19 апреля 2009
Осень 2008 г. поставила крест на любимой стратегии большинства инвесторов — «купи и держи». Таких игроков рынка еще называют пассивными инвесторами. За второе полугодие 2008 г. в России они потеряли 65%, а в США — почти 40%, параллельно тому, как худели страновые фондовые индексы. Это тяжелая потеря, особенно для тех, кто заходил на рынок вблизи максимумов. Должно пройти много лет до того момента, когда доходность инвестиций для них приблизится к доходности банковского депозита. И что же теперь, совсем не играть на фондовом рынке?
65% потеряли инвесторы на российском рынке во второй половине 2008 г.
2400% можно было заработать на акциях Сбербанка за семь лет, следуя за трендом
КОМУ ПОПРОЩЕ
Пассивные инвестиции были самым простым и, главное, надежным способом заработать на своих вложениях. Особенно для тех, у кого в распоряжении были крупные суммы очень длинных денег, например пенсионных. Вы инвестируете средства на десятки лет в акции высоконадежных компаний — таких, которые запросто не исчезнут с рынка. Тем самым инвестор получает хоть и небольшой, но стабильный текущий доход в виде дивидендов. При этом растет в цене и стоимость его инвестиций — за счет увеличения капитализации компании, в которую инвестор вложился. Но в России высоконадежных и одновременно щедрых на дивиденды компаний раз-два и обчелся. А после прошлогоднего обвала фондового рынка не каждый обладатель крупных сумм решится инвестировать их всерьез и надолго даже в самую крупную государственную компанию.
И все же для частных инвесторов есть достойная альтернатива — достаточно только сменить технику работы. Для начала нужно забыть про пассивность, а затем перейти к активному управлению инвестициями с помощью нескольких методов следования за трендом. Изучение и тестирование самых различных стратегий — контртрендовых, нейросети, парного трейдинга, межрыночного арбитража, скальперских подходов и всевозможных паттернов — убеждают, что в каждой из них присутствуют серьезные изъяны. Как правило, они связаны или с низкой емкостью (максимальный объем денег, которым можно управлять по данной стратегии), или с низкой устойчивостью (сегодня эта стратегия работает, а завтра — нет).
Между тем всегда хочется найти подход, который будет давать доходность, превышающую доходность пассивного инвестирования, работающий на всех финансовых рынках и обладающий хорошей емкостью. Сложные математические модели в этом почти не помогают. В то же время достаточно обычного курса высшей математики и понимания теории вероятностей, чтобы классически следовать за трендом. Фактически этот метод можно охарактеризовать так: позиции открываются по тренду, а закрываются исходя из принципа «давай прибыли расти, а убытки режь».
СЛОЖНОСТЬ ДЕТАЛЕЙ
Здесь крайне важно правильно подбирать инструменты для торговли: спокойные, месяцами стоящие на одних уровнях акции не подойдут. Идеально торговать волатильными бумагами. На фондовом рынке США в последний год самыми лучшими для торговли были акции финансового, строительного и сырьевого секторов. В России таковыми можно считать все «голубые фишки», то есть 10-15 наиболее ликвидных акций. Оптимально торговать не менее чем 10 инструментами с различным темпом торговли по каждому из них: такая диверсификация наилучшим образом отразится на соотношении доходности и риска вашего счета.
А вот конкретная техника следования за трендом — это продукт фантазии трейдера: можно входить на откате, можно входить на пробое, выходить — по трейлинг-стопу, пересечению скользящих средних или на пробое важного уровня. Пробоем трейдеры называют преодоление ценой акции некоего уровня, после которого рост стоимости обычно ускоряется. Трейлинг-стопом называют стоп-лосс, который двигается вместе с ценой акции. Например, купив «Газпром» по 150 руб., установить обычный 10-процентный стоп означает необходимость закрыть позицию, если акции «Газпрома» опустятся ниже 135 руб. за акцию. Если цена «сходит» на 300 руб., а потом вернется на 150 руб., мы все равно будем держать позицию. А в случае трейлинг-стопа после достижения акциями 300-рублевой отметки мы закроем позицию, если акции опустятся ниже 270 руб. (то есть на 10% от 300 руб.). Темп торговли лучше всего подбирать исходя из времени, которое отводится на трейдинг, брокерских комиссий и ликвидности инструментов. Можно успешно следовать за трендом, совершая всего несколько сделок в месяц.
Простейшая стратегия следования за трендом — покупать акцию, если ее стоимость превысила максимальный уровень за последний месяц, а закрывать позицию, когда цена опустится ниже минимального за месяц уровня. Например, купив акции «Газпрома» в начале 2002 г., инвестор увеличил свой счет к 17 апреля 2009 г. в 8,5 раза. Выполняя всего несколько сделок в год по предлагаемой простейшей стратегии, можно увеличить счет в 18 раз (с учетом всех уплаченных брокерских комиссий). Пассивное инвестирование в акции Сбербанка увеличило счет в 7,5 раза, а с помощью активного управления счет мог бы вырасти в 25 раз.
Как уже говорилось выше, эта стратегия успешно работает и на развитых рынках. Если взять США, то за период с 2002 г. до 17 апреля 2009 г. о прибыли говорить не приходится. Но минимизировать потери можно. Так, пассивные инвестиции в акции Citigroup уменьшили бы счет на 91% (!), с помощью предложенной стратегии — на 50%. В случае с акциями General Electric простое инвестирование уменьшило счет втрое, в то время как активное управление сохранило бы счет практически полностью. А следуя за трендом акций Intel, счет мог бы увеличиться на 40% при снижении стоимости самих акций вдвое!
Конечно, исповедовать трендовую философию не так просто: на дерганом, «запиленном» рынке несколько месяцев вас могут преследовать серии убыточных сделок. Начинает казаться, что вы все время покупаете на максимумах, а продаете на минимумах. Но не зря считается, что психологически сложные методы торговли являются самыми прибыльными и устойчивыми в долгосрочной перспективе. Трендовые подходы к торговле на бирже будут работать до тех пор, пока большинство игроков будут пытаться купить на дне, продать сразу после выхода позиции в плюс, а убытки пересиживать до последнего. А поскольку психологию большинства игроков на рынке не изменить, то можно быть уверенным, что трендовые подходы будут работать всегда.
Юрий Рославлев
Ведущий разработчик торговых стратегий ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» — Profit Channel, игрок фондового рынка с 2003 г.
65% потеряли инвесторы на российском рынке во второй половине 2008 г.
2400% можно было заработать на акциях Сбербанка за семь лет, следуя за трендом
КОМУ ПОПРОЩЕ
Пассивные инвестиции были самым простым и, главное, надежным способом заработать на своих вложениях. Особенно для тех, у кого в распоряжении были крупные суммы очень длинных денег, например пенсионных. Вы инвестируете средства на десятки лет в акции высоконадежных компаний — таких, которые запросто не исчезнут с рынка. Тем самым инвестор получает хоть и небольшой, но стабильный текущий доход в виде дивидендов. При этом растет в цене и стоимость его инвестиций — за счет увеличения капитализации компании, в которую инвестор вложился. Но в России высоконадежных и одновременно щедрых на дивиденды компаний раз-два и обчелся. А после прошлогоднего обвала фондового рынка не каждый обладатель крупных сумм решится инвестировать их всерьез и надолго даже в самую крупную государственную компанию.
И все же для частных инвесторов есть достойная альтернатива — достаточно только сменить технику работы. Для начала нужно забыть про пассивность, а затем перейти к активному управлению инвестициями с помощью нескольких методов следования за трендом. Изучение и тестирование самых различных стратегий — контртрендовых, нейросети, парного трейдинга, межрыночного арбитража, скальперских подходов и всевозможных паттернов — убеждают, что в каждой из них присутствуют серьезные изъяны. Как правило, они связаны или с низкой емкостью (максимальный объем денег, которым можно управлять по данной стратегии), или с низкой устойчивостью (сегодня эта стратегия работает, а завтра — нет).
Между тем всегда хочется найти подход, который будет давать доходность, превышающую доходность пассивного инвестирования, работающий на всех финансовых рынках и обладающий хорошей емкостью. Сложные математические модели в этом почти не помогают. В то же время достаточно обычного курса высшей математики и понимания теории вероятностей, чтобы классически следовать за трендом. Фактически этот метод можно охарактеризовать так: позиции открываются по тренду, а закрываются исходя из принципа «давай прибыли расти, а убытки режь».
СЛОЖНОСТЬ ДЕТАЛЕЙ
Здесь крайне важно правильно подбирать инструменты для торговли: спокойные, месяцами стоящие на одних уровнях акции не подойдут. Идеально торговать волатильными бумагами. На фондовом рынке США в последний год самыми лучшими для торговли были акции финансового, строительного и сырьевого секторов. В России таковыми можно считать все «голубые фишки», то есть 10-15 наиболее ликвидных акций. Оптимально торговать не менее чем 10 инструментами с различным темпом торговли по каждому из них: такая диверсификация наилучшим образом отразится на соотношении доходности и риска вашего счета.
А вот конкретная техника следования за трендом — это продукт фантазии трейдера: можно входить на откате, можно входить на пробое, выходить — по трейлинг-стопу, пересечению скользящих средних или на пробое важного уровня. Пробоем трейдеры называют преодоление ценой акции некоего уровня, после которого рост стоимости обычно ускоряется. Трейлинг-стопом называют стоп-лосс, который двигается вместе с ценой акции. Например, купив «Газпром» по 150 руб., установить обычный 10-процентный стоп означает необходимость закрыть позицию, если акции «Газпрома» опустятся ниже 135 руб. за акцию. Если цена «сходит» на 300 руб., а потом вернется на 150 руб., мы все равно будем держать позицию. А в случае трейлинг-стопа после достижения акциями 300-рублевой отметки мы закроем позицию, если акции опустятся ниже 270 руб. (то есть на 10% от 300 руб.). Темп торговли лучше всего подбирать исходя из времени, которое отводится на трейдинг, брокерских комиссий и ликвидности инструментов. Можно успешно следовать за трендом, совершая всего несколько сделок в месяц.
Простейшая стратегия следования за трендом — покупать акцию, если ее стоимость превысила максимальный уровень за последний месяц, а закрывать позицию, когда цена опустится ниже минимального за месяц уровня. Например, купив акции «Газпрома» в начале 2002 г., инвестор увеличил свой счет к 17 апреля 2009 г. в 8,5 раза. Выполняя всего несколько сделок в год по предлагаемой простейшей стратегии, можно увеличить счет в 18 раз (с учетом всех уплаченных брокерских комиссий). Пассивное инвестирование в акции Сбербанка увеличило счет в 7,5 раза, а с помощью активного управления счет мог бы вырасти в 25 раз.
Как уже говорилось выше, эта стратегия успешно работает и на развитых рынках. Если взять США, то за период с 2002 г. до 17 апреля 2009 г. о прибыли говорить не приходится. Но минимизировать потери можно. Так, пассивные инвестиции в акции Citigroup уменьшили бы счет на 91% (!), с помощью предложенной стратегии — на 50%. В случае с акциями General Electric простое инвестирование уменьшило счет втрое, в то время как активное управление сохранило бы счет практически полностью. А следуя за трендом акций Intel, счет мог бы увеличиться на 40% при снижении стоимости самих акций вдвое!
Конечно, исповедовать трендовую философию не так просто: на дерганом, «запиленном» рынке несколько месяцев вас могут преследовать серии убыточных сделок. Начинает казаться, что вы все время покупаете на максимумах, а продаете на минимумах. Но не зря считается, что психологически сложные методы торговли являются самыми прибыльными и устойчивыми в долгосрочной перспективе. Трендовые подходы к торговле на бирже будут работать до тех пор, пока большинство игроков будут пытаться купить на дне, продать сразу после выхода позиции в плюс, а убытки пересиживать до последнего. А поскольку психологию большинства игроков на рынке не изменить, то можно быть уверенным, что трендовые подходы будут работать всегда.
Юрий Рославлев
Ведущий разработчик торговых стратегий ИК «Церих Кэпитал Менеджмент» — Profit Channel, игрок фондового рынка с 2003 г.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба