3 июня 2020 БКС Экспресс
Яндекс может купить 45% Яндекс.Маркет у Сбербанка и продать 25% Яндекс.Деньги.
Яндекс может купить 45% Яндекс.Маркет (СП в сфере электронной коммерции) у Сбербанка, пишет издание The Bell со ссылкой на источники. Цена не называется, но сообщается, что сделка пройдет по рыночной оценке. Напомним, что Сбербанк получил свою долю в СП за 30 млрд руб. в момент запуска в начале 2018 г. Как сообщается, для финансирования сделки Яндекс может продать до 5% акций класса А (что, по оценкам, соответствует до 4% акционерного капитала, или 15 млн акций – $0,6 млрд по текущим котировкам). Источники The Bell утверждают, что участниками такого SPO (на открытом рынке) могут стать ВТБ и Millhouse Романа Абрамовича.
В то же время Сбербанк, по сообщениям, получит 25%-ную долю Яндекса в Яндекс.Деньги, (также является компанией в совместном владении); условия сделки не раскрываются. Как пишет The Bell, это снимет с Яндекса ограничение конкуренции в финтехе. О сделке может быть объявлено в ближайшие недели, пишет The Bell. Яндекс сообщил The Bell, что компания рассматривает возможную реструктуризацию своего владения в совместных предприятиях.
«Яндекс рассматривает различные сценарии владения в СП со Сбербанком — это не новость, однако мы не считаем оптимальным вариант, о котором пишет The Bell, — комментируют аналитики BCS Global Markets. —Яндексу потребуется профинансировать инвестпрограмму и консолидировать убыток бизнеса (соответствует размыванию чистой прибыли за 2019 г. на 20%), при этом мы не уверены в скором выходе бизнеса на рентабельность. Необходимость проведения SPO также вызывает сомнения, учитывая запас денежных средств Яндекса в размере 167 млрд руб. (по состоянию на I квартала 2020 г., без учета такси). Кроме того, возможное участие ВТБ и Millhouse (хоть и в небольших долях) может вызвать опасения у некоторых инвесторов. В числе позитивных моментов отметим, что ограничение на ведение самостоятельной деятельности в финтехе будет снято, однако на данном этапе потенциальную выгоду просчитать непросто. Если сделка состоится, влияние на справедливую стоимость Яндекса также будет зависеть от цены и планов развития в сфере электронной коммерции».
Выплата Аэрофлотом дивидендов за 2019 г. маловероятна.
Группа Аэрофлот (опубликовала результаты за I квартал 2020 г. по МСФО, которые превысили консенсус-прогноз по выручке на 3%. Выручка снизилась на 10% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 124 млрд руб., EBITDA — на 39% до 13 млрд руб., а рентабельность по EBITDA — на 5 п. п. до 11%. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 22 млрд руб. (убыток в I квартале 2019 г. составил 16 млрд руб.), а убыток, скорректированный на эффект от неденежной переоценки валютных обязательств по лизингу, составил 16 млрд руб., что примерно соответствует уровню I квартала 2019 г.
«После введения регуляторами ограничений на авиаперелеты в связи с распространением пандемии ситуация с авиаперевозками резко ухудшилась во II квартале 2020 г., — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — В результате уже в апреле пассажирооборот компании сократился на 95% (на 99% на межународных направлениях и на 90% на внутренних). В сложившихся условиях приоритетом компании становится управление ликвидностью, изменение графика лизинговых платежей за самолеты, а также перенос поставок ранее заказанных судов на более поздние сроки. Ожидания возобновления полетов на внутренних, а затем и на международных направлениях могут оказать поддержку котировкам акций компании, которые будут оставаться волатильными. Компания ждет директивы своего основного акционера (государство через Росимущество владеет контрольным пакетом) по дивидендам за 2019 г., а рекомендация по дивидендам совета директоров годовому собранию акционеров ожидается в июне. На наш взгляд, в условиях необходимости поддержки отрасли и практически полной остановки полетов во II квартале выплата компанией дивидендов за 2019 г. маловероятна».
Минфин впервые в этом году решил представить на аукционы сразу 3 выпуска с фиксированной доходностью.
Подобная концентрация на «классических» бумагах вызвана необходимостью переноса аукционов 24 июня и 1 июля из-за объявленных государственных праздников в эти даты. Сегодня рынку будут предложены 3 наиболее размещаемые в последние недели серии, а именно 26229 (ноя.25), 26232 (окт.27) и 26233 (июл.35). Неразмещенный остаток в серии 26229 составляет 42 млрд руб., поэтому Минфин может быть нацелен на данный объем. В качестве альтернативы для бумаг с наиболее востребованной срочностью на будущих аукционах будет выступать новый выпуск 26234, представленный в пятницу.
«Выпуск 26232 не менее интересен, с одной стороны, ввиду рекордного размещения 20 мая (112 млрд руб.) и скрытого потенциала спроса из-за малых объемов предложения 5-летнего выпуска и премии за срочность в размере 20 б.п., — отмечают аналитики Росбанка. — С другой, интерес вызван приостановкой ралли в сегменте госбумаг в последние дни и необходимостью поиска новых аргументов для преодоления рекордно низких уровней доходности. В данном выпуске мы ожидаем премию 3-4 б.п. на фоне высоких конкурентных ставок (+40 б.п. к серии) на кривой IRS. Мы не ждем ажиотажного спроса на аукционах и рассчитываем увидеть не более 120-140 млрд руб. совокупного размещения, из которых на 26229 и 26233 может прийтись до половины от объема. При этом в последнем ожидаем довольно щедрую премию по доходности ко вторичному рынку на уровне 4-6 б.п., так как она обременена низким объемом в обращении (36 млрд руб.) и длинной дюрацией».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Яндекс может купить 45% Яндекс.Маркет (СП в сфере электронной коммерции) у Сбербанка, пишет издание The Bell со ссылкой на источники. Цена не называется, но сообщается, что сделка пройдет по рыночной оценке. Напомним, что Сбербанк получил свою долю в СП за 30 млрд руб. в момент запуска в начале 2018 г. Как сообщается, для финансирования сделки Яндекс может продать до 5% акций класса А (что, по оценкам, соответствует до 4% акционерного капитала, или 15 млн акций – $0,6 млрд по текущим котировкам). Источники The Bell утверждают, что участниками такого SPO (на открытом рынке) могут стать ВТБ и Millhouse Романа Абрамовича.
В то же время Сбербанк, по сообщениям, получит 25%-ную долю Яндекса в Яндекс.Деньги, (также является компанией в совместном владении); условия сделки не раскрываются. Как пишет The Bell, это снимет с Яндекса ограничение конкуренции в финтехе. О сделке может быть объявлено в ближайшие недели, пишет The Bell. Яндекс сообщил The Bell, что компания рассматривает возможную реструктуризацию своего владения в совместных предприятиях.
«Яндекс рассматривает различные сценарии владения в СП со Сбербанком — это не новость, однако мы не считаем оптимальным вариант, о котором пишет The Bell, — комментируют аналитики BCS Global Markets. —Яндексу потребуется профинансировать инвестпрограмму и консолидировать убыток бизнеса (соответствует размыванию чистой прибыли за 2019 г. на 20%), при этом мы не уверены в скором выходе бизнеса на рентабельность. Необходимость проведения SPO также вызывает сомнения, учитывая запас денежных средств Яндекса в размере 167 млрд руб. (по состоянию на I квартала 2020 г., без учета такси). Кроме того, возможное участие ВТБ и Millhouse (хоть и в небольших долях) может вызвать опасения у некоторых инвесторов. В числе позитивных моментов отметим, что ограничение на ведение самостоятельной деятельности в финтехе будет снято, однако на данном этапе потенциальную выгоду просчитать непросто. Если сделка состоится, влияние на справедливую стоимость Яндекса также будет зависеть от цены и планов развития в сфере электронной коммерции».
Выплата Аэрофлотом дивидендов за 2019 г. маловероятна.
Группа Аэрофлот (опубликовала результаты за I квартал 2020 г. по МСФО, которые превысили консенсус-прогноз по выручке на 3%. Выручка снизилась на 10% (здесь и далее – год к году, если не указано иное) до 124 млрд руб., EBITDA — на 39% до 13 млрд руб., а рентабельность по EBITDA — на 5 п. п. до 11%. Компания зафиксировала чистый убыток в размере 22 млрд руб. (убыток в I квартале 2019 г. составил 16 млрд руб.), а убыток, скорректированный на эффект от неденежной переоценки валютных обязательств по лизингу, составил 16 млрд руб., что примерно соответствует уровню I квартала 2019 г.
«После введения регуляторами ограничений на авиаперелеты в связи с распространением пандемии ситуация с авиаперевозками резко ухудшилась во II квартале 2020 г., — отмечают аналитики Банка УРАЛСИБ. — В результате уже в апреле пассажирооборот компании сократился на 95% (на 99% на межународных направлениях и на 90% на внутренних). В сложившихся условиях приоритетом компании становится управление ликвидностью, изменение графика лизинговых платежей за самолеты, а также перенос поставок ранее заказанных судов на более поздние сроки. Ожидания возобновления полетов на внутренних, а затем и на международных направлениях могут оказать поддержку котировкам акций компании, которые будут оставаться волатильными. Компания ждет директивы своего основного акционера (государство через Росимущество владеет контрольным пакетом) по дивидендам за 2019 г., а рекомендация по дивидендам совета директоров годовому собранию акционеров ожидается в июне. На наш взгляд, в условиях необходимости поддержки отрасли и практически полной остановки полетов во II квартале выплата компанией дивидендов за 2019 г. маловероятна».
Минфин впервые в этом году решил представить на аукционы сразу 3 выпуска с фиксированной доходностью.
Подобная концентрация на «классических» бумагах вызвана необходимостью переноса аукционов 24 июня и 1 июля из-за объявленных государственных праздников в эти даты. Сегодня рынку будут предложены 3 наиболее размещаемые в последние недели серии, а именно 26229 (ноя.25), 26232 (окт.27) и 26233 (июл.35). Неразмещенный остаток в серии 26229 составляет 42 млрд руб., поэтому Минфин может быть нацелен на данный объем. В качестве альтернативы для бумаг с наиболее востребованной срочностью на будущих аукционах будет выступать новый выпуск 26234, представленный в пятницу.
«Выпуск 26232 не менее интересен, с одной стороны, ввиду рекордного размещения 20 мая (112 млрд руб.) и скрытого потенциала спроса из-за малых объемов предложения 5-летнего выпуска и премии за срочность в размере 20 б.п., — отмечают аналитики Росбанка. — С другой, интерес вызван приостановкой ралли в сегменте госбумаг в последние дни и необходимостью поиска новых аргументов для преодоления рекордно низких уровней доходности. В данном выпуске мы ожидаем премию 3-4 б.п. на фоне высоких конкурентных ставок (+40 б.п. к серии) на кривой IRS. Мы не ждем ажиотажного спроса на аукционах и рассчитываем увидеть не более 120-140 млрд руб. совокупного размещения, из которых на 26229 и 26233 может прийтись до половины от объема. При этом в последнем ожидаем довольно щедрую премию по доходности ко вторичному рынку на уровне 4-6 б.п., так как она обременена низким объемом в обращении (36 млрд руб.) и длинной дюрацией».
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter