13 февраля 2020 Уралсиб (ФК) | УРАЛСИБ Кэпитал - Финансовые услуги
Сегодня в США будут опубликованы данные по инфляции за январь. Консенсус-прогноз пред-полагает рост цен на 2,4% за год, это выше долгосрочного ориентира.
Российские суверенные евробонды вчера завершили день умеренным ростом доходностей, в пределах 1 б.п., следуя за базовыми активами. UST же, уже после завершения сессии в Москве, начали резко дорожать на волне новых опасений относительно распространения коронавируса. Таким образом, российские бумаги могут начать день с роста котировок. Евробонды Газпрома дешевеют после объявления о новом размещении.
Внутренний рынок
Вчерашние аукционы Минфина прошли лучше, чем предполагалось. Совокупный спрос на оба выпуска составил чуть менее 178 млрд руб., что позволило Минфину привлечь почти 122 млрд руб. Удачные аукционы, дальнейший рост цен на нефть и укрепление рубля вызвали оживление торговой активности на вторичном рынке, и доходности ОФЗ снизились на 2–6 б.п.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Данные Минфина во многом объясняют причины нетрадиционного для января профицита ликвидности.
НЕФТЬ И ГАЗ
Коммерческие запасы нефти в США за неделю 1–7 февраля выросли на 7,46 млн барр. до 442,5 млн барр. – выше максимального прогноза по опросу Bloomberg и оценки API. Оценка добычи вновь повышена – до 13 млн барр./сутки, нетто-импорт нефти достиг максимума за 25 недель.
МАКРОЭКОНОМИКА
В январе 2020 г. дефицит федерального бюджета составил 2% ВВП в результате продолжившегося быстрого роста расходов на приоритетные национальные проекты. В настоящее время мы ожидаем, что в 2020 г. дефицит бюджета составит 513 млрд руб. (0,5% ВВП). Однако мы видим значительные риски того, что реализация положений послания президента РФ в части роста социальной поддержки населения приведет к заметному увеличению дефицита федерального бюджета по сравнению с нашим текущим прогнозом.
НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ
НЛМК (BBB-/Baa2/BBB)
НЛМК опубликовал отчетность за 4 кв. 2019 г. по МСФО, которая оказалась на уровне консенсус-прогноза по выручке и несколько выше ожиданий рынка по EBITDA. Результаты отразили ухудшение финансовых показателей из-за слабой ценовой конъюнктуры. В условиях расширения инвестиционной программы компания продолжает направлять на выплату дивидендов более 100% свободного денежного потока, что приводит к увеличению долговой нагрузки, которая пока остается умеренно низкой. Выпуски NLMKRU’23 (YTM 2,67%), NLMKRU’24 (YTM 2,74%) и NLMKRU’26 (YTM 3,0%) торгуются примерно на одном уровне с другими евробондами в секторе с рейтингами инвестиционной категории. Выпуску NLMKRU’24 мы предпочитаем бонд GMKNRM ’24 (YTM 2,92%), доходность которого на 20 б.п. выше.
ВКРАТЦЕ
Газпром (ВВВ-/Ваа2/ВВВ) 13–17 февраля проведет серию встреч с инвесторами в Бостоне, Нью-Йорке и Лондоне, по итогам которых намерен разместить новый выпуск долларовых евробондов. Планируемый срок обращения еврооблигаций составляет 10–12 лет. Газпром ровно год не выходил на евробондовый рынок. В феврале 2019 г. газовый монополист разместил 7-летние евробонды на 1,25 млрд долл. под 5,15% при спросе свыше 5 млрд долл. Интерфакс.
Международное агентство Fitch Ratings понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента En+ Group в иностранной и национальной валюте c «BB-» до «B+». Прогноз рейтингов – стабильный. Понижение рейтинга последовало за одобрением советом директоров компании сделки по выкупу доли En+ в размере 21,37% у ВТБ за 1,58 млрд долл. одним из подразделений En+. Интерфакс.
ПАО «МТС» (ВВ+/-/ВВ+) установило ставку 1-го купона 7-летних облигаций серии 001Р-14 на 15 млрд руб. на уровне 6,60% годовых, что соответствует доходности к погашению 6,77% годовых. В процессе сбора заявок ориентир ставки был снижен три раза с изначальных 6,75–6,90% годовых. Техразмещение запланировано на 20 февраля. Организаторы.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Российские суверенные евробонды вчера завершили день умеренным ростом доходностей, в пределах 1 б.п., следуя за базовыми активами. UST же, уже после завершения сессии в Москве, начали резко дорожать на волне новых опасений относительно распространения коронавируса. Таким образом, российские бумаги могут начать день с роста котировок. Евробонды Газпрома дешевеют после объявления о новом размещении.
Внутренний рынок
Вчерашние аукционы Минфина прошли лучше, чем предполагалось. Совокупный спрос на оба выпуска составил чуть менее 178 млрд руб., что позволило Минфину привлечь почти 122 млрд руб. Удачные аукционы, дальнейший рост цен на нефть и укрепление рубля вызвали оживление торговой активности на вторичном рынке, и доходности ОФЗ снизились на 2–6 б.п.
ДЕНЕЖНЫЙ РЫНОК
Данные Минфина во многом объясняют причины нетрадиционного для января профицита ликвидности.
НЕФТЬ И ГАЗ
Коммерческие запасы нефти в США за неделю 1–7 февраля выросли на 7,46 млн барр. до 442,5 млн барр. – выше максимального прогноза по опросу Bloomberg и оценки API. Оценка добычи вновь повышена – до 13 млн барр./сутки, нетто-импорт нефти достиг максимума за 25 недель.
МАКРОЭКОНОМИКА
В январе 2020 г. дефицит федерального бюджета составил 2% ВВП в результате продолжившегося быстрого роста расходов на приоритетные национальные проекты. В настоящее время мы ожидаем, что в 2020 г. дефицит бюджета составит 513 млрд руб. (0,5% ВВП). Однако мы видим значительные риски того, что реализация положений послания президента РФ в части роста социальной поддержки населения приведет к заметному увеличению дефицита федерального бюджета по сравнению с нашим текущим прогнозом.
НОВОСТИ ЭМИТЕНТОВ
НЛМК (BBB-/Baa2/BBB)
НЛМК опубликовал отчетность за 4 кв. 2019 г. по МСФО, которая оказалась на уровне консенсус-прогноза по выручке и несколько выше ожиданий рынка по EBITDA. Результаты отразили ухудшение финансовых показателей из-за слабой ценовой конъюнктуры. В условиях расширения инвестиционной программы компания продолжает направлять на выплату дивидендов более 100% свободного денежного потока, что приводит к увеличению долговой нагрузки, которая пока остается умеренно низкой. Выпуски NLMKRU’23 (YTM 2,67%), NLMKRU’24 (YTM 2,74%) и NLMKRU’26 (YTM 3,0%) торгуются примерно на одном уровне с другими евробондами в секторе с рейтингами инвестиционной категории. Выпуску NLMKRU’24 мы предпочитаем бонд GMKNRM ’24 (YTM 2,92%), доходность которого на 20 б.п. выше.
ВКРАТЦЕ
Газпром (ВВВ-/Ваа2/ВВВ) 13–17 февраля проведет серию встреч с инвесторами в Бостоне, Нью-Йорке и Лондоне, по итогам которых намерен разместить новый выпуск долларовых евробондов. Планируемый срок обращения еврооблигаций составляет 10–12 лет. Газпром ровно год не выходил на евробондовый рынок. В феврале 2019 г. газовый монополист разместил 7-летние евробонды на 1,25 млрд долл. под 5,15% при спросе свыше 5 млрд долл. Интерфакс.
Международное агентство Fitch Ratings понизило долгосрочные рейтинги дефолта эмитента En+ Group в иностранной и национальной валюте c «BB-» до «B+». Прогноз рейтингов – стабильный. Понижение рейтинга последовало за одобрением советом директоров компании сделки по выкупу доли En+ в размере 21,37% у ВТБ за 1,58 млрд долл. одним из подразделений En+. Интерфакс.
ПАО «МТС» (ВВ+/-/ВВ+) установило ставку 1-го купона 7-летних облигаций серии 001Р-14 на 15 млрд руб. на уровне 6,60% годовых, что соответствует доходности к погашению 6,77% годовых. В процессе сбора заявок ориентир ставки был снижен три раза с изначальных 6,75–6,90% годовых. Техразмещение запланировано на 20 февраля. Организаторы.
http://www.uralsibenter.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу