17 февраля 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
В минувшую пятницу ставки овернайт развернулись вверх, но, тем не менее, остались заметно ниже уровня ключевой ставки Банка России на фоне сохраняющегося значительного уровня ликвидности в банковской системе. Средневзвешенная ставка однодневного валютного свопа повысилась на 15 бп, до 5,80%, в то время как закрытие произошло на более высокой отметке в 6,30% (+62 бп). Индекс RUSFAR поднялся на 4 бп, до 5,80%. Ставка RUONIA по состоянию на четверг выросла на 1 бп, до 5,83%. На аукционе депозитов Федерального казначейства сроком на 91 день с плавающей ставкой предложенный объем (60 млрд руб.) был выбран полностью при спросе со стороны банков в 86 млрд руб. Расчеты по данному аукциону будут осуществлены сегодня. По состоянию на утро сегодняшнего дня корсчета банков в ЦБ составляют 2,69 трлн руб. (-70 млрд руб. к уровню пятницы). Это соответствует накопленному запасу резервов в 270 млрд руб., что должно обеспечить комфортное прохождение предстоящего периода уплаты налогов (основные платежи приходятся на 25 февраля).
Ставки процентных свопов в пятницу снизились на 2–3 бп, а котировки FRA – на 4 бп. Спред 3x6 FRA к 3-месячной ставке Mosprime достиг -40 бп. На кривой NDF 3-месячная (OIS) закрылась на прежнем уровне в 5,57%, в то время как 6-месячная снизилась на 4 бп, до 5,48%. Кривая кросс-валютных свопов (OIS) сместилась вниз на 2–3 бп.
ОФЗ: опережающая динамика середины кривой.
Рост котировок на рынке ОФЗ в пятницу продолжился при значительной торговой активности (оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 45 млрд руб., в 1,3 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц). Лучший результат по итогам дня показали среднесрочные облигации с фиксированным купоном: в частности, ОФЗ-26219 (YTM 5,81%), ОФЗ-26226 (YTM 5,83%), ОФЗ-26207 (YTM 5,81%) и ОФЗ-26232 (YTM 5,88%) опустились в доходности на 6 бп при снижении доходностей остальных выпусков сроком обращения 4–9 лет на 4–5 бп. Объем сделок со среднесрочными облигациями составил 21 млрд руб., что соответствовало почти половине общего пятничного оборота на МосБирже. Длинные ОФЗ-ПД закрылись снижением доходностей на 2–4 бп, за исключением ОФЗ-26224 (YTM 5,92%), доходность которого снизилась на 5 бп. Объем сделок с такими бумагами составил 13 млрд руб. Ближний отрезок кривой ОФЗ-ПД сместился вниз на 1–3 бп при обороте в 8 млрд руб. В других сегментах существенные движения продемонстрировали только флоутеры ОФЗ-24021 и ОФЗ-29006, укрепившиеся в цене на 0,2 пп. Локальные рынки долга остальных развивающихся стран в пятницу торговались в положительной зоне. Доходность 10-летних облигаций Бразилии упала на 9 бп, а 10-летние бенчмарки ЮАР, Мексики и Польши закрылись снижением доходностей на 2–4 бп.
На этой неделе центральным событием для участников локального рынка долга будут аукционы Минфина, представляющие особый интерес после успеха последнего аукциона, в ходе которого был размещен самый большой объем облигаций с мая 2019 г. На данный момент квартальный план заимствований Минфина, составляющий 600 млрд руб., выполнен уже почти на 3/4, из чего следует, что в ближайшие несколько недель премии по доходности на аукционах Минфина маловероятны. Таким образом, в ближайшей перспективе технические факторы останутся благоприятными для рынка ОФЗ.
Ставки процентных свопов в пятницу снизились на 2–3 бп, а котировки FRA – на 4 бп. Спред 3x6 FRA к 3-месячной ставке Mosprime достиг -40 бп. На кривой NDF 3-месячная (OIS) закрылась на прежнем уровне в 5,57%, в то время как 6-месячная снизилась на 4 бп, до 5,48%. Кривая кросс-валютных свопов (OIS) сместилась вниз на 2–3 бп.
ОФЗ: опережающая динамика середины кривой.
Рост котировок на рынке ОФЗ в пятницу продолжился при значительной торговой активности (оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 45 млрд руб., в 1,3 раза превысив среднедневной показатель за последний месяц). Лучший результат по итогам дня показали среднесрочные облигации с фиксированным купоном: в частности, ОФЗ-26219 (YTM 5,81%), ОФЗ-26226 (YTM 5,83%), ОФЗ-26207 (YTM 5,81%) и ОФЗ-26232 (YTM 5,88%) опустились в доходности на 6 бп при снижении доходностей остальных выпусков сроком обращения 4–9 лет на 4–5 бп. Объем сделок со среднесрочными облигациями составил 21 млрд руб., что соответствовало почти половине общего пятничного оборота на МосБирже. Длинные ОФЗ-ПД закрылись снижением доходностей на 2–4 бп, за исключением ОФЗ-26224 (YTM 5,92%), доходность которого снизилась на 5 бп. Объем сделок с такими бумагами составил 13 млрд руб. Ближний отрезок кривой ОФЗ-ПД сместился вниз на 1–3 бп при обороте в 8 млрд руб. В других сегментах существенные движения продемонстрировали только флоутеры ОФЗ-24021 и ОФЗ-29006, укрепившиеся в цене на 0,2 пп. Локальные рынки долга остальных развивающихся стран в пятницу торговались в положительной зоне. Доходность 10-летних облигаций Бразилии упала на 9 бп, а 10-летние бенчмарки ЮАР, Мексики и Польши закрылись снижением доходностей на 2–4 бп.
На этой неделе центральным событием для участников локального рынка долга будут аукционы Минфина, представляющие особый интерес после успеха последнего аукциона, в ходе которого был размещен самый большой объем облигаций с мая 2019 г. На данный момент квартальный план заимствований Минфина, составляющий 600 млрд руб., выполнен уже почти на 3/4, из чего следует, что в ближайшие несколько недель премии по доходности на аукционах Минфина маловероятны. Таким образом, в ближайшей перспективе технические факторы останутся благоприятными для рынка ОФЗ.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба