14 апреля 2009
По материалам http://kommentarii.ru На днях сразу несколько экономистов-чиновников сделали прогнозы по развитию экономической ситуации в России. Первый вице-премьер Игорь Шувалов сказал, что «мы находимся в состоянии, лучшем для структурных преобразований, чем США и Европа... Мы пережили больший шок, но мы более эластичны и реагировать можем лучше». Министр промышленности и торговли Виктор Христенко вчера заявил, что «российская экономика сегодня переживает последствия кризиса тяжелее. В определенной степени это следствие юности российской экономики, когда болезни протекают ярче... но в этом возрасте вырабатывается и иммунитет. Я думаю, что выход России из кризиса и экономический подъем будут стремительны». Первый зампред ЦБ Алексей Улюкаев убежден, что «мы совершили жесткую посадку. Она является фактом. Самое плохое позади».
Однако, были высказаны и более пессимистичные прогнозы. Помощник президента Аркадий Дворкович сообщил такие оценки: «подавляющая часть российской экономики настолько неэффективна, что не имеет шансов выжить в ближайшее десятилетие, – и добавил, что нужно создавать новые эффективные производства и технологии и кредитовать не старые неэффективные производства, а давать деньги исключительно на создание новых эффективных ниш в экономике». А президент правления Сбербанка Герман Греф добавил красок, заявив, что «банковский кризис в РФ сейчас в самом начале, и придет он из реального сектора экономики».
Столь поляризованные точки зрения совершенно неудивительным образом проистекают из невозможности сопоставления текущего кризиса с какими бы то ни было предшествовавшими ему кризисами. Осенью 2007 г. была опубликована оценка совокупного размера подлежащих списанию плохих активов, вызванных кризисом subprime lending. Цифра составляла около $400 млрд. С тех пор, несмотря на чистосердечные заверения бывшего министра финансов США Генри Полсона, что кризис "contained" (замкнут в объеме) - он разросся до полноценной финансово-кредитной пандемии.
Полезной работой в подобной ситуации было бы изучение мнений отдельных авторитетных людей - в особенности, экономистов и финансистов (еще лучше - пожилых, которые были свидетелями Великой Депрессии в США) - и усреднение этих прогнозов.
В отсутствии какой-либо осмысленной государственной программы по стимулированию внутреннего спроса и/или субсидирования процентных ставок крупнейших заемщиков, мы медленно, но верно скатываемся ко второй волне банковского кризиса. В цепочке снижения доходов и вызванных ими неплатежей кто-то должен стать "крайним". Понимая это, банки заваливают суды исками по невозврату выданных кредитов, однако представители власти мягко, но настойчиво просят банки о лояльности к отечественному бизнесу. С частными заемщиками ситуация еще более сложная: если изъятие предмета залога по выданным автокредитам - в принципе, процедура несложная, то foreclosures по-русски на сегодняшний день выглядят утопично. Даже если в срочном порядке слепить и принять соответствующий закон, то на концептуальном уровне он спровоцирует социальную волну, вызванную цепными исками от ипотечных неплательщиков (в ответ на иски к ним со стороны банков-кредиторов) к их бывшим или нынешним работодателям, лишившим или значительно снизившим их доходы, в результате чего они утратили возможность обслуживать соответствующие жизненно важные кредиты.
Суммируя вышесказанное, можно предположить, что государство во второй половине 2009 г. будет вынуждено выделить банкам дополнительно $50-70 млрд. для рекапитализации. Поскольку эти средства не заложены в бюджет, то их придется выделять из Стабфонда, что вызовет дополнительное давление на курс рубля.
Однако, были высказаны и более пессимистичные прогнозы. Помощник президента Аркадий Дворкович сообщил такие оценки: «подавляющая часть российской экономики настолько неэффективна, что не имеет шансов выжить в ближайшее десятилетие, – и добавил, что нужно создавать новые эффективные производства и технологии и кредитовать не старые неэффективные производства, а давать деньги исключительно на создание новых эффективных ниш в экономике». А президент правления Сбербанка Герман Греф добавил красок, заявив, что «банковский кризис в РФ сейчас в самом начале, и придет он из реального сектора экономики».
Столь поляризованные точки зрения совершенно неудивительным образом проистекают из невозможности сопоставления текущего кризиса с какими бы то ни было предшествовавшими ему кризисами. Осенью 2007 г. была опубликована оценка совокупного размера подлежащих списанию плохих активов, вызванных кризисом subprime lending. Цифра составляла около $400 млрд. С тех пор, несмотря на чистосердечные заверения бывшего министра финансов США Генри Полсона, что кризис "contained" (замкнут в объеме) - он разросся до полноценной финансово-кредитной пандемии.
Полезной работой в подобной ситуации было бы изучение мнений отдельных авторитетных людей - в особенности, экономистов и финансистов (еще лучше - пожилых, которые были свидетелями Великой Депрессии в США) - и усреднение этих прогнозов.
В отсутствии какой-либо осмысленной государственной программы по стимулированию внутреннего спроса и/или субсидирования процентных ставок крупнейших заемщиков, мы медленно, но верно скатываемся ко второй волне банковского кризиса. В цепочке снижения доходов и вызванных ими неплатежей кто-то должен стать "крайним". Понимая это, банки заваливают суды исками по невозврату выданных кредитов, однако представители власти мягко, но настойчиво просят банки о лояльности к отечественному бизнесу. С частными заемщиками ситуация еще более сложная: если изъятие предмета залога по выданным автокредитам - в принципе, процедура несложная, то foreclosures по-русски на сегодняшний день выглядят утопично. Даже если в срочном порядке слепить и принять соответствующий закон, то на концептуальном уровне он спровоцирует социальную волну, вызванную цепными исками от ипотечных неплательщиков (в ответ на иски к ним со стороны банков-кредиторов) к их бывшим или нынешним работодателям, лишившим или значительно снизившим их доходы, в результате чего они утратили возможность обслуживать соответствующие жизненно важные кредиты.
Суммируя вышесказанное, можно предположить, что государство во второй половине 2009 г. будет вынуждено выделить банкам дополнительно $50-70 млрд. для рекапитализации. Поскольку эти средства не заложены в бюджет, то их придется выделять из Стабфонда, что вызовет дополнительное давление на курс рубля.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба