26 июня 2020 Мои Инвестиции | ОФЗ
Коррекция на локальном рынке долга вчера возобновилась при довольно низкой торговой активности: оборот торгов в секции ОФЗ на МосБирже составил 38 млрд руб., что соответствовало 0,9x среднедневного показателя за последний месяц. При этом 83% оборота пришлось на короткие и среднесрочные облигации (сроком обращения менее 10 лет). По итогам сессии кривая ОФЗ по всей длине сместилась вверх на 5–10 бп под давлением фиксации прибыли локальными игроками. Наиболее слабый результат показали 6-летний ОФЗ-26219 (YTM 5,23%), 13-летний ОФЗ-26221 (YTM 5,97%) и 6-летний ОФЗ-26226 (YTM 5,22%), прибавившие в доходности по 10 бп. На общем фоне более устойчиво смотрелись 4-летние ОФЗ-26223 (YTM 4,77%) и ОФЗ-26222 (YTM 4,88%), закрывшиеся ростом доходностей на 3–4 бп. В динамике локальных рынков долга других развивающихся стран единого направления не было: длинные облигации Мексики и Филиппин снизились в доходности на 4–8 бп, в то время как доходности 10-летних бенчмарков Бразилии, Индонезии, Колумбии и Венгрии повысились на 2–10 бп.
Согласно финальной оценке Банка России, в мае вложения иностранных инвесторов в ОФЗ выросли на 66 млрд руб. (после роста на 100 млрд руб. в апреле), что близко к ранее опубликованным предварительным оценкам Национального расчетного депозитария. По сравнению с предыдущим месяцем доля нерезидентов на российском локальном рынке долга почти не изменилась, увеличившись на 0,2 пп, до 31.8% (+0,1 пп, до 37,7%, с поправкой на неликвидные выпуски). Эти соответствует нашим ожиданиям, что доля нерезидентов на рынке не будет расти.
Денежный рынок: сжатие ликвидности на фоне уплаты налогов
Ставки овернайт вчера подскочили вверх на фоне оттока ликвидности из банковской системы на уплату НДПИ, НДС и акцизов на общую сумму более 700 млрд руб., по нашим оценкам. Наиболее заметно повысилась средняя ставка однодневного валютного свопа, достигшая 4,43% (+35 бп). Ставка RUONIA торговалась, по нашим расчетам, в районе 4,5% (против 4,42% во вторник), а индекс RUSFAR овернайт поднялся на 3 бп, до 4,52%. Аукционы Федерального казначейства, как и ожидалось, прошли успешно, не считая однодневного репо, на которое не было подано ни одной заявки. На аукционах 56-дневных депозитов и 91-дневного репо предложенные лимиты (по 50 млрд руб. на каждом) были выбраны полностью, при этом спрос на депозитном аукционе превысил 165 млрд руб. Аукцион 14-дневных депозитов, как мы и предполагали, тоже пользовался неплохим спросом: из предложенных 300 млрд руб. банки привлекли 235 млрд руб. с целью более комфортного прохождения периода усреднения. По состоянию на вчерашнее утро уровень корреспондентских счетов в ЦБ был на 200 млрд руб. ниже уровня, необходимого, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения, а после уплаты налогов это отставание должно было еще больше возрасти. Тем не менее в целом мы расцениваем ситуацию с ликвидностью в банковской системе как комфортную, учитывая продолжающийся приток средств по бюджетному каналу и со стороны Казначейства. Мы ожидаем, что короткие ставки вернутся к предыдущим значениям, в том числе ставка RUONIA будет находиться в диапазоне 4,3-4,4%, а ставка однодневного валютного свопа опустится ближе к 4%.
Изменения более длинных процентных ставок вчера носили ограниченный характер. Кривая FRA стала почти плоской: котировки на сроках с 3x6 по 9x12 находятся в районе 4,4%, закладывая снижение ключевой ставки ЦБ еще на 50 бп. Годовая ставка процентного свопа вчера закрылась на отметке 4,59% (-1 бп), 5-летняя ставка IRS повысилась на 1 бп (до 5,18%). Годовая ставка NDF (OIS) снизилась на 3 бп (до 3,89%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на прежнем уровне в 3,82%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Согласно финальной оценке Банка России, в мае вложения иностранных инвесторов в ОФЗ выросли на 66 млрд руб. (после роста на 100 млрд руб. в апреле), что близко к ранее опубликованным предварительным оценкам Национального расчетного депозитария. По сравнению с предыдущим месяцем доля нерезидентов на российском локальном рынке долга почти не изменилась, увеличившись на 0,2 пп, до 31.8% (+0,1 пп, до 37,7%, с поправкой на неликвидные выпуски). Эти соответствует нашим ожиданиям, что доля нерезидентов на рынке не будет расти.
Денежный рынок: сжатие ликвидности на фоне уплаты налогов
Ставки овернайт вчера подскочили вверх на фоне оттока ликвидности из банковской системы на уплату НДПИ, НДС и акцизов на общую сумму более 700 млрд руб., по нашим оценкам. Наиболее заметно повысилась средняя ставка однодневного валютного свопа, достигшая 4,43% (+35 бп). Ставка RUONIA торговалась, по нашим расчетам, в районе 4,5% (против 4,42% во вторник), а индекс RUSFAR овернайт поднялся на 3 бп, до 4,52%. Аукционы Федерального казначейства, как и ожидалось, прошли успешно, не считая однодневного репо, на которое не было подано ни одной заявки. На аукционах 56-дневных депозитов и 91-дневного репо предложенные лимиты (по 50 млрд руб. на каждом) были выбраны полностью, при этом спрос на депозитном аукционе превысил 165 млрд руб. Аукцион 14-дневных депозитов, как мы и предполагали, тоже пользовался неплохим спросом: из предложенных 300 млрд руб. банки привлекли 235 млрд руб. с целью более комфортного прохождения периода усреднения. По состоянию на вчерашнее утро уровень корреспондентских счетов в ЦБ был на 200 млрд руб. ниже уровня, необходимого, по нашим оценкам, для выполнения требований усреднения, а после уплаты налогов это отставание должно было еще больше возрасти. Тем не менее в целом мы расцениваем ситуацию с ликвидностью в банковской системе как комфортную, учитывая продолжающийся приток средств по бюджетному каналу и со стороны Казначейства. Мы ожидаем, что короткие ставки вернутся к предыдущим значениям, в том числе ставка RUONIA будет находиться в диапазоне 4,3-4,4%, а ставка однодневного валютного свопа опустится ближе к 4%.
Изменения более длинных процентных ставок вчера носили ограниченный характер. Кривая FRA стала почти плоской: котировки на сроках с 3x6 по 9x12 находятся в районе 4,4%, закладывая снижение ключевой ставки ЦБ еще на 50 бп. Годовая ставка процентного свопа вчера закрылась на отметке 4,59% (-1 бп), 5-летняя ставка IRS повысилась на 1 бп (до 5,18%). Годовая ставка NDF (OIS) снизилась на 3 бп (до 3,89%), а 5-летняя ставка кросс-валютного свопа закрылась на прежнем уровне в 3,82%.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter