9 апреля 2020 ВТБ Моя Аналитика | ОФЗ
Индекс RUSFAR (5,82%, -3 бп за день) и ставка RUONIA вчера, по нашим оценкам, остались на прежних уровнях относительно ключевой ставки ЦБ – примерно на 20–25 бп ниже. Ставка однодневного свопа опустилась до 5,35% (-13 бп за день). По нашим оценкам, в ходе последнего периода усреднения дополнительные свободные резервы в банковской системе составляли около 40 млрд руб. (2,54 трлн руб. на корсчетах против нашего прогноза в 2,50 трлн руб.). Скорее всего, в текущем периоде усреднения поведение банков существенно не изменится. Вчера через инструмент однодневного репо с Федеральным казначейством банки привлекли всего 1,2 млрд руб. (при лимите в 150 млрд руб.). По-видимому, это было связано с возвращением в систему 610 млрд руб. с однодневных депозитов ЦБ (против 425 млрд руб., которые банки должны были вернуть регулятору по операциям репо).
Среднесрочные и длинные рыночные ставки вчера немного выросли. Так, годовая и 5-летняя ставки процентных свопов повысились на 4 бп и 8 бп, до 6,47% и 6,84% соответственно, 12-месячная ставка NDF выросла на 4 бп, до 5,30%, 5-летний кросс-валютный своп (OIS) прибавил 11 бп, закрывшись на отметке 5,06%. Ставки FRA поднялись на 8 бп – 3x6 до 6,30%, 9x12 до 6,31% – и сейчас находятся примерно на 20 бп ниже 3-месячной ставки MosPrime. Мы по-прежнему ожидаем, что постепенно этот разрыв сократится примерно до нуля. Что касается недавно предложенной нами торговой идеи платить 5-летний базис против годового, вчера спред между ними расширился с -88 бп до -91 бп, но мы по-прежнему ожидаем его смещения ближе к нулю – как минимум до -70 бп.
ОФЗ: по итогам трех аукционов Минфин разместил ОФЗ на 22 млрд руб.; на вторичном рынке спокойно
Вчера в центре внимания рынка оказался аукцион ОФЗ, состоявшийся впервые после 5-недельной паузы. На аукционе нового флоутера ОФЗ-29013 с погашением в сентябре 2030 г. Минфин не удовлетворил ни одной заявки, признав его несостоявшимся «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». При этом данные спроса на аукционе не раскрывались. На аукционе ОФЗ-ПД 25084 (YTM 6,39%) министерство разместило облигаций на общую сумму 16,5 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. Спрос составил 50 млрд руб., что соответствует соотношению спроса и фактического объема размещения в 3x. Доходность выпуска по цене отсечения (6,46%) соответствовала уровню вторичного рынка. Доля неконкурентных заявок составила 28%. Наконец, на инфляционный линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,98%) было подано заявок на сумму 10,3 млрд руб., а в итоге Минфин разместил бумаг на 5,6 млрд руб., что составляет примерно половину предложенного объема. Доходность по цене отсечения равнялась 3,0%, на 6 бп превысив уровень закрытия вторника. Доля неконкурентных заявок составила 1%.
На вторичном рынке существенного движения вчера не отмечалось. На открытии торгов доходности ОФЗ остались на уровнях предыдущего дня или прибавили до 2 бп, и до конца сессии кривая продолжала торговаться на тех же позициях. Самый длинный из выпусков с фиксированным купоном ОФЗ-26230 вырос в доходности на 2 бп, до 6,92%. Линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,98%) второй день подряд отставал от рынка: по итогам сессии его реальная доходность повысилась на 4 бп. Флоутеры нового формата ОФЗ-24020 и ОФЗ-24021 скорректировались по цене вниз на 0,2 пп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже остался небольшим: 9,2 млрд руб. или 0,2x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались среднесрочные выпуски, объем сделок с которыми составил 5 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран завершили день преимущественно в небольшом минусе в терминах цены. 10-летние облигации Венгрии, Индонезии, ЮАР и Турции выросли в доходности на 2–8 бп. В то же время мексиканский 10-летний бенчмарк снизился на 10 бп в доходности.
По данным Национального расчетного депозитария, во вторник, уже второй день подряд, позиции нерезидентов на рынке ОФЗ существенно не изменились. Отметим только переток средств из ОФЗ-26207 (YTM 6,55%) в ОФЗ-26226 (YTM 6,64%): иностранные инвесторы забрали 8,8 млрд руб. из первого выпуска, вложив 8,5 млрд руб. во второй.
Среднесрочные и длинные рыночные ставки вчера немного выросли. Так, годовая и 5-летняя ставки процентных свопов повысились на 4 бп и 8 бп, до 6,47% и 6,84% соответственно, 12-месячная ставка NDF выросла на 4 бп, до 5,30%, 5-летний кросс-валютный своп (OIS) прибавил 11 бп, закрывшись на отметке 5,06%. Ставки FRA поднялись на 8 бп – 3x6 до 6,30%, 9x12 до 6,31% – и сейчас находятся примерно на 20 бп ниже 3-месячной ставки MosPrime. Мы по-прежнему ожидаем, что постепенно этот разрыв сократится примерно до нуля. Что касается недавно предложенной нами торговой идеи платить 5-летний базис против годового, вчера спред между ними расширился с -88 бп до -91 бп, но мы по-прежнему ожидаем его смещения ближе к нулю – как минимум до -70 бп.
ОФЗ: по итогам трех аукционов Минфин разместил ОФЗ на 22 млрд руб.; на вторичном рынке спокойно
Вчера в центре внимания рынка оказался аукцион ОФЗ, состоявшийся впервые после 5-недельной паузы. На аукционе нового флоутера ОФЗ-29013 с погашением в сентябре 2030 г. Минфин не удовлетворил ни одной заявки, признав его несостоявшимся «в связи с отсутствием заявок по приемлемым уровням цен». При этом данные спроса на аукционе не раскрывались. На аукционе ОФЗ-ПД 25084 (YTM 6,39%) министерство разместило облигаций на общую сумму 16,5 млрд руб. из предложенных 20 млрд руб. Спрос составил 50 млрд руб., что соответствует соотношению спроса и фактического объема размещения в 3x. Доходность выпуска по цене отсечения (6,46%) соответствовала уровню вторичного рынка. Доля неконкурентных заявок составила 28%. Наконец, на инфляционный линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,98%) было подано заявок на сумму 10,3 млрд руб., а в итоге Минфин разместил бумаг на 5,6 млрд руб., что составляет примерно половину предложенного объема. Доходность по цене отсечения равнялась 3,0%, на 6 бп превысив уровень закрытия вторника. Доля неконкурентных заявок составила 1%.
На вторичном рынке существенного движения вчера не отмечалось. На открытии торгов доходности ОФЗ остались на уровнях предыдущего дня или прибавили до 2 бп, и до конца сессии кривая продолжала торговаться на тех же позициях. Самый длинный из выпусков с фиксированным купоном ОФЗ-26230 вырос в доходности на 2 бп, до 6,92%. Линкер ОФЗ-52002 (YTM 2,98%) второй день подряд отставал от рынка: по итогам сессии его реальная доходность повысилась на 4 бп. Флоутеры нового формата ОФЗ-24020 и ОФЗ-24021 скорректировались по цене вниз на 0,2 пп. Оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже остался небольшим: 9,2 млрд руб. или 0,2x среднедневного показателя за последний месяц. Наиболее активно торговались среднесрочные выпуски, объем сделок с которыми составил 5 млрд руб. Локальные рынки долга других развивающихся стран завершили день преимущественно в небольшом минусе в терминах цены. 10-летние облигации Венгрии, Индонезии, ЮАР и Турции выросли в доходности на 2–8 бп. В то же время мексиканский 10-летний бенчмарк снизился на 10 бп в доходности.
По данным Национального расчетного депозитария, во вторник, уже второй день подряд, позиции нерезидентов на рынке ОФЗ существенно не изменились. Отметим только переток средств из ОФЗ-26207 (YTM 6,55%) в ОФЗ-26226 (YTM 6,64%): иностранные инвесторы забрали 8,8 млрд руб. из первого выпуска, вложив 8,5 млрд руб. во второй.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба