10 января 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Вчера ЦБ пересмотрел оценку остатков средств на корсчетах по состоянию на конец 2019 г. с 2,63 трлн руб. до 2,74 трлн руб. с учетом данных о расходовании бюджета по состоянию на 31 декабря. Таки образом, дефицит средств консолидированного бюджета в декабре составил 1,5 трлн руб. (вчера мы оценивали его на уровне 1,3 трлн руб.). То есть, согласно нашим расчетам, объем свободных резервов в банковской системе вырос до 120 млрд руб. Этот уровень является достаточно комфортным, учитывая, что после праздников объем наличных средств в обращении, как это обычно происходит, снизится, при том что в ближайшее время не предстоит налоговых выплат.
В свете этого спрос банков на недельном депозитном аукционе ЦБ был высоким. Регулятор установил лимит на уровне 1,28 трлн руб. (+0,7 трлн руб. к уровню предыдущего аукциона), предложение банков составило 1,44 трлн руб. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 6,16%. Помимо этого, банки купили КОБР на 23,9 млрд руб. Расчеты по обоим инструментам будут проводиться завтра; в общей сложности ЦБ в результате абсорбирует 0,6 трлн руб. ликвидности. Однако сегодня Федеральное казначейство возобновит депозитные операции и аукционы репо, а также валютный своп.
Ставка однодневного валютного свопа, которая большую часть сессии провела в районе 6,15%, к вечеру подскочила до 7,18%, в результате чего средневзвешенное значение по итогам сессии составило 6,23%. Возможно, это было связано с расчетами T+0 по аукционам ЦБ, что могло быть неожиданным для некоторых участников рынка. Между тем индекс RUSFAR закрылся на отметке 6,23% (-11 бп относительно уровня 30 декабря). Ставки процентных и кросс-валютных свопов вчера снижались. 3-месячная ставка MosPrime опустилась на 3 бп, до 6,42%, ставки FRA снизились на 12 бп (6x9 FRA – до 6,20%). Кривая процентных свопов сместилась вниз на 15–17 бп; в результате 5-летний процентный своп сейчас торгуется на уровне 6,42%. Ставки NDF и кросс-валютных свопов снизились примерно на 10 бп, 12-месячная ставка NDF закрылась на отметке 5,97%. Как следствие, базисная кривая вчера сместилась вверх на 4–8 бп.
ОФЗ: снижение доходностей на умеренных объемах.
В первый после длинных праздничных выходных рабочий день торговая активность на рынке локального долга была невысокой. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже в четверг составил 18 млрд руб., что соответствует 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Примерно 75% оборота обеспечили среднесрочные облигации – в том числе 5 млрд руб. и 3 млрд руб. пришлось, соответственно, на ОФЗ-26226 (YTM 6,18%) и ОФЗ-26227 (YTM 5,98%). Рынок закрылся в положительной зоне: по итогам сессии кривая сместилась вниз в среднем на 4 бп. В числе лидеров были ОФЗ-26229 (YTM 6,12%), снизившийся в доходности на 7 бп, ОФЗ-26230 (YTM 6,55%, -6 бп), ОФЗ-26227 (YTM 5,98%, -6 бп) и ОФЗ-26221 (YTM 6,44%, -6 бп). ОФЗ-26211 с погашением в январе 2023 г. (YTM 5,66%) отстал от рынка, поднявшись в доходности на 4 бп. Среди представителей других сегментов отметим флоутер ОФЗ-24020, подешевевший на 0,3 пп. Реальная доходность линкеров снизилась на 2–3 бп. Локальные облигации других ведущих развивающихся стран торговались разнонаправленно. В частности, 10-летние облигации Бразилии и Индонезии опустились в доходности на 5–8 бп, в то время как 10-летние бенчмарки Венгрии и Польши закрылись ростом доходностей на 3–7 бп.
В свете этого спрос банков на недельном депозитном аукционе ЦБ был высоким. Регулятор установил лимит на уровне 1,28 трлн руб. (+0,7 трлн руб. к уровню предыдущего аукциона), предложение банков составило 1,44 трлн руб. Средневзвешенная ставка сложилась на уровне 6,16%. Помимо этого, банки купили КОБР на 23,9 млрд руб. Расчеты по обоим инструментам будут проводиться завтра; в общей сложности ЦБ в результате абсорбирует 0,6 трлн руб. ликвидности. Однако сегодня Федеральное казначейство возобновит депозитные операции и аукционы репо, а также валютный своп.
Ставка однодневного валютного свопа, которая большую часть сессии провела в районе 6,15%, к вечеру подскочила до 7,18%, в результате чего средневзвешенное значение по итогам сессии составило 6,23%. Возможно, это было связано с расчетами T+0 по аукционам ЦБ, что могло быть неожиданным для некоторых участников рынка. Между тем индекс RUSFAR закрылся на отметке 6,23% (-11 бп относительно уровня 30 декабря). Ставки процентных и кросс-валютных свопов вчера снижались. 3-месячная ставка MosPrime опустилась на 3 бп, до 6,42%, ставки FRA снизились на 12 бп (6x9 FRA – до 6,20%). Кривая процентных свопов сместилась вниз на 15–17 бп; в результате 5-летний процентный своп сейчас торгуется на уровне 6,42%. Ставки NDF и кросс-валютных свопов снизились примерно на 10 бп, 12-месячная ставка NDF закрылась на отметке 5,97%. Как следствие, базисная кривая вчера сместилась вверх на 4–8 бп.
ОФЗ: снижение доходностей на умеренных объемах.
В первый после длинных праздничных выходных рабочий день торговая активность на рынке локального долга была невысокой. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже в четверг составил 18 млрд руб., что соответствует 0,7x среднедневного показателя за последний месяц. Примерно 75% оборота обеспечили среднесрочные облигации – в том числе 5 млрд руб. и 3 млрд руб. пришлось, соответственно, на ОФЗ-26226 (YTM 6,18%) и ОФЗ-26227 (YTM 5,98%). Рынок закрылся в положительной зоне: по итогам сессии кривая сместилась вниз в среднем на 4 бп. В числе лидеров были ОФЗ-26229 (YTM 6,12%), снизившийся в доходности на 7 бп, ОФЗ-26230 (YTM 6,55%, -6 бп), ОФЗ-26227 (YTM 5,98%, -6 бп) и ОФЗ-26221 (YTM 6,44%, -6 бп). ОФЗ-26211 с погашением в январе 2023 г. (YTM 5,66%) отстал от рынка, поднявшись в доходности на 4 бп. Среди представителей других сегментов отметим флоутер ОФЗ-24020, подешевевший на 0,3 пп. Реальная доходность линкеров снизилась на 2–3 бп. Локальные облигации других ведущих развивающихся стран торговались разнонаправленно. В частности, 10-летние облигации Бразилии и Индонезии опустились в доходности на 5–8 бп, в то время как 10-летние бенчмарки Венгрии и Польши закрылись ростом доходностей на 3–7 бп.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба