3 июня 2009
Циклические колебания подъемов и спадов в экономике известны довольно давно, - этот феномен был подробно описан еще Карлом Марксом. Тем не менее, Великая депрессия стоит особняком в списке пережитых человечеством экономических потрясений как по величине экономического спада, так и по его продолжительности. Данная публикация - попытка разобраться, почему так произошло.
Рассмотрим стадии классического экономического цикла. Современные экономисты расходятся во мнениях относительно глубинных причин циклических колебаний, но факт их наличия не отрицает никто.
1) Подъем.
Стадия подъема сопровождается увеличением доступности денег (как для производителей, так и для потребителей). Производство и сбыт товаров растет. Цены, как правило, тоже растут (если одновременно с подъемом происходит улучшение технологий производства, рост цен может отсутствовать или быть незначительным, в этом случае сильно растут объемы продаж; яркий пример - стоимость компьютеров). Многие предприниматели разворачивают новые бизнес-проекты. Рост продолжается до тех пор, пока происходит рост доступности кредита.
2) Бум.
Длительный устойчивый рост (при доступности кредитов) способен довольно долго сам себя поддерживать, - такой процесс еще называется кумулятивным. Энтузиазм растет и у производителей, и у потребителей.
3) Крах.
Рано или поздно процесс роста кредита в экономике заканчивается. Иногда это происходит из-за ограничений Центрального банка, связанных с политикой сдерживания инфляции, иногда из-за изменения внешних макроэкономических факторов (цены на нефть и газ для России). Как только денежный поток кредитов в экономике перестает расти, наступает крах. Процесс спада деловой активности тоже носит кумулятивный характер, он сам себя усиливает: производители снижают объем производства из-за сложностей со сбытом - сокращаются доходы (и расходы!) работников - падает спрос на товары - производство снижается еще больше... Круг замкнулся. Тяжесть ситуации усугубляется ростом стоимости денег, - инвестпроект с рентабельностью 14% прибылен при ставке процента 7% в год и нежизнеспособен при ставке 18% в год. В отраслях, интенсивно привлекавших кредиты для своего развития (розничные сети, девелоперы), начинаются массовые банкротства. Средства производства распродаются по низким ценам. Начинается депрессия.
4) Спад (депрессия).
Во время депрессии ставка процента высока, потребительская активность и объем производства невелики. Высока безработица, а доходы граждан, имеющих работу, находятся на низком уровне. Стоимость ресурсов и коэффициент использования производственных мощностей находятся на низком уровне. В банковской системе увеличивается относительное количество денег, ищущих подходящий объект для вложения... Как только ресурсы достаточно подешевеют и банковская система накопит достаточно много капитала, начнется новый подъем, следующий цикл начнет свою работу!
Во время фазы спада и потребители, и бизнесмены всех уровней испытывают большие трудности. Поэтому многим политикам приходит в голову мысль, а нельзя ли помочь бизнесу и гражданам за счет государства? Из экономистов-практиков одним из первых идею об использовании государственных расходов для вывода экономики из депрессии высказал лорд Кейнс. В том или ином виде его идеи были воплощены в жизнь президентом США Франклином Д. Рузвельтом. В качестве основного средства борьбы с депрессий использовалась массированная господдержка, сопровождавшаяся невиданным до тех пор ростом государственный расходов, а следовательно, и госдолга.
В итоге был получен результат, почти полностью противоположный ожидаемому. Обычная длительность фазы спада - от нескольких месяцев до 1-2 лет. До Великой депрессии со спадом никто не боролся, и он заканчивался достаточно быстро. Как только государство начало бороться со спадом, его длительность (1929-1939-40 гг. - более 10 лет!!!) и глубина резко возросли. Лекарство оказалось хуже болезни.
В период депрессии происходит банкротство неэффективных (неконкурентоспособных, обремененных излишней долговой нагрузкой, etc.) предприятий. Их производственные мощности распродаются по низким ценам, что снижает стоимость ресурсов для жизнеспособных компаний и служит фундаментом экономического роста в будущей фазе подъема. Господдержка позволяет нежизнеспособным предприятиям выжить, они продолжают неэффективно использовать трудовые и производственные ресурсы. "Очищения" экономики не происходит, и депрессия затягивается. Именно массированная господдержка превратила экономический спад 1929 г. в "Великую депрессию".
К великому прискорбию, новая администрация США почти дословно копирует действия Франклина Д. Рузвельта. Логичным итогом будет повторение "Великой депрессии"...
Хестанов Сергей, управляющий директор (УК "Финам Менеджмент")
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба