4 сентября 2020 LiteForex Демиденко Дмитрий
Расширение европейского QE скорее ослабит евро, чем принесет пользу банковской системе
Можно подвести лошадь к воде, но нельзя заставить ее пить. Особенно если до этого она где-то уже напилась. Эксперты Bloomberg ожидают, что ЕЦБ до конца 2020 увеличит программу экстренной покупки активов на €350 млрд, а объемы других программ – еще на €220 млрд, однако на самом деле европейской банковской системе не нужна дополнительная ликвидность. Она и так сидит на огромных мешках денег, а кредитные учреждения готовы заплатить, чтобы отдать их во временное пользование своим коллегам из других банков. В таких условиях расширение QE можно рассматривать не как помощь экономике, а как средство ослабления евро. А это уже валютной войной попахивает.
Согласно исследованиям UBS, европейские кредитные учреждения хранят на €2,9 трлн больше, чем необходимо для резервных требований, в том числе из-за того, что ЕЦБ с июня предоставил займы в рамках LTRO на €1,3 трлн. При этом размер непогашенной задолженности по данной программе долгосрочного рефинансирования составляет около €1,6 трлн. Ставка овернайт на межбанковском рынке упала до рекордно низкой отметки в -0,557 и, по мнению ING, он парализован действиями ЕЦБ. На самом деле ликвидность никому не нужна.
Динамика избыточной ликвидности
Чем ниже будет опускаться стоимость заимствований на межбанковском рынке Старого света, тем больше будет давление на евро. В этом отношении прогнозы экспертов Bloomberg о расширении QE, сигнал о чем Кристин Лагард может подать на заседании Управляющего совета 10 сентября, – «медвежий» фактор для EUR/USD.
Динамика европейских программ монетарного стимулирования
Подобные действия Франкфурта могут быть интерпретированы как валютная война, что способно вызвать справедливое недовольство Вашингтона. Однако Штаты должны пенять сами на себя, ведь именно ФРС начала боевые действия, заявив о переходе к политике таргетирования средней инфляции. По мнению большинства из более чем 80-ти экспертов Reuters, именно фактор удержания ставки по федеральным фондам на близком к нулевому уровне является главным драйвером укрепления EUR/USD. Среди других козырей евро назывались фискальный стимул ЕС и опережающая динамика экономического роста еврозоны по сравнению с США. Специалисты ожидают, что через 12 месяцев основная валютная пара будет торговаться на уровне 1,21.
Поддержку евро оказывают намерение Франции расширить фискальную помощь экономике на €100 млрд и разная макростатистика по северу и югу еврозоны, которая усиливает риски раскола в составе Управляющего совета. В то время как розничные продажи в Германии, Франции и Нидерландах уже достигли докризисного уровня, в Испании, Португалии и Греции показатели еще далеки от него. Очень похожая картина наблюдается по деловой активности.
Впрочем, сейчас фокус внимания рынка направлен на релиз данных по американской занятости, которая, согласно опросам экспертов Reuters, в августе увеличится на 1,4 млн после роста на 1,76 млн в июле и на 4,79 млн в июне. Окажись статистика лучше ожиданий, EUR/USD может нырнуть ниже 1,18. Напротив, негатив усилит риски возвращения котировок пары выше 1,19.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
Можно подвести лошадь к воде, но нельзя заставить ее пить. Особенно если до этого она где-то уже напилась. Эксперты Bloomberg ожидают, что ЕЦБ до конца 2020 увеличит программу экстренной покупки активов на €350 млрд, а объемы других программ – еще на €220 млрд, однако на самом деле европейской банковской системе не нужна дополнительная ликвидность. Она и так сидит на огромных мешках денег, а кредитные учреждения готовы заплатить, чтобы отдать их во временное пользование своим коллегам из других банков. В таких условиях расширение QE можно рассматривать не как помощь экономике, а как средство ослабления евро. А это уже валютной войной попахивает.
Согласно исследованиям UBS, европейские кредитные учреждения хранят на €2,9 трлн больше, чем необходимо для резервных требований, в том числе из-за того, что ЕЦБ с июня предоставил займы в рамках LTRO на €1,3 трлн. При этом размер непогашенной задолженности по данной программе долгосрочного рефинансирования составляет около €1,6 трлн. Ставка овернайт на межбанковском рынке упала до рекордно низкой отметки в -0,557 и, по мнению ING, он парализован действиями ЕЦБ. На самом деле ликвидность никому не нужна.
Динамика избыточной ликвидности
Чем ниже будет опускаться стоимость заимствований на межбанковском рынке Старого света, тем больше будет давление на евро. В этом отношении прогнозы экспертов Bloomberg о расширении QE, сигнал о чем Кристин Лагард может подать на заседании Управляющего совета 10 сентября, – «медвежий» фактор для EUR/USD.
Динамика европейских программ монетарного стимулирования
Подобные действия Франкфурта могут быть интерпретированы как валютная война, что способно вызвать справедливое недовольство Вашингтона. Однако Штаты должны пенять сами на себя, ведь именно ФРС начала боевые действия, заявив о переходе к политике таргетирования средней инфляции. По мнению большинства из более чем 80-ти экспертов Reuters, именно фактор удержания ставки по федеральным фондам на близком к нулевому уровне является главным драйвером укрепления EUR/USD. Среди других козырей евро назывались фискальный стимул ЕС и опережающая динамика экономического роста еврозоны по сравнению с США. Специалисты ожидают, что через 12 месяцев основная валютная пара будет торговаться на уровне 1,21.
Поддержку евро оказывают намерение Франции расширить фискальную помощь экономике на €100 млрд и разная макростатистика по северу и югу еврозоны, которая усиливает риски раскола в составе Управляющего совета. В то время как розничные продажи в Германии, Франции и Нидерландах уже достигли докризисного уровня, в Испании, Португалии и Греции показатели еще далеки от него. Очень похожая картина наблюдается по деловой активности.
Впрочем, сейчас фокус внимания рынка направлен на релиз данных по американской занятости, которая, согласно опросам экспертов Reuters, в августе увеличится на 1,4 млн после роста на 1,76 млн в июле и на 4,79 млн в июне. Окажись статистика лучше ожиданий, EUR/USD может нырнуть ниже 1,18. Напротив, негатив усилит риски возвращения котировок пары выше 1,19.
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу