Проведенный анализ индекса ММВБ показывает значительное снижение VaR, которая используется как мера риска*, с начала года. За последний месяц рынок вырос на +11% на относительно низкой волатильности, некоторые снижения (30 марта: -6.37%, 20 апрель: -5.4%) имели коррекционный характер.
*- под мерой риска понимается 99%-й VaR дневных изменений с глубиной расчета 2 года, который сейчас равен -9%. Это означает вероятность снижение индекса ММВБ за один торговый день на 9% менее 1%, т.е. дневные снижения превышающие -9% будут происходить в среднем 2.5-3 раза в год.
Однодневный Value-at-Risk рассчитывался методом исторической симуляции с поправкой на волатильность. В обзоре не приводятся математические формулы и вычисления для облегчения понимания читателем.
Из графика видно, что если в конце предыдущего года с большой вероятностью можно было получить убыток превышающий -25%, то сейчас такие убытки уже имеют гораздо меньшую вероятность. Такое снижение VaR может быть признаком формирования будущих трендов с относительно низкой волатильностью.
Сравнительный анализ доходности и рисков некоторых акций, которые торгуются на ММВБ
Определим "сильные" бумаги за последнее время, по критериям доходности и риска, доходность будем наблюдать за последние две недели, риск оценим мерой риска Value-at-Risk.
Анализ доходности (рис.2)
В рисунке 2 показаны среднедневные доходности акций. Как видно из рисунка, наилучший результат по среднедневной доходности получился у ценных бумаг ФСК (FEES), Транснефть (TRNFP), Северсталь (CHMF).
Анализ рисков (рис.3)
На следующем рисунке показаны уровни VaR по каждой бумаге, аналогично тому, как мы это делали для индекса ММВБ (рис.1). Возьмем, например, акцию SBER03-Сбербанк обыкновенный, для нее риск равен 17,7%, что является одним из самых высоких показателей среди проанализированных бумаг. Это говорит о том, что акция таит в себе не только высокий доход, проявляющийся в последнее время, но и риск, который отражается в том, что акция склонна к большим дневным падениям (более 17% в день, в среднем 2-3 раза в год).
Сравнение по принципу доходности и риска (рис.4)
На последнем рисунке показано сравнение акций по принципу доходности и риска, т.е. можно этот параметр назвать эффективностью акции, и мы можем сравнить акции по их эффективности.
Только рассуждая в терминах доходности и потенциального риска, можно производить выбор бумаг, и если не смотреть на потенциальный риск акции, то это сильно повлияет на волатильность портфеля, в которую она будет входить, т.е. портфель станет больше колебаться и будет склонен больше падать, чем расти.
Итак, проведенный нами анализ показывает, что наиболее привлекательными активами для включения в инвестиционный портфель на ближайшую неделю в порядке убывания являются:
1. FEES-ФСК, 2. TRNFP-Транснефть, 3.CHMF-Северсталь, 4.HYDR-Русгидро, 5.SBERP03-Сбербанк прив., 6.NOTK-Новатэк, 7.SBER03- Сбербанк обыкн.
Рахмонов Фируз
*- под мерой риска понимается 99%-й VaR дневных изменений с глубиной расчета 2 года, который сейчас равен -9%. Это означает вероятность снижение индекса ММВБ за один торговый день на 9% менее 1%, т.е. дневные снижения превышающие -9% будут происходить в среднем 2.5-3 раза в год.
Однодневный Value-at-Risk рассчитывался методом исторической симуляции с поправкой на волатильность. В обзоре не приводятся математические формулы и вычисления для облегчения понимания читателем.
Из графика видно, что если в конце предыдущего года с большой вероятностью можно было получить убыток превышающий -25%, то сейчас такие убытки уже имеют гораздо меньшую вероятность. Такое снижение VaR может быть признаком формирования будущих трендов с относительно низкой волатильностью.
Сравнительный анализ доходности и рисков некоторых акций, которые торгуются на ММВБ
Определим "сильные" бумаги за последнее время, по критериям доходности и риска, доходность будем наблюдать за последние две недели, риск оценим мерой риска Value-at-Risk.
Анализ доходности (рис.2)
В рисунке 2 показаны среднедневные доходности акций. Как видно из рисунка, наилучший результат по среднедневной доходности получился у ценных бумаг ФСК (FEES), Транснефть (TRNFP), Северсталь (CHMF).
Анализ рисков (рис.3)
На следующем рисунке показаны уровни VaR по каждой бумаге, аналогично тому, как мы это делали для индекса ММВБ (рис.1). Возьмем, например, акцию SBER03-Сбербанк обыкновенный, для нее риск равен 17,7%, что является одним из самых высоких показателей среди проанализированных бумаг. Это говорит о том, что акция таит в себе не только высокий доход, проявляющийся в последнее время, но и риск, который отражается в том, что акция склонна к большим дневным падениям (более 17% в день, в среднем 2-3 раза в год).
Сравнение по принципу доходности и риска (рис.4)
На последнем рисунке показано сравнение акций по принципу доходности и риска, т.е. можно этот параметр назвать эффективностью акции, и мы можем сравнить акции по их эффективности.
Только рассуждая в терминах доходности и потенциального риска, можно производить выбор бумаг, и если не смотреть на потенциальный риск акции, то это сильно повлияет на волатильность портфеля, в которую она будет входить, т.е. портфель станет больше колебаться и будет склонен больше падать, чем расти.
Итак, проведенный нами анализ показывает, что наиболее привлекательными активами для включения в инвестиционный портфель на ближайшую неделю в порядке убывания являются:
1. FEES-ФСК, 2. TRNFP-Транснефть, 3.CHMF-Северсталь, 4.HYDR-Русгидро, 5.SBERP03-Сбербанк прив., 6.NOTK-Новатэк, 7.SBER03- Сбербанк обыкн.
Рахмонов Фируз
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба