Ожидания роста к новым историческим максимумам оправдались. Российский рынок с момента публикации предыдущего еженедельного обзора показал уверенную растущую динамику. Индекс МосБиржи преодолел отметку в 3000 п., и вышел на новые рекордные уровни.
Подъем рынка сопровождался большой порцией позитивных новостей, которые способствовали росту развивающихся площадок. Еще на прошлой неделе появилась информация о заключении первой фазы торговой сделки между США и Китаем. Затем страны решили отказаться от введения взаимных пошлин, снизив тем самым риски продолжения замедления глобальной торговли. ФРС при этом параллельно совершает вливания ликвидности на рынок. Вместе с тем по умеренно положительному сценарию развивается ситуации с Brexit. Кроме того, выходила сильная статистика по промышленности и розничным продажам в КНР.
Плюс ранее были достигнуты договоренности по дополнительному сокращению добычи на 500 тыс. б/с странами ОПЕК+, что позитивно для рынка нефти.
Все это в комплексе позволило нашему рынку продолжить движение наверх. Дополнительным драйвером по-прежнему выступает фактор снижения рублевых ставок, а также самая высокая средняя дивидендная доходность в мире среди крупных фондовых площадок.
Мы часто приводим соотношение РТС и индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets, чтобы оценить динамику российского рынка относительно коллег. С середины октября индикатор РТС/MSCI EM находится в боковом движении без какого-либо устойчивого тренда. Причем в последние сессии он даже немного снижается. Это говорит о том, что весь рост нашего рынка — это результат глобального аппетита к риску. Получается, какой-то индивидуальной внутренней истории опережающего роста не наблюдается. Хотя, как уже было выше сказано, в российских бумагах остаются драйверы в виде высоких дивидендов и падающей инфляции.

Вторая половина декабря традиционно характеризуется неизбежным спадом торговой активности. Уже на следующей неделе начнутся праздники на ключевых западных площадках. В связи с этим в ближайшие дни мы ожидаем снижения волатильности и на российском рынке. Амплитуда колебаний будет пониженной.
Несмотря на локальную перегретость индекса МосБиржи, причин для значительной коррекции сейчас нет. Наоборот, стабильный внешний фон может выталкивать рынок наверх. Вместе с тем, до конца декабря сложно рассчитывать на то, что индекс МосБиржи успеет подняться и закрепиться выше 3100 п.

Среди тяжеловесных бумаг, которые могли бы оказать поддержку индексу в среднесрочной перспективе, можно выделить обыкновенные акции Сбербанка, Лукойла, Роснефти, Яндекса. По другим бумагам с весом в индексе от 3,5% преимущественно нейтральные ожидания. Это касается Газпрома, Новатэка, Норникеля. Сургутнефтегаза-ао, Татнефти-ао.
На рынке нефти наконец реализуются оптимистичные ожидания. Стоимость барреля Brent поднялась к максимальным значениям с момента сентябрьской атаки на объекты нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии. Сегодня фьючерсы находятся около отметки $66. В качестве базового сценария на ближайшие месяцы выделяем расклад с консолидацией в широком диапазоне $65–70.
По паре USD/RUB не исключаем временного отката в сторону 62, однако ближе к концу декабря курс может вернуться к отметкам 63–63,5.
Что касается ключевых западных фондовых площадках, то они завершают год около исторических максимумов. Это касается трех основных американских индексов: S&P 500, Nasdaq Composite, DJIA. Около рекордных отметок остается и индикатор STOXX Europe 600, отражающий динамику 600 европейских акций. Позитивная динамика в США, Европе, а также подъем развивающихся рынков в последние недели, позволили общему глобальному индексу MSCI All Country World переписать максимумы. До конца года существенных откатов при прочих равных не ожидается.

Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Все бумаги портфеля, по которым не было дивидендных отсечек, за неделю показали положительную динамику. Длинные позиции остаются актуальными и не сокращаются.
- Прошли дивидендные отсечки в Юнипро и Детском мире. Причем последний в значительной степени уже отыграл дивидендный гэп. Положительный взгляд на дальнейшие перспективы Детского мира сохраняется. Фундаментальные драйверы располагают к подъему выше 100 руб. Что касается Юнипро, то эти акции также остаются прозрачной дивидендной историей, у которой в 2020 г. будут расти выплаты в рамках плана компании.
- Среди предстоящих дивидендных отсечек можно выделить закрытие реестра в Лукойле. В четверг, 19 декабря, акции откроются с гэпом вниз. Учитывая благоприятный внешний фон, ценовой разрыв может быть 160–170 руб. Причем закрытие гэпа может пройти достаточно быстро. Лукойл остается одной из наиболее интересных фишек в нефтегазовом секторе.
- Сегодня стало известно, что Департамент юстиции США одобрил сделку по продаже американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars в пользу Tenaris. Акции ТМК на этом выросли на 10%. Среднесрочный взгляд на бумаги положительный, учитывая перспективу снижения долга и возможное изменение дивидендной политики.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Подъем рынка сопровождался большой порцией позитивных новостей, которые способствовали росту развивающихся площадок. Еще на прошлой неделе появилась информация о заключении первой фазы торговой сделки между США и Китаем. Затем страны решили отказаться от введения взаимных пошлин, снизив тем самым риски продолжения замедления глобальной торговли. ФРС при этом параллельно совершает вливания ликвидности на рынок. Вместе с тем по умеренно положительному сценарию развивается ситуации с Brexit. Кроме того, выходила сильная статистика по промышленности и розничным продажам в КНР.
Плюс ранее были достигнуты договоренности по дополнительному сокращению добычи на 500 тыс. б/с странами ОПЕК+, что позитивно для рынка нефти.
Все это в комплексе позволило нашему рынку продолжить движение наверх. Дополнительным драйвером по-прежнему выступает фактор снижения рублевых ставок, а также самая высокая средняя дивидендная доходность в мире среди крупных фондовых площадок.
Мы часто приводим соотношение РТС и индекса развивающихся рынков MSCI Emerging Markets, чтобы оценить динамику российского рынка относительно коллег. С середины октября индикатор РТС/MSCI EM находится в боковом движении без какого-либо устойчивого тренда. Причем в последние сессии он даже немного снижается. Это говорит о том, что весь рост нашего рынка — это результат глобального аппетита к риску. Получается, какой-то индивидуальной внутренней истории опережающего роста не наблюдается. Хотя, как уже было выше сказано, в российских бумагах остаются драйверы в виде высоких дивидендов и падающей инфляции.
Вторая половина декабря традиционно характеризуется неизбежным спадом торговой активности. Уже на следующей неделе начнутся праздники на ключевых западных площадках. В связи с этим в ближайшие дни мы ожидаем снижения волатильности и на российском рынке. Амплитуда колебаний будет пониженной.
Несмотря на локальную перегретость индекса МосБиржи, причин для значительной коррекции сейчас нет. Наоборот, стабильный внешний фон может выталкивать рынок наверх. Вместе с тем, до конца декабря сложно рассчитывать на то, что индекс МосБиржи успеет подняться и закрепиться выше 3100 п.
Среди тяжеловесных бумаг, которые могли бы оказать поддержку индексу в среднесрочной перспективе, можно выделить обыкновенные акции Сбербанка, Лукойла, Роснефти, Яндекса. По другим бумагам с весом в индексе от 3,5% преимущественно нейтральные ожидания. Это касается Газпрома, Новатэка, Норникеля. Сургутнефтегаза-ао, Татнефти-ао.
На рынке нефти наконец реализуются оптимистичные ожидания. Стоимость барреля Brent поднялась к максимальным значениям с момента сентябрьской атаки на объекты нефтяной инфраструктуры Саудовской Аравии. Сегодня фьючерсы находятся около отметки $66. В качестве базового сценария на ближайшие месяцы выделяем расклад с консолидацией в широком диапазоне $65–70.
По паре USD/RUB не исключаем временного отката в сторону 62, однако ближе к концу декабря курс может вернуться к отметкам 63–63,5.
Что касается ключевых западных фондовых площадках, то они завершают год около исторических максимумов. Это касается трех основных американских индексов: S&P 500, Nasdaq Composite, DJIA. Около рекордных отметок остается и индикатор STOXX Europe 600, отражающий динамику 600 европейских акций. Позитивная динамика в США, Европе, а также подъем развивающихся рынков в последние недели, позволили общему глобальному индексу MSCI All Country World переписать максимумы. До конца года существенных откатов при прочих равных не ожидается.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- Все бумаги портфеля, по которым не было дивидендных отсечек, за неделю показали положительную динамику. Длинные позиции остаются актуальными и не сокращаются.
- Прошли дивидендные отсечки в Юнипро и Детском мире. Причем последний в значительной степени уже отыграл дивидендный гэп. Положительный взгляд на дальнейшие перспективы Детского мира сохраняется. Фундаментальные драйверы располагают к подъему выше 100 руб. Что касается Юнипро, то эти акции также остаются прозрачной дивидендной историей, у которой в 2020 г. будут расти выплаты в рамках плана компании.
- Среди предстоящих дивидендных отсечек можно выделить закрытие реестра в Лукойле. В четверг, 19 декабря, акции откроются с гэпом вниз. Учитывая благоприятный внешний фон, ценовой разрыв может быть 160–170 руб. Причем закрытие гэпа может пройти достаточно быстро. Лукойл остается одной из наиболее интересных фишек в нефтегазовом секторе.
- Сегодня стало известно, что Департамент юстиции США одобрил сделку по продаже американского дивизиона ТМК IPSCO Tubulars в пользу Tenaris. Акции ТМК на этом выросли на 10%. Среднесрочный взгляд на бумаги положительный, учитывая перспективу снижения долга и возможное изменение дивидендной политики.
- Свободные средства можно размещать в среднесрочных выпусках ликвидных корпоративных облигаций с высоким кредитным рейтингом.
Таким образом, текущая структура выглядит так:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба