В последние дни ситуация на российском рынке акций стабилизировалась. Индекс МосБиржи перешел из стадии быстрого восстановления в фазу широкой боковой консолидации. Торговая активность участников снизилась, что отражается на падении оборотов относительно рекордных мартовских значений. Однако уже сегодня наблюдается ускорение распродаж, индекс МосБиржи теряет почти 3%.
Стабилизирующим фактором для рынков выступило заключение нефтяной сделки ОПЕК+ и потенциальное снижение добычи во многих других странах, включая США. Коллективное соглашение снижает риски затяжного падения нефтяных котировок из-за полного заполнения всех хранилищ. Если бы не был достигнут компромисс, то уже в мае могла стартовать полноценная ценовая война, началось бы соревнование производителей за размер скидки для потребителей. В результате нефтяникам все равно бы пришлось сокращать производство, но уже при гораздо более низких ценах.
Сделка позволит замедлить процесс заполнения нефтяных хранилищ и спокойно пройти период экстремально низкого спроса из-за ограничительных мер, связанных с коронавирусом. Уже со второй половины мая спрос начнет восстанавливаться, что будет способствовать балансировке рынка.
Ближайшие фьючерсы Brent по мере приближения к экспирации в конце апреля могут быть под давлением — сегодня они уже вернулись ниже $30. Не исключаю спуск и к $25 в связи с более низкими спотовыми ценами. Однако контракты с поставкой в последующие месяцы будут демонстрировать более сильную динамику. То есть контанго будет расти, как это происходит в сорте WTI.
Дело в том, что в цене ближних фьючерсах заложен негатив из-за переизбытка нефти, но котировки не учитывают стабилизацию ситуации в будущем. А контракты с экспирацией через полгода торгуются существенно выше, около $38–40.
Ситуация с распространением коронавируса постепенно улучшается. В последние дни мы видим, что в мире пройден пик по приросту числа новых заболевших. Это касается как крупнейших европейских стран, так и США. В России и Индии в силу более позднего начала распространения эпидемии пик еще не преодолен, но тенденция с последующим снижением количества инфицированных естественно выглядит базовым сценарием.
На фоне ожидания снятия ограничительных мер западные фондовые площадки уже продемонстрировали позитивную динамику. Как известно, рынки живут ожиданиями. Негативные прогнозы по спаду ВВП в ключевых экономиках мира компенсируются надеждами на последующее восстановление. Например, президент США Дональд Трамп заявил, что некоторые штаты смогут начать снимать введенные в стране ограничения из-за коронавируса еще до 1 мая.
Глобальная рецессия 2020 не является системным кризисом, а вызвана вынужденными мерами гуманитарного характера. Да, возможна вторая волна пандемии в мире, и этот момент был бы негативен для рынков, но многие понимают, что она обычно менее масштабная и более короткая.
Американский индекс S&P 500 накануне обновил максимальные значения с момента мартовского обвала. Инвесторы в первую очередь покупают наиболее крупные компании, которые и ранее выступали локомотивами роста. Это Amazon, который накануне вышел на исторические максимумы, Alphabet, Microsoft, Apple. Компании малой капитализации ожидаемо отстают (индекс Russel 2000). Причем тенденция, когда ставка делается на крупнейшие растущие голубые фишки, в среднесрочной перспективе только сохранится.
Более того, схожая тенденция наблюдается и при сравнении динамики акций развитых и развивающихся стран. Соотношение индексов MSCI World и MSCI Emerging Markets на этой неделе поднялось до нового исторического максимума, что как раз отражает опережающую динамику именно рынка акций развитых стран.
На российском рынке после сделки ОПЕК+ мы видим падение интереса к акциям нефтяного сектора. Инвесторы выходят из бумаг, ведь нефтяникам придется существенно сократить добычу, что негативно скажется на их финансовых результатах. При этом рубль выглядит очень уверенно, оказывая дополнительной давление на котировки акций экспортеров.
В краткосрочной перспективе лучше рынка могут выглядеть бумаги компаний ориентированных на внутренний рынок, которые не так сильно пострадали из-за эпидемии. Это энергетики, сектор телекоммуникаций, а также такие истории как Московская биржа.
По индексу МосБиржи ближайшим уровнем технической поддержки выступает район 2510 п.
Рублевый долговой рынок чувствует себя уверенно на фоне стабилизации на валютном рынке, умеренных инфляционных ожиданий, мягкой риторики ЦБ и остановки бегства нерезидентов. Индекс гособлигаций (RGBI) отыграл около 65% всей предыдущей волны снижения. В краткосрочной перспективе на еще одно ускорение восходящей динамики в длинным ОФЗ не рассчитываю.
По курсу USD/RUB дальнейшее укрепление под большим вопросом. Причин для падения ниже области 71,5–72,5 сейчас не наблюдаю. Учитывая ценовую конъюнктуру на рынке нефти, более логичным выглядят колебания около 73–75.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации прошлого обзора бумаги показали разнонаправленную динамику. Хуже выглядели нефтяные акции (Лукойл, Газпром нефть).
- Доля свободных средств составляет 25%. Новые позиции пока не формируются.
- Свободные средства можно размещать в коротких (до 3 лет) выпусках ликвидных государственных и корпоративных облигациях с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Стабилизирующим фактором для рынков выступило заключение нефтяной сделки ОПЕК+ и потенциальное снижение добычи во многих других странах, включая США. Коллективное соглашение снижает риски затяжного падения нефтяных котировок из-за полного заполнения всех хранилищ. Если бы не был достигнут компромисс, то уже в мае могла стартовать полноценная ценовая война, началось бы соревнование производителей за размер скидки для потребителей. В результате нефтяникам все равно бы пришлось сокращать производство, но уже при гораздо более низких ценах.
Сделка позволит замедлить процесс заполнения нефтяных хранилищ и спокойно пройти период экстремально низкого спроса из-за ограничительных мер, связанных с коронавирусом. Уже со второй половины мая спрос начнет восстанавливаться, что будет способствовать балансировке рынка.
Ближайшие фьючерсы Brent по мере приближения к экспирации в конце апреля могут быть под давлением — сегодня они уже вернулись ниже $30. Не исключаю спуск и к $25 в связи с более низкими спотовыми ценами. Однако контракты с поставкой в последующие месяцы будут демонстрировать более сильную динамику. То есть контанго будет расти, как это происходит в сорте WTI.
Дело в том, что в цене ближних фьючерсах заложен негатив из-за переизбытка нефти, но котировки не учитывают стабилизацию ситуации в будущем. А контракты с экспирацией через полгода торгуются существенно выше, около $38–40.
Ситуация с распространением коронавируса постепенно улучшается. В последние дни мы видим, что в мире пройден пик по приросту числа новых заболевших. Это касается как крупнейших европейских стран, так и США. В России и Индии в силу более позднего начала распространения эпидемии пик еще не преодолен, но тенденция с последующим снижением количества инфицированных естественно выглядит базовым сценарием.
На фоне ожидания снятия ограничительных мер западные фондовые площадки уже продемонстрировали позитивную динамику. Как известно, рынки живут ожиданиями. Негативные прогнозы по спаду ВВП в ключевых экономиках мира компенсируются надеждами на последующее восстановление. Например, президент США Дональд Трамп заявил, что некоторые штаты смогут начать снимать введенные в стране ограничения из-за коронавируса еще до 1 мая.
Глобальная рецессия 2020 не является системным кризисом, а вызвана вынужденными мерами гуманитарного характера. Да, возможна вторая волна пандемии в мире, и этот момент был бы негативен для рынков, но многие понимают, что она обычно менее масштабная и более короткая.
Американский индекс S&P 500 накануне обновил максимальные значения с момента мартовского обвала. Инвесторы в первую очередь покупают наиболее крупные компании, которые и ранее выступали локомотивами роста. Это Amazon, который накануне вышел на исторические максимумы, Alphabet, Microsoft, Apple. Компании малой капитализации ожидаемо отстают (индекс Russel 2000). Причем тенденция, когда ставка делается на крупнейшие растущие голубые фишки, в среднесрочной перспективе только сохранится.
Более того, схожая тенденция наблюдается и при сравнении динамики акций развитых и развивающихся стран. Соотношение индексов MSCI World и MSCI Emerging Markets на этой неделе поднялось до нового исторического максимума, что как раз отражает опережающую динамику именно рынка акций развитых стран.
На российском рынке после сделки ОПЕК+ мы видим падение интереса к акциям нефтяного сектора. Инвесторы выходят из бумаг, ведь нефтяникам придется существенно сократить добычу, что негативно скажется на их финансовых результатах. При этом рубль выглядит очень уверенно, оказывая дополнительной давление на котировки акций экспортеров.
В краткосрочной перспективе лучше рынка могут выглядеть бумаги компаний ориентированных на внутренний рынок, которые не так сильно пострадали из-за эпидемии. Это энергетики, сектор телекоммуникаций, а также такие истории как Московская биржа.
По индексу МосБиржи ближайшим уровнем технической поддержки выступает район 2510 п.
Рублевый долговой рынок чувствует себя уверенно на фоне стабилизации на валютном рынке, умеренных инфляционных ожиданий, мягкой риторики ЦБ и остановки бегства нерезидентов. Индекс гособлигаций (RGBI) отыграл около 65% всей предыдущей волны снижения. В краткосрочной перспективе на еще одно ускорение восходящей динамики в длинным ОФЗ не рассчитываю.
По курсу USD/RUB дальнейшее укрепление под большим вопросом. Причин для падения ниже области 71,5–72,5 сейчас не наблюдаю. Учитывая ценовую конъюнктуру на рынке нефти, более логичным выглядят колебания около 73–75.
Портфель*
Перейдем к примеру инвестиционного портфеля, который рассматривается в рамках еженедельных обзоров «Тренд недели»:
- С момента публикации прошлого обзора бумаги показали разнонаправленную динамику. Хуже выглядели нефтяные акции (Лукойл, Газпром нефть).
- Доля свободных средств составляет 25%. Новые позиции пока не формируются.
- Свободные средства можно размещать в коротких (до 3 лет) выпусках ликвидных государственных и корпоративных облигациях с высоким кредитным рейтингом.
Текущая структура:
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба