25 мая 2009 Forex Club | Архив
Все началось с Британии, хотя даже нет, с агентства S&P, которое все же решило поставить под вопрос суверенный рейтинг одной из крупнейших экономических систем мира. На самом деле рейтинг еще не понижен, понижен лишь среднесрочный прогноз по долгу страны со "стабильного" на "негативный". Причем это случилось впервые с 1978 года, когда британские госфинансы начали анализироваться на предмет надежности. Итак, рейтинговое агентство обосновало свое предупреждение тем, что чистый госдолг страны рискует достигнуть 100% от национального дохода, что уж точно несовместимо с уровнем ААА.
Потеря наивысшего рейтинга кредитоспособности может затруднить Великобритании финансирования национального долга, ограничивая госфинансы и усиливая давление на администрацию Гордона Брауна в отношении сокращения объемов заимствований. Однако, думаете, инвесторы начали нервничать и избавляться от британских активов? Как бы не так! Цены на гилты поначалу конечно резко обвалились, однако уже через пару часов вернулись все потерянное. Индекс FTSE 100 снизился, но на следующий день восстановился, а фунт после непродолжительного падения вновь начал укрепление, достигнув к концу недели максимального уровня против доллара с ноября прошлого года! А все дело в том, что действия S&P просто создали прецедент для прочих крупнейших экономик с тройным "А", чья долговая ноша приближается к 100% от национального дохода. США, Франция и Германия недалеко ушли от Великобритании (и ушли ли?).
Многие полагают, что такое событие ознаменовало начало следующей фазы мирового кризиса. После финансового взрыва (фаза №1) и экономического развала (фаза №2) началась новая эпоха, когда государства начнут разрушаться под тяжестью своего долгового бремени, теряя репутацию и потоки иностранного капитала. Вот чем объясняется практический игнор со стороны финансовых рынков ситуации в Великобритании, и резкое снижение спроса на американские активы. В сравнении США и "Туманного Альбиона" последний проигрывает хотя бы по критерию значимости в мировом масштабе. Возможно, именно поэтому S&P и позволило себе выпад в сторону нелидирующего игрока. Выступать в открытую против самой крупной экономики пока не поднимается рука, да и не хватает храбрости.
Однако финансовым рынкам факты не нужны, для них гораздо важнее слухи, и слухи уже в полной мере господствуют на трейдерских просторах. Решение рейтингового агентства по поводу Британии, похоже, больше влияния оказало на американские трежерис, чем на британские гилты. Здесь в дело вступают соображения по поводу репутации американских активов, на текущий момент все еще играющих ключевую роль в мировых резервах. Тема диверсификации вновь на сцене. Как отметил валютный стратег Mizuho Corporate Bank Ltd. Хидетоси Хонда, "последствия возможного снижения рейтинга США буду гораздо более серьезными по сравнению с Великобританией, поскольку доля американского доллара в мировых валютных резервах составляет 60%. Если рейтинг будет снижен, начнется массовый отказ от доллара как резервной валюты, и эта перспектива довлеет над американской валютой".
Пакеты стимулирования американской экономики, исчисляемые в триллионах долларов, не только выводят на сцену огромные дефициты госсектора, но и помогают американскому правительству распространить свое влияние практически на весь корпоративный сектор экономики, что наносит удар по ценности отраслевых акций. Недавно появились официальные данные о том, что государственный бюджет впервые за 26 лет отразил дефицит в апреле, причем расходы превысили доходы на $20,9 млрд., хотя именно в этом месяце налогоплательщики отдают свои денежки в Налоговое управление США. Таким образом, на данный момент за текущий финансовый год дефицит, в общем, составляет $802,3 млрд., что более чем в пять раз превышает $153,5-миллиардный дефицит за предыдущий год.
Вообще, в условиях мирового кризиса при условии его дальнейшего усиления вряд ли останется хоть одно государство с высочайшим кредитным рейтингом. Если ситуация усугубится настолько, что США потеряют свой рейтинг, все прочие страны, вероятно, сыграют "по принципу домино".
Мы, конечно, можем предполагать, каким будет следующий этап финансового кризиса, однако представить какие страны пострадают в большей или меньшей степени, и какие компании выживут, а какие пойдут ко дну, слишком сложно. Центробанки, вероятно, будут инвестировать свои средства в более или менее независимые активы, к примеру, золото и нефть, может быть даже землю и недвижимость, что может даже пойти на пользу рынку жилья. В любом случае, те страны, что смогут разработать наиболее эффективные и реальные финансовые планы, смогут выстоять в этой борьбе.
Алена Афанасьева
Потеря наивысшего рейтинга кредитоспособности может затруднить Великобритании финансирования национального долга, ограничивая госфинансы и усиливая давление на администрацию Гордона Брауна в отношении сокращения объемов заимствований. Однако, думаете, инвесторы начали нервничать и избавляться от британских активов? Как бы не так! Цены на гилты поначалу конечно резко обвалились, однако уже через пару часов вернулись все потерянное. Индекс FTSE 100 снизился, но на следующий день восстановился, а фунт после непродолжительного падения вновь начал укрепление, достигнув к концу недели максимального уровня против доллара с ноября прошлого года! А все дело в том, что действия S&P просто создали прецедент для прочих крупнейших экономик с тройным "А", чья долговая ноша приближается к 100% от национального дохода. США, Франция и Германия недалеко ушли от Великобритании (и ушли ли?).
Многие полагают, что такое событие ознаменовало начало следующей фазы мирового кризиса. После финансового взрыва (фаза №1) и экономического развала (фаза №2) началась новая эпоха, когда государства начнут разрушаться под тяжестью своего долгового бремени, теряя репутацию и потоки иностранного капитала. Вот чем объясняется практический игнор со стороны финансовых рынков ситуации в Великобритании, и резкое снижение спроса на американские активы. В сравнении США и "Туманного Альбиона" последний проигрывает хотя бы по критерию значимости в мировом масштабе. Возможно, именно поэтому S&P и позволило себе выпад в сторону нелидирующего игрока. Выступать в открытую против самой крупной экономики пока не поднимается рука, да и не хватает храбрости.
Однако финансовым рынкам факты не нужны, для них гораздо важнее слухи, и слухи уже в полной мере господствуют на трейдерских просторах. Решение рейтингового агентства по поводу Британии, похоже, больше влияния оказало на американские трежерис, чем на британские гилты. Здесь в дело вступают соображения по поводу репутации американских активов, на текущий момент все еще играющих ключевую роль в мировых резервах. Тема диверсификации вновь на сцене. Как отметил валютный стратег Mizuho Corporate Bank Ltd. Хидетоси Хонда, "последствия возможного снижения рейтинга США буду гораздо более серьезными по сравнению с Великобританией, поскольку доля американского доллара в мировых валютных резервах составляет 60%. Если рейтинг будет снижен, начнется массовый отказ от доллара как резервной валюты, и эта перспектива довлеет над американской валютой".
Пакеты стимулирования американской экономики, исчисляемые в триллионах долларов, не только выводят на сцену огромные дефициты госсектора, но и помогают американскому правительству распространить свое влияние практически на весь корпоративный сектор экономики, что наносит удар по ценности отраслевых акций. Недавно появились официальные данные о том, что государственный бюджет впервые за 26 лет отразил дефицит в апреле, причем расходы превысили доходы на $20,9 млрд., хотя именно в этом месяце налогоплательщики отдают свои денежки в Налоговое управление США. Таким образом, на данный момент за текущий финансовый год дефицит, в общем, составляет $802,3 млрд., что более чем в пять раз превышает $153,5-миллиардный дефицит за предыдущий год.
Вообще, в условиях мирового кризиса при условии его дальнейшего усиления вряд ли останется хоть одно государство с высочайшим кредитным рейтингом. Если ситуация усугубится настолько, что США потеряют свой рейтинг, все прочие страны, вероятно, сыграют "по принципу домино".
Мы, конечно, можем предполагать, каким будет следующий этап финансового кризиса, однако представить какие страны пострадают в большей или меньшей степени, и какие компании выживут, а какие пойдут ко дну, слишком сложно. Центробанки, вероятно, будут инвестировать свои средства в более или менее независимые активы, к примеру, золото и нефть, может быть даже землю и недвижимость, что может даже пойти на пользу рынку жилья. В любом случае, те страны, что смогут разработать наиболее эффективные и реальные финансовые планы, смогут выстоять в этой борьбе.
Алена Афанасьева
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба