10 июня 2009 Forex Club | Архив
В начале июня активизировались ожидания рынков в отношении повышения процентной ставки Федрезервом. 5 и 8 июня доходы по 2-летним гособлигациям выросли на 44 б.п., максимальное увеличение с сентября прошлого года. В отношении евродолларовых фьючерсов доходы также значительно увеличились, что подразумевает необходимость в ужесточении монетарной политики США.
Несмотря на все это, мы продолжаем надеяться, что до конца текущего года ФРС не станет изменять учетную ставку и оставит ее на прежнем уровне 0-0.25%, продолжая при этом применять программу количественного смягчения.
В протоколе заседания FOMC от 28-29 апреля Федрезерв постановил, что "в данных обстоятельствах ФРС намерен применять все возможные методы для обеспечения экономического восстановления и сохранения ценовой стабильности. Комитет утвердит допустимый диапазон процентной ставки по федеральным фондам от 0 до ? процета, предполагая, что экономические условия будут соответствовать исключительно низким уровням ставки по федеральным фондам в течение длительного периода", добавив, что под "длительным периодом" подразумеваются не "ближайшие 6-9 месяцев", а, по крайней мере, сроки с текущего момента до конца 2010 года.
Несмотря на то, что последние экономические индикаторы США и других стран действительно демонстрируют признаки стабилизации, экономика в целом остается слабой. Условия кредитования все еще жесткие, а рынок жилья не внушает оптимизма.
При регулировании монетарной политики ФРС основывается на ставке безработицы и чистой инфляции. Эти два индикатора оставляют желать лучшего и продолжат ухудшаться в будущем.
Тейлор предполагает, что с учетом текущей ставки безработицы и уровня инфляции, ставка по федеральным фондам в первом квартале должна составлять -2,12%. В соответствии с прогнозами Федрезерва по безработице и инфляции на вторую половину 2009 и 2010 год, к 4 кварталу 2009 года процентная ставка будет снижена до минимального показателя -5,5% и останется отрицательной в течение 2010-2011 гг.
Понижение ФРС процентной ставки ниже нуля невозможно, тем не менее, политика установления нулевой процентной ставки (ZIRP) предусмотрена мерами количественного смягчения. С конца 2008 года Федрезерв расширял свой баланс с целью сокращения расходов повышения ликвидности на рынке. На мартовском заседании ФРС объявил о плане масштабного количественного смягчения (который включает покупку долгосрочных гособлигаций на сумму до $300 млрд. в ближайшие полгода), а также о расширении программы ипотечного кредитования до $1.450 трлн. В целом баланс Федрезерва удвоился и составил более $2 трлн. Политики уже намекнули, что дополнительная программа количественного смягчения, скорее всего, будет применена в конце текущего года.
Безусловно, существует вероятность того, что увеличение баланса ФРС приведет к инфляции/гиперинфляции. Если инфляция вырастет, Федрезерву придется сузить размеры баланса или ужесточить монетарную политику (например, увеличить процентную ставку). Но это произойдет не так скоро, как этого ожидают рынки.
По материалам Action Forex
Несмотря на все это, мы продолжаем надеяться, что до конца текущего года ФРС не станет изменять учетную ставку и оставит ее на прежнем уровне 0-0.25%, продолжая при этом применять программу количественного смягчения.
В протоколе заседания FOMC от 28-29 апреля Федрезерв постановил, что "в данных обстоятельствах ФРС намерен применять все возможные методы для обеспечения экономического восстановления и сохранения ценовой стабильности. Комитет утвердит допустимый диапазон процентной ставки по федеральным фондам от 0 до ? процета, предполагая, что экономические условия будут соответствовать исключительно низким уровням ставки по федеральным фондам в течение длительного периода", добавив, что под "длительным периодом" подразумеваются не "ближайшие 6-9 месяцев", а, по крайней мере, сроки с текущего момента до конца 2010 года.
Несмотря на то, что последние экономические индикаторы США и других стран действительно демонстрируют признаки стабилизации, экономика в целом остается слабой. Условия кредитования все еще жесткие, а рынок жилья не внушает оптимизма.
При регулировании монетарной политики ФРС основывается на ставке безработицы и чистой инфляции. Эти два индикатора оставляют желать лучшего и продолжат ухудшаться в будущем.
Тейлор предполагает, что с учетом текущей ставки безработицы и уровня инфляции, ставка по федеральным фондам в первом квартале должна составлять -2,12%. В соответствии с прогнозами Федрезерва по безработице и инфляции на вторую половину 2009 и 2010 год, к 4 кварталу 2009 года процентная ставка будет снижена до минимального показателя -5,5% и останется отрицательной в течение 2010-2011 гг.
Понижение ФРС процентной ставки ниже нуля невозможно, тем не менее, политика установления нулевой процентной ставки (ZIRP) предусмотрена мерами количественного смягчения. С конца 2008 года Федрезерв расширял свой баланс с целью сокращения расходов повышения ликвидности на рынке. На мартовском заседании ФРС объявил о плане масштабного количественного смягчения (который включает покупку долгосрочных гособлигаций на сумму до $300 млрд. в ближайшие полгода), а также о расширении программы ипотечного кредитования до $1.450 трлн. В целом баланс Федрезерва удвоился и составил более $2 трлн. Политики уже намекнули, что дополнительная программа количественного смягчения, скорее всего, будет применена в конце текущего года.
Безусловно, существует вероятность того, что увеличение баланса ФРС приведет к инфляции/гиперинфляции. Если инфляция вырастет, Федрезерву придется сузить размеры баланса или ужесточить монетарную политику (например, увеличить процентную ставку). Но это произойдет не так скоро, как этого ожидают рынки.
По материалам Action Forex
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба