23 июля 2020 Доходъ | Gold (XAU/USD)
Цены на золото закрывались выше текущих отметок ($1877.6) только в начале сентября 2011 года. Программы поддержки экономики были в разгаре, а в августе рейтинговое агентство Standard & Poor's впервые в истории снизило кредитный рейтинг США с высшего значения AAA до АА+.
Ситуация сейчас во многом схожа с тем временем, только меры поддержки больше, а доходности 10-летних государственных облигаций и, что более важно, корпоративных облигаций находятся на исторических минимумах. При этом инфляция прекратила снижение и реальные процентные ставки закрепились в отрицательной зоне.
Импульс роста может завести цены на золото выше исторических максимумов вплоть до $2000, но в целом мы не видим сигналов к увеличению позиций и даже сокращаем их или улучшаем их качество (например заменяем акции Полюса и Полиметалла на Петропавловск в наших фондах).
Вопросы, которые нужно здесь задать:
- Как появление вакцины отразится на потреблении?
- Долларовая инфляция будет замедлятся или расти?
- Как долго ФРС США будет использовать инструменты расширения баланса (особенно покупку корпоративных облигаций и ETF)?
Ответы приводят нас к выводу о необходимости постепенного сокращения позиций, связанных с золотом до нейтрального уровня для каждого из портфелей (доли акций золтодобывающих компаний в индексе, стратегической доли ETF на золото в долгосрочных портфелях).
Ситуация сейчас во многом схожа с тем временем, только меры поддержки больше, а доходности 10-летних государственных облигаций и, что более важно, корпоративных облигаций находятся на исторических минимумах. При этом инфляция прекратила снижение и реальные процентные ставки закрепились в отрицательной зоне.
Импульс роста может завести цены на золото выше исторических максимумов вплоть до $2000, но в целом мы не видим сигналов к увеличению позиций и даже сокращаем их или улучшаем их качество (например заменяем акции Полюса и Полиметалла на Петропавловск в наших фондах).
Вопросы, которые нужно здесь задать:
- Как появление вакцины отразится на потреблении?
- Долларовая инфляция будет замедлятся или расти?
- Как долго ФРС США будет использовать инструменты расширения баланса (особенно покупку корпоративных облигаций и ETF)?
Ответы приводят нас к выводу о необходимости постепенного сокращения позиций, связанных с золотом до нейтрального уровня для каждого из портфелей (доли акций золтодобывающих компаний в индексе, стратегической доли ETF на золото в долгосрочных портфелях).
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба