3 июня 2009 Архив
На пути экономики США к восстановлению находится огромное количество рытвин. Если, как ожидают многие экономисты, рецессия к концу этого года и поутихнет, то это станет самым настоящим чудом. Естественные силы, которые обычно превращают рецессии в восстановление - такие, к примеру, как цикл движения запасов и растущие фондовые рынки, в данный момент оказались задушенными на корню из-за внезапно возникших негативных факторов.
Возьмем, к примеру, недостаток фискального стимулирования. Как я уже писал на прошлой неделе, пока в экономику были влиты лишь 50 млрд. долларов из 787-миллиардного фонда. Любое дополнительное финансирование поступит крайне нескоро, поскольку большая его часть предназначена на усовершенствование инфраструктуры местных органов самоуправления, что, согласитесь, трудно сделать за один день. Даже, если эта сумма будет утроена, этого все равно окажется недостаточно для спасения экономики из того, что многие называют самой серьезной рецессией с 1930-го года.
Что касается монетарной политики, то Федрезерв, может, и влил в экономику килотонны ликвидности через операции на открытом рынке, покупку трежерис и других активов, а также при помощи специальных кредитных программ, только толку от этого мало. А все потому, что как только дело доходит до выдачи кредитов, банки тут же охватывает приступ жадности. Даже те, кому кредит все же перепал, отмечают, что процентные ставки слишком высоки. Сегодня доходность 10-летних трежерис достигла отметки 3,67%, что стало 8-месячным рекордом. Это легко может погубить робкий рост числа заявок на ипотечные или другие кредиты.
Также масла в огонь подливают взлетевшие до небес цены на нефть и бензин. На сегодняшний день стоимость товарного бензина достигла отметки 2,52 доллара за галлон, что на 58% выше минимумов этого года, установленных в январе. И, разумеется, это негативно отражается на потребительских расходах.
Однако самое худшее из всего этого - это то, что большинство домохозяйств пытаются реструктурировать свои сберегательные счета. Другими словами - все кинулись экономить на всем. Нормы сбережений взлетели до 15-летнего максимума в 5,7%. В долгосрочной перспективе это, может, и хорошо, только этот резкий скачок к бережливости угрожает свести на нет все шансы экономики на скорое восстановление.
Еще одной помехой для роста потребительских расходов (и, следовательно, для экономики в целом) является безработица. Сейчас не только ставка б/р достигла максимальной с 1980-го года отметки, но и для тех, кто уже потерял рабочее место, найти новую работу крайне трудно. Число людей, получающих пособие, достигло 7 миллионов человек - многогодовой максимум.
Ну и вдобавок ко всему банкротства Chrysler и General Motors добавят проблем и без того страдающему сектору обрабатывающей промышленности. Рабочие данных концернов просто обречены пополнить ряды получающих пособия - впрочем, как и сами работодатели.
Поэтому с таким количеством выбоин у экономики гораздо больше шансов слететь в кювет с пробитой шиной, нежели продолжить движение по дороге к восстановлению.
Ирвин Келлнер
Возьмем, к примеру, недостаток фискального стимулирования. Как я уже писал на прошлой неделе, пока в экономику были влиты лишь 50 млрд. долларов из 787-миллиардного фонда. Любое дополнительное финансирование поступит крайне нескоро, поскольку большая его часть предназначена на усовершенствование инфраструктуры местных органов самоуправления, что, согласитесь, трудно сделать за один день. Даже, если эта сумма будет утроена, этого все равно окажется недостаточно для спасения экономики из того, что многие называют самой серьезной рецессией с 1930-го года.
Что касается монетарной политики, то Федрезерв, может, и влил в экономику килотонны ликвидности через операции на открытом рынке, покупку трежерис и других активов, а также при помощи специальных кредитных программ, только толку от этого мало. А все потому, что как только дело доходит до выдачи кредитов, банки тут же охватывает приступ жадности. Даже те, кому кредит все же перепал, отмечают, что процентные ставки слишком высоки. Сегодня доходность 10-летних трежерис достигла отметки 3,67%, что стало 8-месячным рекордом. Это легко может погубить робкий рост числа заявок на ипотечные или другие кредиты.
Также масла в огонь подливают взлетевшие до небес цены на нефть и бензин. На сегодняшний день стоимость товарного бензина достигла отметки 2,52 доллара за галлон, что на 58% выше минимумов этого года, установленных в январе. И, разумеется, это негативно отражается на потребительских расходах.
Однако самое худшее из всего этого - это то, что большинство домохозяйств пытаются реструктурировать свои сберегательные счета. Другими словами - все кинулись экономить на всем. Нормы сбережений взлетели до 15-летнего максимума в 5,7%. В долгосрочной перспективе это, может, и хорошо, только этот резкий скачок к бережливости угрожает свести на нет все шансы экономики на скорое восстановление.
Еще одной помехой для роста потребительских расходов (и, следовательно, для экономики в целом) является безработица. Сейчас не только ставка б/р достигла максимальной с 1980-го года отметки, но и для тех, кто уже потерял рабочее место, найти новую работу крайне трудно. Число людей, получающих пособие, достигло 7 миллионов человек - многогодовой максимум.
Ну и вдобавок ко всему банкротства Chrysler и General Motors добавят проблем и без того страдающему сектору обрабатывающей промышленности. Рабочие данных концернов просто обречены пополнить ряды получающих пособия - впрочем, как и сами работодатели.
Поэтому с таким количеством выбоин у экономики гораздо больше шансов слететь в кювет с пробитой шиной, нежели продолжить движение по дороге к восстановлению.
Ирвин Келлнер
/templates/new/dleimages/no_icon.gif Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба