29 декабря 2020 БКС Экспресс
Главные стратеги Wall Street традиционно дают свои рекомендации перед началом нового года. Прогнозы большинства из них довольно оптимистичны.
Ожидается, что в 2021 г. начнется массовая вакцинация от COVID-19, к власти в США придет администрация нового президента с разделенным Конгрессом, экономическая активность будет расти и сохранятся низкие процентные ставки. Многие аналитики называют эту смесь событий топливом для продолжения роста акций.
Ниже представлены прогнозы стратегов из различных инвестдомов по индексу S&P 500 на следующий год.
Основные драйверы рынка в 2021
Главный инвестиционный стратег Oppenheimer Джон Штольцфус считает, что S&P 500 способен в 2021 г. показать двузначный процентный рост, пишет Yahoo.Finance.
Его вывод основан на шести ключевых предположениях:
население получит вакцину от COVID-19
- инвесторы будут дисконтировать позитив от действия вакцин и наверстывать упущенное
- по крайней мере одно из двух мест в Сенате во втором туре выборов в Джорджии достанется законодателю-республиканцу: это позволит республиканцам сохранить контроль над Сенатом и снизит риски того, что администрация Байдена ликвидирует закон о налоговой реформе 2017 г.
- ФРС сохранит режим низких процентных ставок в тандеме с адаптивной денежно-кредитной политикой
- законодатели Конгресса выступят с очередным раундом бюджетных стимулов не позднее I квартала 2021 г.
- аппетиты инвесторов в условиях относительно низких процентных ставок будет смещаться от инструментов с фиксированным доходом в сторону акций.
Во многом с ним согласны стратеги JPMorgan во главе с Дубравко Лакос-Бухасом, пишет CNBC. По их мнению, инвесторы вступают в 2021 г. при стечении положительных событий для рынка, включая приближение перспектив массовой вакцинации и начала устойчивого восстановления экономики, хорошего расклада политических сил в Вашингтоне и гибкой политики ФРС.
Как отмечает Лакос-Бухас, значительная часть роста фондового рынка в следующем году придется на начало года.
«Хотя общий фон все еще должен оставаться позитивным и во второй половине года, к тому времени рынок может быть уже близок к полному восстановлению, и инвесторы могут начать ожидать постепенный сдвиг прогнозов центрального банка по ужесточению монетарной политики», — отметил эксперт.
Bank of America не столь оптимистичны. По словам аналитика по акциям Савиты Субраманиан в цену акций уже заложена большая часть ожидаемого восстановления экономики и роста корпоративной прибыли в следующем году. Таким образом, остается лишь небольшой потенциал для подъема рынка.
Цель аналитиков BofA по S&P 500 на уровне 3800 п., что на данный момент является одним из наиболее сдержанных прогнозов среди крупных фирм с Уолл-Стрит.
Субраманиан отметила, что несмотря на то, что инвесторы настроены оптимистично относительно эффективности вакцинации, существует множество потенциальных негативных факторов. Среди них риск реализации вакцины, задержка фискального стимулирования и более продолжительные локдауны.
«Простое возвращение премии за риск по акциям к среднему значению за предыдущее десятилетие ~ 500-550 б.п. (против текущих 437 б.п.) снизило бы индекс S&P 500 до 3000–3050», — считает эксперт.
Хотя стратег Piper Sandler Крейг Джонсон считает, что в следующем году индекс S&P 500 значительно превысит отметку 4000 п., его подъем, вероятно, будет более неровным, чем в этом году, когда акции резко взлетели с мартовских минимумов.
«Учитывая масштабы недавнего ралли, а также предположения о скорой массовой вакцинации и предстоящем новом раунде стимулов в США, мы считаем, что высок риск краткосрочного разочарования, —отметил Джонсон. — Вспышка коронавируса угрожает продолжительными ограничительными мерам, что может предвещать ухабистую дорогу для восстановления экономики».
Он прогнозирует, что такой фон создаст в 2021 г. волатильность выше среднего уровня. Защитой от снижения цен станет поддержка налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
В преддверии 2021 г. фондовый рынок готов продолжить пожинать плоды массивной денежной поддержки со стороны ФРС и ожидаемого дополнительного раунда фискальных стимулов. По словам стратега BMO Capital Markets Брайана Бельски, такая конструктивная среда поможет акциям продолжить путь наверх, по крайней мере, в первые несколько месяцев нового года, даже если опасения по поводу вируса сохранятся.
«Такие условия исторически поддерживали постоянный рост фондового рынка, и мы не видим причин, по которым в 2021 г. все будет иначе». Бельски считает, что рост корпоративных доходов резко восстановится после спада, учитывая, что падение прибылей в значительной степени вызвано ограничениями в эпоху пандемии, а не проблемами самих компаний.
Аналитик Credit Suisse Джонатан Голуб представил целевую таргет по S&P 500 на уровне 4050 п. Оптимизм основан на предположении, что через два года восстановление экономики после коронакризиса достигнет пика — эксперт смотрит уже в 2022 г. через призму 2021 г.
«На наш взгляд, в 2022 г. вирус уйдет в прошлое, экономика станет устойчивой, но ее рост начнет замедляться, кривая доходности станет более крутой, волатильность — более низкой, а переход на цикличные акции будет в значительной степени позади», — считает он.
Экономическая активность, измеряемая ростом ВВП, нормализуется на уровне чуть выше тренда с квартальными темпами роста чуть более 3%, начиная со второй половины 2021 г. На рынке труда эксперт прогнозирует полную занятость ко второй половине 2022 г.
Специалисты Goldman Sachs согласны с тем, что вакцина станет самым важным катализатором для фондового рынка в 2021 г. Возобновление экономического роста, вакцинация и политический расклад сил в США подтолкнут S&P 500 к 4300 п. к концу 2021 г., а затем к 4600 п. — к концу 2022 г.
Какие инвестиционные решения предпочесть в 2021
«Мы прогнозируем ротацию в сторону акций компаний сектора цикличного потребления товаров и услуг и других областей, затронутых COVID-19, как ключевую инвестиционную тему в 2021 г.», — Yahoo.Finance приводит мнение Кита Паркера из UBS.
Инвесторы будут отдавать предпочтение бумагам компаний малой капитализации, а не большой, акциям стоимости, а не акциям роста и акциям роста, а не защитным активам.
Оценивая перспективные отрасли для инвестирования в 2021 г., UBS присвоила следующие рейтинги секторам:
Overweight — потребительские товары вторичной необходимости, промышленный и энергетический сектора, коммуникационные услуги и здравоохранение.
Neutral — материалы и финансы (понизив рейтинг), информационные технологии.
Underweight — потребительские товары первой необходимости, коммунальные услуги и REIT.
Историческое ноябрьское ралли на фондовых рынках, локомотивом которого стали акции цикличных компаний и акции стоимости в энергетическом, финансовом и промышленном секторах, отразило расширение силы капитала, отмечают эксперты Jeffries. Ожидается, что ротация в эти бумаги из акций крупных компаний в сфере технологий и программного обеспечения продолжится и в 2021 г.
«Повышение уверенности в успешных результатах вакцины против коронавируса, упрощение условий кредитования, отсутствие свидетельств дефляции и смена предпочтений с акций роста в пользу акций стоимости поднимут бумаги американских банков в 2021 г., — считают в Jeffries. — Повышение уровня загрузки производственных мощностей в мире, повышение цен производителей, увеличение объема мировой торговли, бум на рынке жилья и автомобилей, а также слабый доллар — идеальные условия для индекса S&P 500 Industrials».
Bank of America отдают предпочтение акциям «акциям стоимости» перед «акциями роста», цикличным перед защитными, малой капитализации перед большой — каждая группа активов получит триггер к росту в результате восстановления экономики после вируса.
После года сильных колебаний в оценках 2021 станет годом успеха тех, кто сможет обеспечить прибыль, считают стратеги Morgan Stanley во главе с Майклом Уилсоном.
«В 2020 г. важнее были показатели «бета» в оценке того, как ведет себя фондовый рынок в условиях рецессии, — отмечают эксперты. — 2021 г. будет больше связан с выбором акций (показатель «альфа») и инвесторы отдадут предпочтение компаниям, способным обеспечить рост прибыли, который еще не оценен».
Эксперты рекомендуют цикличные акции, компании с малой капитализацией, которые обычно имеют тенденцию показывать лучшие результаты в период восстановления.
Overweight — финансовый сектор, где существует потенциал роста из-за повышения ставок и улучшения условий кредитования. Также эксперты выделили промышленный сектор и материалы на фоне восстановления спроса, роста левериджа и в качестве защиты от инфляции. Имеет потенциал и здравоохранение, учитывая характеристики GARP (рост при разумной цене) и потенциал переоценки со снижающимся политическим навесом.
Чтобы максимизировать потенциальную прибыль и минимизировать риски в следующем году, аналитики Goldman Sachs советуют инвесторам использовать «стратегию штанги» или сосредоточиться на полюсах, комбинируя инструменты, наиболее и наименее подверженные рискам пандемии.
По их мнению, следует занять «тактические позиции в акциях стоимости, которые выиграют от вакцины и восстановления экономики, и в акциях с перспективами долгосрочного роста, которые имеют высокие коэффициенты роста инвестиций». Эксперты рекомендуют увеличить вес в секторах информационных технологий, здравоохранения, промышленности и материалов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ожидается, что в 2021 г. начнется массовая вакцинация от COVID-19, к власти в США придет администрация нового президента с разделенным Конгрессом, экономическая активность будет расти и сохранятся низкие процентные ставки. Многие аналитики называют эту смесь событий топливом для продолжения роста акций.
Ниже представлены прогнозы стратегов из различных инвестдомов по индексу S&P 500 на следующий год.
Основные драйверы рынка в 2021
Главный инвестиционный стратег Oppenheimer Джон Штольцфус считает, что S&P 500 способен в 2021 г. показать двузначный процентный рост, пишет Yahoo.Finance.
Его вывод основан на шести ключевых предположениях:
население получит вакцину от COVID-19
- инвесторы будут дисконтировать позитив от действия вакцин и наверстывать упущенное
- по крайней мере одно из двух мест в Сенате во втором туре выборов в Джорджии достанется законодателю-республиканцу: это позволит республиканцам сохранить контроль над Сенатом и снизит риски того, что администрация Байдена ликвидирует закон о налоговой реформе 2017 г.
- ФРС сохранит режим низких процентных ставок в тандеме с адаптивной денежно-кредитной политикой
- законодатели Конгресса выступят с очередным раундом бюджетных стимулов не позднее I квартала 2021 г.
- аппетиты инвесторов в условиях относительно низких процентных ставок будет смещаться от инструментов с фиксированным доходом в сторону акций.
Во многом с ним согласны стратеги JPMorgan во главе с Дубравко Лакос-Бухасом, пишет CNBC. По их мнению, инвесторы вступают в 2021 г. при стечении положительных событий для рынка, включая приближение перспектив массовой вакцинации и начала устойчивого восстановления экономики, хорошего расклада политических сил в Вашингтоне и гибкой политики ФРС.
Как отмечает Лакос-Бухас, значительная часть роста фондового рынка в следующем году придется на начало года.
«Хотя общий фон все еще должен оставаться позитивным и во второй половине года, к тому времени рынок может быть уже близок к полному восстановлению, и инвесторы могут начать ожидать постепенный сдвиг прогнозов центрального банка по ужесточению монетарной политики», — отметил эксперт.
Bank of America не столь оптимистичны. По словам аналитика по акциям Савиты Субраманиан в цену акций уже заложена большая часть ожидаемого восстановления экономики и роста корпоративной прибыли в следующем году. Таким образом, остается лишь небольшой потенциал для подъема рынка.
Цель аналитиков BofA по S&P 500 на уровне 3800 п., что на данный момент является одним из наиболее сдержанных прогнозов среди крупных фирм с Уолл-Стрит.
Субраманиан отметила, что несмотря на то, что инвесторы настроены оптимистично относительно эффективности вакцинации, существует множество потенциальных негативных факторов. Среди них риск реализации вакцины, задержка фискального стимулирования и более продолжительные локдауны.
«Простое возвращение премии за риск по акциям к среднему значению за предыдущее десятилетие ~ 500-550 б.п. (против текущих 437 б.п.) снизило бы индекс S&P 500 до 3000–3050», — считает эксперт.
Хотя стратег Piper Sandler Крейг Джонсон считает, что в следующем году индекс S&P 500 значительно превысит отметку 4000 п., его подъем, вероятно, будет более неровным, чем в этом году, когда акции резко взлетели с мартовских минимумов.
«Учитывая масштабы недавнего ралли, а также предположения о скорой массовой вакцинации и предстоящем новом раунде стимулов в США, мы считаем, что высок риск краткосрочного разочарования, —отметил Джонсон. — Вспышка коронавируса угрожает продолжительными ограничительными мерам, что может предвещать ухабистую дорогу для восстановления экономики».
Он прогнозирует, что такой фон создаст в 2021 г. волатильность выше среднего уровня. Защитой от снижения цен станет поддержка налогово-бюджетной и денежно-кредитной политики.
В преддверии 2021 г. фондовый рынок готов продолжить пожинать плоды массивной денежной поддержки со стороны ФРС и ожидаемого дополнительного раунда фискальных стимулов. По словам стратега BMO Capital Markets Брайана Бельски, такая конструктивная среда поможет акциям продолжить путь наверх, по крайней мере, в первые несколько месяцев нового года, даже если опасения по поводу вируса сохранятся.
«Такие условия исторически поддерживали постоянный рост фондового рынка, и мы не видим причин, по которым в 2021 г. все будет иначе». Бельски считает, что рост корпоративных доходов резко восстановится после спада, учитывая, что падение прибылей в значительной степени вызвано ограничениями в эпоху пандемии, а не проблемами самих компаний.
Аналитик Credit Suisse Джонатан Голуб представил целевую таргет по S&P 500 на уровне 4050 п. Оптимизм основан на предположении, что через два года восстановление экономики после коронакризиса достигнет пика — эксперт смотрит уже в 2022 г. через призму 2021 г.
«На наш взгляд, в 2022 г. вирус уйдет в прошлое, экономика станет устойчивой, но ее рост начнет замедляться, кривая доходности станет более крутой, волатильность — более низкой, а переход на цикличные акции будет в значительной степени позади», — считает он.
Экономическая активность, измеряемая ростом ВВП, нормализуется на уровне чуть выше тренда с квартальными темпами роста чуть более 3%, начиная со второй половины 2021 г. На рынке труда эксперт прогнозирует полную занятость ко второй половине 2022 г.
Специалисты Goldman Sachs согласны с тем, что вакцина станет самым важным катализатором для фондового рынка в 2021 г. Возобновление экономического роста, вакцинация и политический расклад сил в США подтолкнут S&P 500 к 4300 п. к концу 2021 г., а затем к 4600 п. — к концу 2022 г.
Какие инвестиционные решения предпочесть в 2021
«Мы прогнозируем ротацию в сторону акций компаний сектора цикличного потребления товаров и услуг и других областей, затронутых COVID-19, как ключевую инвестиционную тему в 2021 г.», — Yahoo.Finance приводит мнение Кита Паркера из UBS.
Инвесторы будут отдавать предпочтение бумагам компаний малой капитализации, а не большой, акциям стоимости, а не акциям роста и акциям роста, а не защитным активам.
Оценивая перспективные отрасли для инвестирования в 2021 г., UBS присвоила следующие рейтинги секторам:
Overweight — потребительские товары вторичной необходимости, промышленный и энергетический сектора, коммуникационные услуги и здравоохранение.
Neutral — материалы и финансы (понизив рейтинг), информационные технологии.
Underweight — потребительские товары первой необходимости, коммунальные услуги и REIT.
Историческое ноябрьское ралли на фондовых рынках, локомотивом которого стали акции цикличных компаний и акции стоимости в энергетическом, финансовом и промышленном секторах, отразило расширение силы капитала, отмечают эксперты Jeffries. Ожидается, что ротация в эти бумаги из акций крупных компаний в сфере технологий и программного обеспечения продолжится и в 2021 г.
«Повышение уверенности в успешных результатах вакцины против коронавируса, упрощение условий кредитования, отсутствие свидетельств дефляции и смена предпочтений с акций роста в пользу акций стоимости поднимут бумаги американских банков в 2021 г., — считают в Jeffries. — Повышение уровня загрузки производственных мощностей в мире, повышение цен производителей, увеличение объема мировой торговли, бум на рынке жилья и автомобилей, а также слабый доллар — идеальные условия для индекса S&P 500 Industrials».
Bank of America отдают предпочтение акциям «акциям стоимости» перед «акциями роста», цикличным перед защитными, малой капитализации перед большой — каждая группа активов получит триггер к росту в результате восстановления экономики после вируса.
После года сильных колебаний в оценках 2021 станет годом успеха тех, кто сможет обеспечить прибыль, считают стратеги Morgan Stanley во главе с Майклом Уилсоном.
«В 2020 г. важнее были показатели «бета» в оценке того, как ведет себя фондовый рынок в условиях рецессии, — отмечают эксперты. — 2021 г. будет больше связан с выбором акций (показатель «альфа») и инвесторы отдадут предпочтение компаниям, способным обеспечить рост прибыли, который еще не оценен».
Эксперты рекомендуют цикличные акции, компании с малой капитализацией, которые обычно имеют тенденцию показывать лучшие результаты в период восстановления.
Overweight — финансовый сектор, где существует потенциал роста из-за повышения ставок и улучшения условий кредитования. Также эксперты выделили промышленный сектор и материалы на фоне восстановления спроса, роста левериджа и в качестве защиты от инфляции. Имеет потенциал и здравоохранение, учитывая характеристики GARP (рост при разумной цене) и потенциал переоценки со снижающимся политическим навесом.
Чтобы максимизировать потенциальную прибыль и минимизировать риски в следующем году, аналитики Goldman Sachs советуют инвесторам использовать «стратегию штанги» или сосредоточиться на полюсах, комбинируя инструменты, наиболее и наименее подверженные рискам пандемии.
По их мнению, следует занять «тактические позиции в акциях стоимости, которые выиграют от вакцины и восстановления экономики, и в акциях с перспективами долгосрочного роста, которые имеют высокие коэффициенты роста инвестиций». Эксперты рекомендуют увеличить вес в секторах информационных технологий, здравоохранения, промышленности и материалов.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter