15 февраля 2021 БКС Экспресс | ОАО "Газпром"
Мы открываем торговую идею «Лонг GAZP» с прогнозируемой доходностью не менее 10% к началу мая на фоне улучшения перспектив для европейского газового рынка на 2021 г., а также возможного окончания строительства газопровода «Северный поток-2» раньше ожиданий.
Газпром – наш фаворит в нефтегазовом секторе, избыточная доходность 55%
Цены на газ подскочили в январе из-за холодной погоды и дефицита СПГ в Азии. Газпром повысил ориентир экспортной цены на 2021 г. до $200/тыс. куб. м. Ждем от рынка повышения прогнозов прибыли
Оценка: скорр. P/E ‘21e 5.3x – самый низкий уровень в нефтегазовом секторе
Доходность: 10% к началу мая
Катализаторы: завершение Северного потока-2 до мая; коэффициент выплат за 2020 г. выше 40%
Риски:новыесанкцииСШАпротивСеверногопотока-2могутусложнитьсертификаци. Стоп-лосс* – идея автоматически закрывается при снижении на 15%
Перспективы на 2021 г. улучшились, рынок может повысить свои ожидания.
Аномально холодная погода в Азии и Европе этой зимой привела к дефициту СПГ в Азии, что вызвало рост спотовых цен в Европе и быстрое сокращение объемов в европейских газохранилищах. В результате менеджмент Газпрома недавно повысил ориентир средней экспортной цены на 2021 г. до $200/ тыс. куб. м с $170/тыс. куб. м. Мы считаем, что в ближайшие недели можно ожидать повышения прогнозов прибыли от остальных аналитиков на рынке.
Газпром, вероятно, выплатит 40% скорр. чистой прибыли этим летом, но может и больше. Мы полагаем, что рынок не в полной мере учитывает новую дивидендную политику Газпрома, объявленную в конце 2019 г. Мы допускаем некоторый ререйтинг, когда совет директоров Газпрома в апреле объявит свою рекомендацию по дивидендам, которая должна быть на уровне как минимум 40%, но может оказаться и выше.
Северный поток-2 – проект может быть завершен раньше ожиданий. Строительство Северного потока-2 было недавно возобновлено после более чем годовой паузы. Завершение работ по укладке труб теперь официально ожидается к концу апреля, что, вероятно, улучшит настроения инвесторов, даже несмотря на то, что до начала поставок потребуется устранить возможные дополнительные санкционные ограничения.
Оценка: история стоимости + улучшение перспектив прибыли. Недавно мы повысили целевую цену на 25% и подтвердили рекомендацию «ПОКУПАТЬ». С учетом избыточной доходности 55% к нашей целевой цене, рассчитанной по DDM, GAZP – одна из двух наиболее недооцененных бумаг под нашим покрытием (скорр. P/E ‘21e 5.3x). Мы прогнозируем скромную дивдоходность за 2020 г. на уровне 4%, при этом в 2021г. DY вырастет до 9% по мере восстановления рынка газа и повышения коэффициента выплат до 50%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Газпром – наш фаворит в нефтегазовом секторе, избыточная доходность 55%
Цены на газ подскочили в январе из-за холодной погоды и дефицита СПГ в Азии. Газпром повысил ориентир экспортной цены на 2021 г. до $200/тыс. куб. м. Ждем от рынка повышения прогнозов прибыли
Оценка: скорр. P/E ‘21e 5.3x – самый низкий уровень в нефтегазовом секторе
Доходность: 10% к началу мая
Катализаторы: завершение Северного потока-2 до мая; коэффициент выплат за 2020 г. выше 40%
Риски:новыесанкцииСШАпротивСеверногопотока-2могутусложнитьсертификаци. Стоп-лосс* – идея автоматически закрывается при снижении на 15%
Перспективы на 2021 г. улучшились, рынок может повысить свои ожидания.
Аномально холодная погода в Азии и Европе этой зимой привела к дефициту СПГ в Азии, что вызвало рост спотовых цен в Европе и быстрое сокращение объемов в европейских газохранилищах. В результате менеджмент Газпрома недавно повысил ориентир средней экспортной цены на 2021 г. до $200/ тыс. куб. м с $170/тыс. куб. м. Мы считаем, что в ближайшие недели можно ожидать повышения прогнозов прибыли от остальных аналитиков на рынке.
Газпром, вероятно, выплатит 40% скорр. чистой прибыли этим летом, но может и больше. Мы полагаем, что рынок не в полной мере учитывает новую дивидендную политику Газпрома, объявленную в конце 2019 г. Мы допускаем некоторый ререйтинг, когда совет директоров Газпрома в апреле объявит свою рекомендацию по дивидендам, которая должна быть на уровне как минимум 40%, но может оказаться и выше.
Северный поток-2 – проект может быть завершен раньше ожиданий. Строительство Северного потока-2 было недавно возобновлено после более чем годовой паузы. Завершение работ по укладке труб теперь официально ожидается к концу апреля, что, вероятно, улучшит настроения инвесторов, даже несмотря на то, что до начала поставок потребуется устранить возможные дополнительные санкционные ограничения.
Оценка: история стоимости + улучшение перспектив прибыли. Недавно мы повысили целевую цену на 25% и подтвердили рекомендацию «ПОКУПАТЬ». С учетом избыточной доходности 55% к нашей целевой цене, рассчитанной по DDM, GAZP – одна из двух наиболее недооцененных бумаг под нашим покрытием (скорр. P/E ‘21e 5.3x). Мы прогнозируем скромную дивдоходность за 2020 г. на уровне 4%, при этом в 2021г. DY вырастет до 9% по мере восстановления рынка газа и повышения коэффициента выплат до 50%.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter