20 декабря 2019 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
По итогам вчерашнего дня средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа выросла на 29 бп, до 5,93%, а закрытие произошло на отметке 6,16% (+29 бп). Индекс RUSFAR вырос на 2 бп, до 6,03%. В результате оттока средств Казначейства с банковских депозитов по состоянию на утро четверга остатки средств на корсчетах банков снизились до 2,3 трлн руб. Таким образом, объем свободных резервов банков, по нашей оценке, снизился до -110 млрд руб. При этом стоит напомнить, что совсем скоро стартует период налоговых выплат, а эти выходные банки, вероятно, проведут с балансом корсчетов ниже 2,5 трлн руб. Сегодня Казначейство проведет 10-дневный депозитный аукцион на сумму 170 млрд руб. Мы ожидаем высокого спроса. В целом мы полагаем, что спрос на ликвидность продолжит расти и достигнет пика в период налоговых выплат: НДПИ и НДС уплачиваются 25 декабря, налог на прибыль – 30 декабря.
Вчера ставки FRA не изменились, как и кривая IRS. Ставки NDF повысились на 5-7 бп, что могло быть вызвано движением ставки однодневного свопа. Длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись без изменений.
ОФЗ: доходности на долговых рынках развивающихся стран растут; Минфин отменил аукцион на следующей неделе.
Вчера локальные долговые рынки развивающихся стран торговались в минусе, сокращая разрыв с выросшими базовыми ставками. 10-летние выпуски Польши и Венгрии прибавили в доходности 5 бп и 10 бп соответственно, 10-летние облигации Бразилии и Мексики выросли в доходности на 11-13 бп. Кривая ОФЗ сместилась вверх на 1-3 бп. Хуже всех смотрелся ОФЗ-26225 (YTM 6,6%), прибавивший в доходности 4 бп. Лидером был выпуск ОФЗ-26227 (YTM 6,1%), доходность которого снизилась на 2 бп. Торговая активность на МосБирже оказалась вблизи среднедневного объема за месяц – оборот торгов в четверг составил 21 млрд руб. Почти половина этого объема (10 млрд руб.) пришлась на среднесрочные выпуски.
Минфин вчера объявил о том, что его программа заимствований на этого год выполнена, так что на следующей неделе аукционы по размещению ОФЗ проводится не будут. Таким образом, следующий аукцион состоится только 15 января (поскольку новогодние праздники в России продлятся до 8 января). Мы полагаем, что такая длинная пауза может обеспечить рынку техническую поддержку. Как мы отмечали ранее, на наш взгляд, в 1к20 предложение Минфина на рынке ОФЗ вырастет - Минфин может увеличить объем предложения на рынке локального долга в начале года, чтобы заранее обеспечить выполнение программы заимствований на 2020 г., как это было в 1к19. План заимствований Минфина на 2020 г. составляет 1,7 трлн руб. (нетто), что примерно совпадает с уровнем текущего года (1,6 трлн руб.). Такой план предполагает недельный объем размещения на уровне 53 млрд руб., тогда как объем размещения в 2п19 составлял 28 млрд руб.в неделю. Готовность регулятора к предоставлению премий к доходности вторичного рынка также может вырасти, как это произошло в 1п19, когда Минфин выполнил значительную часть годового плана заимствований.
Вчера ставки FRA не изменились, как и кривая IRS. Ставки NDF повысились на 5-7 бп, что могло быть вызвано движением ставки однодневного свопа. Длинные ставки кросс-валютных свопов закрылись без изменений.
ОФЗ: доходности на долговых рынках развивающихся стран растут; Минфин отменил аукцион на следующей неделе.
Вчера локальные долговые рынки развивающихся стран торговались в минусе, сокращая разрыв с выросшими базовыми ставками. 10-летние выпуски Польши и Венгрии прибавили в доходности 5 бп и 10 бп соответственно, 10-летние облигации Бразилии и Мексики выросли в доходности на 11-13 бп. Кривая ОФЗ сместилась вверх на 1-3 бп. Хуже всех смотрелся ОФЗ-26225 (YTM 6,6%), прибавивший в доходности 4 бп. Лидером был выпуск ОФЗ-26227 (YTM 6,1%), доходность которого снизилась на 2 бп. Торговая активность на МосБирже оказалась вблизи среднедневного объема за месяц – оборот торгов в четверг составил 21 млрд руб. Почти половина этого объема (10 млрд руб.) пришлась на среднесрочные выпуски.
Минфин вчера объявил о том, что его программа заимствований на этого год выполнена, так что на следующей неделе аукционы по размещению ОФЗ проводится не будут. Таким образом, следующий аукцион состоится только 15 января (поскольку новогодние праздники в России продлятся до 8 января). Мы полагаем, что такая длинная пауза может обеспечить рынку техническую поддержку. Как мы отмечали ранее, на наш взгляд, в 1к20 предложение Минфина на рынке ОФЗ вырастет - Минфин может увеличить объем предложения на рынке локального долга в начале года, чтобы заранее обеспечить выполнение программы заимствований на 2020 г., как это было в 1к19. План заимствований Минфина на 2020 г. составляет 1,7 трлн руб. (нетто), что примерно совпадает с уровнем текущего года (1,6 трлн руб.). Такой план предполагает недельный объем размещения на уровне 53 млрд руб., тогда как объем размещения в 2п19 составлял 28 млрд руб.в неделю. Готовность регулятора к предоставлению премий к доходности вторичного рынка также может вырасти, как это произошло в 1п19, когда Минфин выполнил значительную часть годового плана заимствований.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба