Российский рынок на неделе ожидаемо скорректировался после хорошего отрастания, следуя за нефтяными котировками

OPEC and its allies last Sunday finally agreed to join forces to cut a historic 9.7 million barrels per day from the markets starting in May, in a deal that’s meant to last until 2022 — but oil prices remain depressed, with benchmark Brent crude down 55% year-to-date on Friday morning and holding its 18-year low amid grim outlooks for demand as the pandemic stretches on.

Despite the deal, Saudi Arabia is still cutting its selling prices to many of its customers for May, for instance discounting its flagship Arab Light crude to East Asian customers by $4.20 a barrel compared to April prices. For the U.S., meanwhile, its selling prices are actually increasing to $3 a barrel for its light crude, after a discount of $3.75 between March and April. Its selling prices to Europe between April and May will remain unchanged after cutting prices by between $8 and $13 for April.

March 3: Federal Reserve (Fed) cuts interest rates by 0.5%
► March 6: $8.3b spending bill signed by President (H.R. 6074)
► March 12: Fed initiates quantitative easing, committing to purchasing $1.5t in short-term Treasury debt from banks
► March 13: Emergency disaster declaration signed by President, freeing up $40b in additional funding
► March 15: Fed drops interest rates to zero and buys $700b in government bonds
► March 18: President Trump signs the Families First Coronavirus Response Act (H.R. 6201) into law
► March 23: Fed announces unlimited bond purchases
► March 27: President Trump signs the Coronavirus Aid, Relief, and Economic Security (CARES) Act (S. 3548), enacting it into law. Key general components include:
► Stabilization funds for impacted businesses created or organized in the US with significant operations or a majority of their employees in the US (with restrictions)
► Stock buybacks are prohibited for the duration of the loan plus one additional year and dividends may not be paid on the business’s common stock for the term of the loan plus one additional year
► Loan recipients must maintain existing employment levels “to the extent practicable” during the loan term, and cannot reduce their employment levels by more than 10%
► Limitations on the total compensation of highly paid workers for the term of the loan plus one additional year
► Small business loan-to-grants and aid to state and local governments
► Expanded unemployment insurance benefits (UI)
► Emergency funds for healthcare providers
► April 8: Congressional leaders and the Administration are discussing the possibility of speedy action on a $250b expansion in the funding for the small business loan-to-grant Paycheck Protection Program.
Advancement of interim legislation for such an expansion remains unclear.
► April 9: Fed announces additional actions to provide up to $2.3 trillion in loans to support the economy, available “to support employers of all sizes and communities across the country.”
State and local level responses
► A non-exhaustive list of state-level measures may be found in these Tax Alerts from March 19, March 30, and 3 April

Китай

After Injecting 1.2 trillion yuan (USD 172 billion) via reverse repos funds into the market, central bank injected another 50 billion yuan (USD7.35 b) on 30 March 2020.
► Reduction of the one-year lending facility rate by 0.10% and slash the one-year and five-year prime rates by 0.10% and 0.05%, respectively, as well as lower the bar for bank reserve
► Expansion of loan financing to key industries such as manufacturing sector, private enterprises and small-sized enterprises with marginal profit;
► Introduction of a program providing deferral of payment, and/or reduce rents/interest on financial leasing businesses
► Removal of the cap on foreign debt for enterprises, removal of the cap on foreign debt (subject to case by case review) and facilitate online foreign debt registration
► Offer a fast track for foreign exchange verification, cancellation and settlement process to support cross-border financing and RMB business for the contagion prevention and control
► Qualifying enterprises may receive up to 100-percent refund of their unemployment insurance premiums paid in the last year
► 46 new cross-border e-commerce pilot zones to be newly established. Total 105 now.
► Expansion of the scope of encouraged industries of foreign investment
► Reduce the prohibited commodities for processing trade
►Measures have been released to attract and retain FDI, key highlights include:
►National level
► Relaxed the negative list for foreign investment and entry requirements for financial services
► Expanded the scope of encouraged industries
► Streamlined the administration for foreign inbound investment
►Shanghai city level
► Accelerated the opening up industries, in particular the financial services and new energy vehicle sectors
► Enlarged coverage of Shanghai FTZs and Lingang, e.g., telecommunications, scientific research and technical services, education and health.
► District level financial “rewards” is available for certain key foreign invested projects and design incentives to attract talents
► Relaxed foreign exchange related transaction process
► Involved businesses in the policy-making processes
► Streamlined work permit application process for foreigners
► Strengthened the legal protection of intellectual property

Россия

Russia is to implement broad measures to support business activity and facilitate negative impact of coronavirus expansion. On 17 March 2020 the Government issued the respective plan.
The government will form an anti-crisis fund in the amount of 300 billion RUR.
In recent days more than 23 billion RUR were transferred to the medical industry.
Credit payments deferral to be adopted soon.
Temporary suspension on bankruptcy claims for 6 months.
The Russian Government imposed a temporary restriction on movement through the road, rail, pedestrian, river and mixed checkpoints across the state border of the Russian Federation, as well as across the land section of the Russian-Belarusian state border.
These restrictions do not apply, for example, to Russian and foreign drivers of automotive vehicles. The restrictions are in force from 30 March 2020.
Implemented special procedures for registration of pharmaceuticals;
Online trade of pharmaceutical is allowed under certain conditions April is a non-business month.
Announced:
23bn RUB – direct money transfer to support air carriage industry 200bn RUB – direct money transfer to regional budgets Separate support programs for basic economy industries Direct money transfer for SMEs in the amount of minimum salary (12 130 RUB) per each employee in May and June Loyal credits and credit securing program for loans to pay salaries

https://assets.ey.com/content/dam/ey-sites/ey-com/en_gl/topics/tax/tax-pdfs/ey-tax-covid-19-response-tracker-16-april-2020.pdf#page=224?download

ВОПРОС (агентство Reuters):

Согласен ли регулятор, что для стимулирования экономики Российской Федерации, которой угрожает рецессия, необходимо более решительное снижение ставки?

Э.С. НАБИУЛЛИНА:

Я уже только что сказала, что мы предметно рассмотрим вопрос на следующей неделе — и вопрос целесообразности самого снижения, и то, каким темпом, какими шагами это можно будет сделать. Но еще раз повторю, мы давали сигнал о том, что видим пространство для смягчения денежно-кредитной политики. И позиция будет озвучена по итогам Совета директоров.

Объем выплавки чугуна сократился на 1,7% к уровню 1 квартала
2019 года на фоне более продолжительных запланированных ремонтных работ в доменном производстве по сравнению с прошлым
годом.
• Объем выплавки стали снизился на 2,7% относительно аналогичного периода прошлого года в связи со снижением потребности в стали на фоне плановых ремонтных работ в прокатном производстве.
• Продажи товарной продукции по Группе ММК снизились к 1 кварталу прошлого года на 1,3%.
• Продажи продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) сократились на 2,5% по сравнению с уровнем 1 квартала 2019 года.
Доля продукции с высокой добавленной стоимостью (HVA) в общем
объеме реализации снизилась до 47,7%.
• Объем производства угольного концентрата ММК-УГОЛЬ вырос
на 4,8% к уровню 1 квартала 2019 года.

Мировые котировки в 1 кв. 2020:
В течение квартала в целом наблюдалась разнонаправленная динамика котировок на сырье и
стальную продукцию. В первой половине квартала котировки росли на фоне оживления спроса
и пополнения запасов. С середины квартала наблюдалось снижение цен как на сырье, так и на
сталь в связи с влиянием мер по снижению последствий пандемии коронавируса.
Средние цены на сырье:
Цены на уголь на глобальном рынке выросли в среднем на 10% кв/кв (-25% г/г) в связи с
открытием нового периода импортных квот в Китае. Цены на уголь в России в долларовом
выражении снизились на 9% кв/кв (-29% г/г), в том числе, за счет девальвации рубля.
Цены на железорудное сырье выросли на 1,5% кв/кв (+10% г/г) на фоне ограниченного
предложения, вызванного погодными условиями в Бразилии и Австралии, а также закрытием
части шахт в Китае в период эпидемии вируса в стране.
Цены на лом в США в среднем выросли на 5% кв/кв (-19% г/г) на фоне роста цен на прокат и
оживления спроса в первой половине квартала. В России цены выросли на 3% кв/кв (-14% г/г).
Средние цены на металлопродукцию:
В России цены на плоский прокат в долларовом выражении снизились на 1-5% кв/кв (до -10%
г/г) на фоне девальвации рубля. В рублевом эквиваленте цены на горячий прокат выросли на 2%
кв/кв (без изменений г/г) на фоне ограниченного предложения. Цены на арматуру в долларовом
эквиваленте снизились на 2% кв/кв (-9% г/г), в рублях рост составил 1% кв/кв (-10% г/г).
Экспортные котировки слябов на базисе FOB Черное море выросли на 12% кв/кв (-9% г/г)
благодаря восстановлению спроса на экспортных рынках и росту котировок на готовую
продукцию в начале этого года.
Цены на плоский прокат в США выросли на 6-11% кв/кв (-7-15% г/г) на фоне оживления спроса
со стороны сервисных центров, автопрома и строительного сектора.
В странах ЕС цены на плоский прокат в долларовом выражении выросли на 3-8% кв/кв
(-18-24% г/г) на фоне пополнения запасов потребителями.

Ждем решения по сокращениям добычи у нефтяных компаний в России, пока же идут ожесточенные споры:

Российские нефтяники не могут договориться, как им снижать добычу – FT

«Аэрофлот» закрыл продажи билетов на международные рейсы до августа – “Ъ”

Авиакомпании РФ за первые две недели апреля снизили перевозки на 89%, занятость кресел составила 31%

Авиакомпания “ЮТэйр” законсервировала почти 50% своего флота. “Падение (объема перевозки пассажиров – ИФ) больше, чем в десять раз” –

Аналитики Fitch предполагают, что Аэрофлот сократит операционные расходы и не будет выплачивать дивиденды в 2020-2023 гг.