп. Флоутеры подешевели на 5–15 бп. Локальные долговые рынки других развивающихся стран торговались в положительной зоне. Мексиканские 10-летние бумаги опустились в доходности на 8 бп, аналогичные инструменты ЮАР и Венгрии – на 3 бп и 6 бп соответственно.
Сегодня во второй половине дня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов по размещению ОФЗ. Учитывая низкую активность нерезидентов и осторожность локальных инвесторов, министерство, на наш взгляд, вряд ли станет увеличивать дюрацию предложения. Напомним, на прошлой неделе инвесторам было предложено два выпуска, ОФЗ-26228 и ОФЗ-52002, при этом спрос на последний оказался более высоким (спрос в первом случае составил 20 млрд руб., во втором – 69 млрд руб., фактический объем размещения – 13 млрд руб. и 30 млрд руб. соответственно). На этой неделе участники рынка получат 150 млрд руб. от погашения выпуска ОФЗ-26210, а также 15 млрд руб. купонных платежей, что может оказать поддержку локальному спросу (мы полагаем, что основными получателями этих средств будут локальные игроки, т.к. доля нерезидентов в коротких бумагах с фиксированным купоном традиционно невелика).
Также сегодня Банк России проведет регулярный недельный депозитный аукцион, лимит на котором, как мы ожидаем, будет увеличен до 1,7–1,9 трлн руб. Сегодня же состоится аукцион КОБР с погашением в марте 2020 г. на сумму 800 млрд руб. На данный момент объем находящихся в обращении облигаций Банка России составляет 1,5 трлн руб., из которых бумаги на 200 млрд руб. подлежат погашению завтра. По нашим оценкам, если предложенные на аукционе облигации будут размещены в полном объеме, объем КОБР в обращении в результате достигнет 2,1 трлн руб.
Котировки FRA вчера не изменились, в то время как 3-месячная ставка Mosprime снизилась на 1 бп, до 6,76%. Ближний и средний отрезки кривой процентных свопов сместились вниз на 1–3 бп, в том числе 5-летняя ставка закрылась на отметке 6,62%. Ставки NDF торговались разнонаправленно: 2-месячное значение снизилось на 7 бп (до 5,89%), в то время как 6-месячная ставка повысилась на 3 бп, до 5,90%. Длинные ставки кросс-валютных свопов остались практически на прежних уровнях.
Аукционы ОФЗ: Минфин вряд ли станет увеличивать дюрацию предложения
Активность на рынке ОФЗ вчера по-прежнему была низкой. Объем торгов на МосБирже составил 17 млрд руб. (на 15% меньше среднего значения за последний месяц). На короткие выпуски с фиксированным купоном и флоутеры пришлось более 80% всего оборота, что, на наш взгляд, говорит о низкой активности иностранных игроков. ОФЗ с фиксированным купоном в основном закрылись либо без изменений, либо снижением доходности в пределах 1 бп. Более сильные результаты показали выпуски ОФЗ-26228 (YTM 6,44%) и ОФЗ-26225 (YTM 6,62%) – оба снизились в доходности на 2 бп. В то же время реальная доходность линкеров ОФЗ-52001 и ОФЗ-52002 (YTM 3,01%/3,02%) выросла на 2–3 бп. Флоутеры подешевели на 5–15 бп. Локальные долговые рынки других развивающихся стран торговались в положительной зоне. Мексиканские 10-летние бумаги опустились в доходности на 8 бп, аналогичные инструменты ЮАР и Венгрии – на 3 бп и 6 бп соответственно.
Сегодня во второй половине дня Минфин объявит параметры завтрашних аукционов по размещению ОФЗ. Учитывая низкую активность нерезидентов и осторожность локальных инвесторов, министерство, на наш взгляд, вряд ли станет увеличивать дюрацию предложения. Напомним, на прошлой неделе инвесторам было предложено два выпуска, ОФЗ-26228 и ОФЗ-52002, при этом спрос на последний оказался более высоким (спрос в первом случае составил 20 млрд руб., во втором – 69 млрд руб., фактический объем размещения – 13 млрд руб. и 30 млрд руб. соответственно). На этой неделе участники рынка получат 150 млрд руб. от погашения выпуска ОФЗ-26210, а также 15 млрд руб. купонных платежей, что может оказать поддержку локальному спросу (мы полагаем, что основными получателями этих средств будут локальные игроки, т.к. доля нерезидентов в коротких бумагах с фиксированным купоном традиционно невелика).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба