5 февраля 2020 Совушкин Савелий
Что такое вариационная маржа.
Вариационная маржа по фьючерсам — это прибыль или убыток, возникающая сразу после покупки фьючерса, в момент изменения цены. Изменения вариационной маржи (прибыли или убытка) происходят до проведения так называемого «Клирингового расчета». После того как клиринг был проведен вариационная маржа фиксируется и на счет трейдера поступают, либо списываются денежные средства в размере, который составляла вариационная маржа на момент начала проведения клиринга.
После проведения клиринга на бирже начинается новая торговая сессия — вариационная маржа обнуляется и если позиция не была закрыта, вариационная маржа снова начинает меняться в зависимости от направления движения цены купленного фьючерса до проведения следующего клирингового расчета.
Вариационная маржа постоянно изменяется вслед за движениями цены, вплоть до проведения клиринга. После средства переходят в «Накопленный доход» и поступают на счет.
Пример:
Предположим трейдер приобрел один фьючерс на «Газпром» по цене 20 000 руб. С момента покупки цена на фьючерс выросла до 20 500 руб. В связи с чем значение в поле вариационной маржи с 0 изменилось на 500 руб. Далее, представим, что цена фьючерса выросла до 20 700 руб соразмерно увеличивается и значение вариационной маржи до 700 руб. Допустим далее цена на фьючерс упала 20 300 руб и в месте с падением цены актива сокращается и вариационная маржа принимая значение 300 руб. Таким образом вариационная плавает изменяясь соразмерно изменениям цены на фьючерс в плоть до начала клирингового расчета.
Постоянная переоценка позиций с помощью клирингового расчета необходима для того, чтобы в случае, если цена купленного или проданного фьючерса очень сильно уйдет в обратном выбранному трейдером направлении, его торговый счет не ушел в минус. На Российском срочном рынке FORTS, как и на большинстве крупнейших мировых бирж (NYSE, LSE, TSE) за один рабочий день проходит три торговых сессии: утренняя, дневная и вечерняя. Клиринг проводится по окончанию утренней и дневной торговых сессии.
Предположим сумма на торговом счету трейдера составляет 10000 рублей. Он приобретает 1 Фьючерсный контракт на нефть марки «Brent» по цене в 65,5. С этого момента в поле «Вариационная маржа» мгновенно начинает отражаться прибыль при возрастании цены и убыток при снижении. Допустим, что цена возрастает до 66,5 — это приносит 1000р прибыли трейдеру. При желании трейдер может закрыть позицию продав фьючерс и зафиксировать свою прибыль. В этом случае, поле вариационная маржа обнулится, а полученная прибыль перейдет в «Накопленный доход». Но, предположим, что наш трейдер этого делать не стал и цена на фьючерс упала до 65,7, что повлекло и снижение вариационной маржи до 128р.
В 14:00 по Московскому времени проходит первый клиринг(расчет). На момент начала клиринга, в нашем примере, цена составила 66,1 — что приносит трейдеру 357р прибыли от покупки фьючерса. В момент проведения клиринга — эта сумма поступает на счет трейдера. т.е. к 10000 руб на торговом счету происходит прибавка 357 руб. Но, при этом обратите особое внимание, что сделка остается открытой. И к началу торгов в 14:05 поле с значениями вариационной маржи обнуляется и снова начинает изменятся, но уже с тех значений на которых была зафиксирована в начале клиринга. В нашем примере это 66,1.
Следующий клиринг (начисление или вычитание вариационной маржи с торгового счета) произойдет в 18:45 по Московскому времени.
Фиксация вариационной маржи при закрытии позиции.
Также фиксация вариационной маржи происходит в момент закрытия сделки. То есть, предположим, трейдер купил фьючерс и цена на него выросла — что принесло прибыль. Для фиксации этой прибыли необходимо продать фьючерс. После продажи фьючерса вариационная маржа застывает и перестает изменятся (так как позиция закрыта). До клиринга эта прибыль будет находится в виде вариационной маржи, и после проведения расчетов поступит на основной счет.
В случае если трейдер купил фьючерс и цена на него упала — вариационная маржа становится отрицательной. Во избежании дальнейших потерь позицию можно закрыть продав фьючерс (с убытком). Вариационная маржа зафиксируется и по окончанию проведения клиринговых расчетов со счета трейдера спишется сумма в размере зафиксированной им вариационной маржи.
Закрытие позиции позволяет забирать положительную вариационную маржу и ограничивать убытки.
Откуда берется вариационная маржа.
Вариационная маржа — это денежные средства которые перетекают между торговыми счетами трейдеров заключившими между собой фьючерсный контракт.
Пример:
Трейдер(а) купил фьючерс и цена на него выросла — это принесло ему 3000 рублей не зафиксированной прибыли. Эти средства списались со счета трейдера(б) который ему этот фьючерсный контракт продал. Но, предположим, что трейдер(а) не стал фиксировать свою прибыль и цена на купленный им фьючерс резко упала и вариационная маржа на его счету с снизилась с 3000 рублей до -1000 рублей. На счете трейдера(б) это отразится как +1000 рублей. Таким образом прибыль перетекает между счетами трейдеров в зависимости от изменения цены и прибыль трейдера — это всегда чей-то убыток.
Разница с рынком акций.
Между начислением прибыли при работе с акциями и работе с фьючерсами есть существенная разница. При работе с акциями все несколько проще: прибыль просто поступает на счет в момент продажи актива. При работе с фьючерсными контрактами как мы разобрались выше, начисление прибыли происходит ежедневно при помощи расчета вариационной маржи. Это является одновременно как плюсом так и минусом. Плюс заключается в возможности регулярного получения прибыли без необходимости фиксации позиции. Минус состоит в том что получены убыток также регулярно списывается с торгового счета, что может привести к его полному обнулению.
Как посмотреть вариационную маржу в квике (терминале QUIK)
Для того чтобы добавить таблицу с колонкой вариационной маржи в верхнем горизонтальном меню терминала QUIK находим пункт «Создать окно» кликаем по нему и в выпадающем меню выбираем «Все типы окон». В открывшемся окне находим пункт «Фьючерсы и опционы» и подпункт «Ограничения по клиентским счетам» кликаем по нему. Перед вам появится таблица, одна из колонок которой называется «Вариац.Маржа».
Зафиксированная вариационная маржа отображается в таблице как «Накоплен. доход».
Формула расчета вариационной маржи.
Для расчета вариационной маржи срочный рынок FORTS использует следующую формулу:
ВМ — вариационная маржа
Round — функция округления с точностью до сотых долей согласно правилу математического округления
РЦ2 — текущая расчетная стоимость фьючерса
РЦ1 — расчетная стоимость контракта, определенная по итогам вечернего расчетного либо периода предыдущего торгового дня либо цена заключения контрата
W — размер минимального шага цены
R — минимальный шаг цены
Обратите внимание, что расчет вариационной маржи на фьючерс Индекса РТС производится в долларовом эквиваленте. Застраховаться от валютных рисков можно фьючерсом «SI» на валютную пару USD/RUR.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба