Лукойл опубликовал нейтральные финансовые результаты по итогам 2019 года. Акции остаются в наших активных стратегиях.
Выручка компании в 2019 году снизилась на 2,4% до 7,8 трлн рублей на фоне снижения цен на нефть.
Расходы росли меньшими темпами, в результате операционная прибыль выросла на 6,3% до 821,1 млрд рублей.
Чистая прибыль увеличилась лишь на 3,4% до 640,2 млрд рублей. Слабый темп роста прибыли связан с внедрением стандарта МСФО 16 (Аренда) с начала 2019 года и снижением прибыли от переоценки валютного долга до 0,9 млрд рублей с 33,8 млрд рублей в 2018 году.
Добыча углеводородов выросла на 1,4%. В 2020 году менеджмент планирует нарастить показатель до 1%. В компании отмечают, что падение цен на нефть не повлияет на планы роста.
Рекордный свободный денежный поток
Операционный денежный поток Лукойла вырос на 14% до 1,2 трлн рублей за счет сокращения запасов и увеличения задолженности перед поставщиками. Сохранение капитальных затрат на уровне прошлого года позволило компании увеличить свободный денежный поток на 26,5% до рекордных 702 млрд рублей. Доходность FCF/Market Cap - 20,6%, что является лучшим результатом среди компаний нефтегазовой отрасли.
В 2020 году менеджмент планирует инвестиции на уровне 550 млрд рублей (+22% к 2019г) при курсе 65 рублей за доллар. В случае ослабления национальной валюты, программа будет оптимизирована.
Программа выкупа акций
1 октября 2019 года Лукойл начал новую программу обратного выкупа акций на общую сумму до $3 млрд, которая будет действовать до 30 декабря 2022 года.
В компании отмечают приоритет дивидендных выплат перед программой, в связи с чем, в условиях текущей конъюнктуры менеджмент принял решение проводить buy-back за счет заемных средств, что позволит не уменьшать дивиденды. Текущая долговая нагрузка по коэффициенту «Чистый долг/EBITDA» близка к нулю благодаря высоким денежным накоплениям на балансе.
Дивиденды
Согласно новой дивидендной политике, принятой в октябре 2019 года, менеджмент направляет на выплаты акционерам весь свободный денежный поток, скорректированный на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций.
Итоговый дивиденд формируется на уровне 350 рублей на акцию. Дивидендная доходность около 7,6% к текущим ценам.
С учетом выплат за 9 месяцев суммарный дивиденд по итогам 2019 года может составить около 542 рублей на акцию – рост более чем в 2 раза к 2018 году. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12мес 11%.
Оценки по стратегиям
Акции Лукойла остаются в наших активных стратегиях.
Компания сохраняет недооценку по мультипликаторам, что в совокупности с высокой рентабельностью инвестированного капитала позволяет акциям остаться в портфеле недооцененных и эффективных компаний Smart Estimate.
Ожидаемой дивидендной доходности и высокого индекса DSI достаточно для сохранения места в дивидендной стратегии.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Выручка компании в 2019 году снизилась на 2,4% до 7,8 трлн рублей на фоне снижения цен на нефть.
Расходы росли меньшими темпами, в результате операционная прибыль выросла на 6,3% до 821,1 млрд рублей.
Чистая прибыль увеличилась лишь на 3,4% до 640,2 млрд рублей. Слабый темп роста прибыли связан с внедрением стандарта МСФО 16 (Аренда) с начала 2019 года и снижением прибыли от переоценки валютного долга до 0,9 млрд рублей с 33,8 млрд рублей в 2018 году.
Добыча углеводородов выросла на 1,4%. В 2020 году менеджмент планирует нарастить показатель до 1%. В компании отмечают, что падение цен на нефть не повлияет на планы роста.
Рекордный свободный денежный поток
Операционный денежный поток Лукойла вырос на 14% до 1,2 трлн рублей за счет сокращения запасов и увеличения задолженности перед поставщиками. Сохранение капитальных затрат на уровне прошлого года позволило компании увеличить свободный денежный поток на 26,5% до рекордных 702 млрд рублей. Доходность FCF/Market Cap - 20,6%, что является лучшим результатом среди компаний нефтегазовой отрасли.
В 2020 году менеджмент планирует инвестиции на уровне 550 млрд рублей (+22% к 2019г) при курсе 65 рублей за доллар. В случае ослабления национальной валюты, программа будет оптимизирована.
Программа выкупа акций
1 октября 2019 года Лукойл начал новую программу обратного выкупа акций на общую сумму до $3 млрд, которая будет действовать до 30 декабря 2022 года.
В компании отмечают приоритет дивидендных выплат перед программой, в связи с чем, в условиях текущей конъюнктуры менеджмент принял решение проводить buy-back за счет заемных средств, что позволит не уменьшать дивиденды. Текущая долговая нагрузка по коэффициенту «Чистый долг/EBITDA» близка к нулю благодаря высоким денежным накоплениям на балансе.
Дивиденды
Согласно новой дивидендной политике, принятой в октябре 2019 года, менеджмент направляет на выплаты акционерам весь свободный денежный поток, скорректированный на уплаченные проценты, погашение обязательств по аренде и расходы на выкуп акций.
Итоговый дивиденд формируется на уровне 350 рублей на акцию. Дивидендная доходность около 7,6% к текущим ценам.
С учетом выплат за 9 месяцев суммарный дивиденд по итогам 2019 года может составить около 542 рублей на акцию – рост более чем в 2 раза к 2018 году. Ожидаемая дивидендная доходность в ближайшие 12мес 11%.
Оценки по стратегиям
Акции Лукойла остаются в наших активных стратегиях.
Компания сохраняет недооценку по мультипликаторам, что в совокупности с высокой рентабельностью инвестированного капитала позволяет акциям остаться в портфеле недооцененных и эффективных компаний Smart Estimate.
Ожидаемой дивидендной доходности и высокого индекса DSI достаточно для сохранения места в дивидендной стратегии.
http://www.dohod.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter