18 марта 2020 БКС Экспресс Зельцер Михаил
Японский Nikkei (-1,8%)
Китайский Shanghai Composite (-0,5%)
Южнокорейский Kospi (-3,5%)
Гонконгский HangSeng (-2,3%)
Австралийский ASX (-6,3%)
О главном
Принятые в течение последних дней меры по накачке ликвидностью и фискальному стимулированию экономики со стороны мировых центробанков способны облегчить период прохождения острой фазы пандемии, приведшей к коллапсу потребительского рынка и производственной активности.
Судя по «индексу страха» VIX участники рынка акций пока не спешат с покупками. Масштаб катастрофы рынка долевого финансирования не до конца понятен. С появлением первых обнадеживающих относительных показателей динамики распространения инфекции общерыночный сентимент непременно улучшится. Вероятность сильного отскока растет.
Рынок сырья и металлов делает робкие попытки стабилизации после обновления многолетних минимумов цен накануне. Давление на рынок энергоносителей является одним из основополагающих факторов будущих оценок роста мировой экономики.
Азиатские рынки
На рынках отмечается частая и резкая смена настроений.
Китайские площадки растеряли утренний рост после почти процентного повышения по индексу акций Shanghai Composite. Тем не менее сравнительная оценка позволяет судить о явном превосходстве валютного и фондового рынка Поднебесной по отношению к глобальным мировым площадкам, особенно странам BRICS. Китайский юань с начала 2020 г. ослаб менее 1% по валютной паре USD/CNY: 7,01 против почти 20%-го падения валют развивающихся стран. Индекс акций снизился лишь на 8%, при более чем 30%-ном обвале крупнейших рынков акций мира.
Эффективность принятых ранее мер борьбы с инфекцией правительством Китая в полной мере не может реализоваться из-за закрытия основных рынков сбыта национальной продукции. Производственная эффективность растет, однако, потребительская активность за пределами КНР падает на фоне не утихающей пандемии.
Так, по последним данным на утро среды, общее число погибших в мире от вируса достигло 7944 человек, диагностировано порядка 198 тыс. случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших взлетел выше 4% на фоне резкого увеличения смертности в континентальной Европе до 8%. На долю Италии приходится 31% всех летальных исходов в мире.
Японский рынок только было продолжил восстановление, начатое накануне, как возникла резкая смена сентимента и снижение в район 2% по индексу акций Nikkei. Волатильность находится на максимальных значениях, и ситуация в любой момент опять может измениться. После более чем 30% обвала рынка с начала года отскок из области экстремальной перепроданности может быть продолжен.
На стороне покупателей сегодня играет фактор локального восстановления американских площадок в силу всеобъемлющих мер монетарного стимулирования частного и корпоративного секторов. Национальных экспортеров поддерживает ослабление йены относительно вчерашних минимумов. Несмотря на утреннее снижение валютной пары USD/JPY: 107,1 (-0,4%), вчерашние минимумы у 106,2 намекают на вероятность дальнейшего подъема котировок.
Данные по внешнеторговой активности могут ввести в заблуждение. Однако следует понимать природу роста сальдо торгового баланса страны. При падении экспорта на 1% против ожиданий спада на 4,5%, импорт в страну рухнул на 14%. Падение показателей международной торговли на протяжении 15 месяцев подряд идет на фоне коллапса потребительского спроса за пределами страны. Япония находится на грани рецессии. Продолжительный характер действия ограничительных мер борьбы по всему миру с инфекцией усугубляет ситуацию в экономике страны.
Австралийский ASX после вчерашнего роста на 6% сегодня падает на 6%. Инвесторы окончательно потеряли почву под ногами. Высокая корреляция с американским рынком акций вкупе с удручающими макроэкономическими показателями приводит к рекордной волатильности в рамках сформированного падающего тренда. С максимумов года рынок акций рухнул на 30%.
Меры монетарного стимулирования носят ограниченное влияние на финансовый рынок. Падение ведущего экономического индекса страны Westpac до 10-летних минимумов служит отражением негативных процессов в экономике.
Таким образом, азиатские инвесторы остаются заложниками общемировой паники. Несмотря на прохождение пика коронавируса в АТР, экономические условия региона ухудшаются по причине закрытия рынков сбыта готовой, в первую очередь, высокотехнологичной продукции.
Стимулирующие меры призваны не допустить кризис ликвидности на финансовом рынке, однако они не могут противостоять заморозке покупательной активности. Выход из ситуации лишь один — прохождение острой фазы вируса в Европе и США.
Тем не менее фондовые индикаторы, как правило, служат опережающими показателями процессов в реальном секторе экономике. На фоне экстремальной перепроданности в ближайшее время можно будет наблюдать затухание панических настроений и локальное восстановление рынков акций.
Американские площадки
Неустойчивость котировок американский акций служит отражением полной неопределенности в оценке масштабов ограничительных мер по борьбе с коронавирусом. Вчерашнее ралли на 6% по основным индексам укладывается в среднедневную волатильность последних дней и не должно рассматриваться в качестве устойчивого основания начала восстановления рынка. Фьючерс на индекс акций S&P 500 на утренних торгах вновь падает в районе 3%, до 2400 п., где проходит серьезная линия обороны.
«Индекс страха» VIX все еще находится на абсолютных исторических максимумах в районе кризисного 2008 г., демонстрируя полное неприятие риска. Тем не менее продолжительность нахождения волатильности в области экстремальных значений имеет свои границы. С течением времени рынки получат сигнал на восстановление ценных бумаг.
Вчерашнее восстановление рынка после исторического обвала вторника на 12% связано в первую очередь с программой стимулирования экономики. Накануне ФРС объявил план покупки корпоративных облигаций у эмитентов, испытывающих затруднение с краткосрочным финансированием своей деятельности, посредством долгового рынка.
В свою очередь администрация Белого дома предлагает программу поддержки отраслей промышленности и частного сектора объемом до $1 трлн, наиболее пострадавших от заградительных барьеров распространения инфекции.
Для смены негативного сентимента рынку акций требуется больше оснований, чтобы начать процесс восстановления. Уповать на одну лишь ликвидность преждевременно до определения масштабов влияния заградительных барьеров на экономические основы государства.
Наблюдаем закономерное падение показателя розничных продаж в США. Консенсус сводился к оптимистичным оценкам роста потребительской активности в феврале на 0,2%, однако розница сократилась на 0,5%. Стоит учитывать, что динамика за март, скорее всего, будет находиться в негативном ключе. Наибольший урон приходится на автомобильную и строительные отрасли экономики.
Таким образом, кратное снижение стоимости эмитентов акций происходит на фоне кризиса ликвидности долевого рынка. Высокодоходные инструменты не пользуются спросом в ситуации неопределенности влияния ограничительных мер борьбы с инфекцией на операционно-финансовые показатели транснациональных корпораций.
Прохождение пика кризиса неминуемо приведет к стабилизации рыночной ситуации. Остается лишь вопрос, на каких уровнях рынок встретит позитив с фронтов борьбы с коронавирусом. По нашим оценкам, потенциал восстановления индикаторов рынка акций от текущих уровней может составить от 15%.
Сырье и металлы
Цены на нефть находятся под давлением. Накануне котировки рухнули к минимумам января 2016 г., отметившись у $28,5 по нефти марки Brent. Масло в огонь подливают оценки экспертов о величине профицита мирового энергетического баланса. По данным Reuters, переизбыток может составить до 1 млрд баррелей. Видятся гиперболизированные оценки, не соответствующие действительности. Математические модели, основанные на темпах изменения показателей, в ситуации хаоса и полной неопределенности динамик спроса и предложения могут давать ошибочные результаты прогнозирования.
По крайней мере, по данным от API, запасы сырой нефти демонстрируют резкое падение показателя с 6,4 млн баррелей неделей ранее до отрицательных значений в 0,4 млн.
Утренние торги после роста в пределах 2% выше $29 вновь демонстрируют панические настроения. В любой момент ситуация может измениться, и мы увидим расширение амплитуды вплоть до 10%.
С технической точки зрения тренд остается нисходящим. Перепроданность не приводит к отскоку ввиду отсутствия покупателей и удержания коротких позиций. Тем не менее стабилизация ситуации в мировой экономике по факту прохождения пика коронавируса способна привести в среднесрочной перспективе к восстановлению цен вплоть до $45. Ближайшим сопротивлением выступает уровень $31, от которого вчера и наблюдалась активизация продавцов. По данным Fitch Solution, спрос должен стабилизироваться во II кв., а экономику ждет «V–образное» восстановление.
Золото ($1520) торгуется нейтрально после нахождения поддержки на уровне $1450. Ранее отмечалась высокая вероятность ослабления хватки продавцов вблизи $1450 и отскока к $1520. Цели реализованы. Дальнейшая динамика будет зависеть от индекса доллара США, взлетевшего до максимумов года (DXY: 99,2), оказывающего давление на котировки металла. Среднесрочный взгляд на золото остается сдержанным, а максимумы года в районе $1680, по нашим оценкам, будут служить неприступной вершиной.
Китайский Shanghai Composite (-0,5%)
Южнокорейский Kospi (-3,5%)
Гонконгский HangSeng (-2,3%)
Австралийский ASX (-6,3%)
О главном
Принятые в течение последних дней меры по накачке ликвидностью и фискальному стимулированию экономики со стороны мировых центробанков способны облегчить период прохождения острой фазы пандемии, приведшей к коллапсу потребительского рынка и производственной активности.
Судя по «индексу страха» VIX участники рынка акций пока не спешат с покупками. Масштаб катастрофы рынка долевого финансирования не до конца понятен. С появлением первых обнадеживающих относительных показателей динамики распространения инфекции общерыночный сентимент непременно улучшится. Вероятность сильного отскока растет.
Рынок сырья и металлов делает робкие попытки стабилизации после обновления многолетних минимумов цен накануне. Давление на рынок энергоносителей является одним из основополагающих факторов будущих оценок роста мировой экономики.
Азиатские рынки
На рынках отмечается частая и резкая смена настроений.
Китайские площадки растеряли утренний рост после почти процентного повышения по индексу акций Shanghai Composite. Тем не менее сравнительная оценка позволяет судить о явном превосходстве валютного и фондового рынка Поднебесной по отношению к глобальным мировым площадкам, особенно странам BRICS. Китайский юань с начала 2020 г. ослаб менее 1% по валютной паре USD/CNY: 7,01 против почти 20%-го падения валют развивающихся стран. Индекс акций снизился лишь на 8%, при более чем 30%-ном обвале крупнейших рынков акций мира.
Эффективность принятых ранее мер борьбы с инфекцией правительством Китая в полной мере не может реализоваться из-за закрытия основных рынков сбыта национальной продукции. Производственная эффективность растет, однако, потребительская активность за пределами КНР падает на фоне не утихающей пандемии.
Так, по последним данным на утро среды, общее число погибших в мире от вируса достигло 7944 человек, диагностировано порядка 198 тыс. случаев заболевания. Таким образом, относительный показатель смертности от общего числа заболевших взлетел выше 4% на фоне резкого увеличения смертности в континентальной Европе до 8%. На долю Италии приходится 31% всех летальных исходов в мире.
Японский рынок только было продолжил восстановление, начатое накануне, как возникла резкая смена сентимента и снижение в район 2% по индексу акций Nikkei. Волатильность находится на максимальных значениях, и ситуация в любой момент опять может измениться. После более чем 30% обвала рынка с начала года отскок из области экстремальной перепроданности может быть продолжен.
На стороне покупателей сегодня играет фактор локального восстановления американских площадок в силу всеобъемлющих мер монетарного стимулирования частного и корпоративного секторов. Национальных экспортеров поддерживает ослабление йены относительно вчерашних минимумов. Несмотря на утреннее снижение валютной пары USD/JPY: 107,1 (-0,4%), вчерашние минимумы у 106,2 намекают на вероятность дальнейшего подъема котировок.
Данные по внешнеторговой активности могут ввести в заблуждение. Однако следует понимать природу роста сальдо торгового баланса страны. При падении экспорта на 1% против ожиданий спада на 4,5%, импорт в страну рухнул на 14%. Падение показателей международной торговли на протяжении 15 месяцев подряд идет на фоне коллапса потребительского спроса за пределами страны. Япония находится на грани рецессии. Продолжительный характер действия ограничительных мер борьбы по всему миру с инфекцией усугубляет ситуацию в экономике страны.
Австралийский ASX после вчерашнего роста на 6% сегодня падает на 6%. Инвесторы окончательно потеряли почву под ногами. Высокая корреляция с американским рынком акций вкупе с удручающими макроэкономическими показателями приводит к рекордной волатильности в рамках сформированного падающего тренда. С максимумов года рынок акций рухнул на 30%.
Меры монетарного стимулирования носят ограниченное влияние на финансовый рынок. Падение ведущего экономического индекса страны Westpac до 10-летних минимумов служит отражением негативных процессов в экономике.
Таким образом, азиатские инвесторы остаются заложниками общемировой паники. Несмотря на прохождение пика коронавируса в АТР, экономические условия региона ухудшаются по причине закрытия рынков сбыта готовой, в первую очередь, высокотехнологичной продукции.
Стимулирующие меры призваны не допустить кризис ликвидности на финансовом рынке, однако они не могут противостоять заморозке покупательной активности. Выход из ситуации лишь один — прохождение острой фазы вируса в Европе и США.
Тем не менее фондовые индикаторы, как правило, служат опережающими показателями процессов в реальном секторе экономике. На фоне экстремальной перепроданности в ближайшее время можно будет наблюдать затухание панических настроений и локальное восстановление рынков акций.
Американские площадки
Неустойчивость котировок американский акций служит отражением полной неопределенности в оценке масштабов ограничительных мер по борьбе с коронавирусом. Вчерашнее ралли на 6% по основным индексам укладывается в среднедневную волатильность последних дней и не должно рассматриваться в качестве устойчивого основания начала восстановления рынка. Фьючерс на индекс акций S&P 500 на утренних торгах вновь падает в районе 3%, до 2400 п., где проходит серьезная линия обороны.
«Индекс страха» VIX все еще находится на абсолютных исторических максимумах в районе кризисного 2008 г., демонстрируя полное неприятие риска. Тем не менее продолжительность нахождения волатильности в области экстремальных значений имеет свои границы. С течением времени рынки получат сигнал на восстановление ценных бумаг.
Вчерашнее восстановление рынка после исторического обвала вторника на 12% связано в первую очередь с программой стимулирования экономики. Накануне ФРС объявил план покупки корпоративных облигаций у эмитентов, испытывающих затруднение с краткосрочным финансированием своей деятельности, посредством долгового рынка.
В свою очередь администрация Белого дома предлагает программу поддержки отраслей промышленности и частного сектора объемом до $1 трлн, наиболее пострадавших от заградительных барьеров распространения инфекции.
Для смены негативного сентимента рынку акций требуется больше оснований, чтобы начать процесс восстановления. Уповать на одну лишь ликвидность преждевременно до определения масштабов влияния заградительных барьеров на экономические основы государства.
Наблюдаем закономерное падение показателя розничных продаж в США. Консенсус сводился к оптимистичным оценкам роста потребительской активности в феврале на 0,2%, однако розница сократилась на 0,5%. Стоит учитывать, что динамика за март, скорее всего, будет находиться в негативном ключе. Наибольший урон приходится на автомобильную и строительные отрасли экономики.
Таким образом, кратное снижение стоимости эмитентов акций происходит на фоне кризиса ликвидности долевого рынка. Высокодоходные инструменты не пользуются спросом в ситуации неопределенности влияния ограничительных мер борьбы с инфекцией на операционно-финансовые показатели транснациональных корпораций.
Прохождение пика кризиса неминуемо приведет к стабилизации рыночной ситуации. Остается лишь вопрос, на каких уровнях рынок встретит позитив с фронтов борьбы с коронавирусом. По нашим оценкам, потенциал восстановления индикаторов рынка акций от текущих уровней может составить от 15%.
Сырье и металлы
Цены на нефть находятся под давлением. Накануне котировки рухнули к минимумам января 2016 г., отметившись у $28,5 по нефти марки Brent. Масло в огонь подливают оценки экспертов о величине профицита мирового энергетического баланса. По данным Reuters, переизбыток может составить до 1 млрд баррелей. Видятся гиперболизированные оценки, не соответствующие действительности. Математические модели, основанные на темпах изменения показателей, в ситуации хаоса и полной неопределенности динамик спроса и предложения могут давать ошибочные результаты прогнозирования.
По крайней мере, по данным от API, запасы сырой нефти демонстрируют резкое падение показателя с 6,4 млн баррелей неделей ранее до отрицательных значений в 0,4 млн.
Утренние торги после роста в пределах 2% выше $29 вновь демонстрируют панические настроения. В любой момент ситуация может измениться, и мы увидим расширение амплитуды вплоть до 10%.
С технической точки зрения тренд остается нисходящим. Перепроданность не приводит к отскоку ввиду отсутствия покупателей и удержания коротких позиций. Тем не менее стабилизация ситуации в мировой экономике по факту прохождения пика коронавируса способна привести в среднесрочной перспективе к восстановлению цен вплоть до $45. Ближайшим сопротивлением выступает уровень $31, от которого вчера и наблюдалась активизация продавцов. По данным Fitch Solution, спрос должен стабилизироваться во II кв., а экономику ждет «V–образное» восстановление.
Золото ($1520) торгуется нейтрально после нахождения поддержки на уровне $1450. Ранее отмечалась высокая вероятность ослабления хватки продавцов вблизи $1450 и отскока к $1520. Цели реализованы. Дальнейшая динамика будет зависеть от индекса доллара США, взлетевшего до максимумов года (DXY: 99,2), оказывающего давление на котировки металла. Среднесрочный взгляд на золото остается сдержанным, а максимумы года в районе $1680, по нашим оценкам, будут служить неприступной вершиной.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба