15 апреля 2021 БКС Экспресс | Baidu
Baidu (NASD: BIDU) — разработчик крупнейшего интернет-поисковика в Китае. В списке ключевых приложений компании:
Поисковой бизнес Baidu Core
Haokan для коротких видео
Quanmin для создания флеш-видео
Baidu Maps с голосовым помощником для путешествий
iQIYI предлагает услуги онлайн-развлечений, включая оригинальный и лицензионный видеоконтент.
Среди новых перспективных направлений — электромобили и беспилотные роботакси. Компания основана в 2000 г. Капитализация — $79 млрд.
Факторы в пользу покупки
За 2020 г. компания увеличила продажи на 6,3% г/г, с $15,4 до $16,4 млрд. В 2021 г. ожидается рост выручки на 17%, в 2022 г. — на 13%.
Прибыль на акцию по итогам 2020 г. выросла выше ожидаемых $9,4 и составила $9,9 (+33%). Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS на 4% к концу 2021 г., в 2022 г. — на 19%.
Оценка и маржинальность. Чистая рентабельность бизнеса Net Margin=21 находится выше среднего по отрасли Internet Content & Information, близко к показателю Google. В то же время компания оценена дешевле по показателю цены к выручке (P/S). Форвардный P/E=17,4 меньше медианного по отрасли.
Долги. Показатель соотношения debt/equity =0,4 на уровне отрасли. У большинства технологических компаний с высокой маржинальностью низкая долговая нагрузка.
Свободный денежный поток вырос в 2020 г. на 117% и составил $2,88 млрд. За последние 8 лет он не опускался ниже $1,3 млрд. За счет этого есть возможности для дальнейшего развития новых направлений, в том числе искусственного интеллекта и роботакси, без увеличения долговой нагрузки.
Перспективы Baidu на рынке Китая
Baidu позиционирует себя как ведущая компания в области искусственного интеллекта в КНР. В исследования и разработки в сфере ИИ компания инвестирует 21% полученной выручки. Для сравнения, конкуренты — Alibaba и Tencent — тратят 8,5% и 8,1% соответственно. Ожидается, что рынок программного обеспечения в Китае вырастет к 2025 г. в 7 раз.
Дополнительно компания развивает направление облачных технологий, в 2020 г. его выручка выросла на 44%. К 2025 г. в Китае ожидается рост бизнеса облачных услуг на 37%.
Baidu третий год подряд занимает первое место в отчете об испытаниях беспилотных автомобилей в Пекине. Baidu производит беспилотные Robotaxi Apollo в сотрудничестве с Пекином, Чаншей и Цанчжоу. Apollo является лидером на китайском рынке с 4,3 млн накопленных тестовых миль. Baidu потратила 11,8 млрд юаней на разработку Apollo в 2020 г. Для сравнения, конкуренты в отрасли электрокаров NIO и Li Auto, потратили всего 1,7 млрд и 0,7 млрд соответственно. Baidu поставила цель стать первой мультимодальной автономной системой вождения. Рынок электромобилей Китая утроится за период 2021–2025 гг.
Техническая картина
С марта 2020 г. акции выросли на 332%, на пике в феврале стоили $355. Затем бумаги снизилась на 50% и дошли до месячного уровня поддержки $174, после этого на высоких объемах участники рынка выкупили акции. По сетке Фибоначчи коррекция составила 0,618 и остановилась над 200-дневной скользящей средней. После падения на дневном графике сформировался первый импульс роста, пробивший уровень $208,5, затем цена откатилась к нему и осталась над ним. Сформированное движение указывает на продолжение роста к целям: $258–266 — первый значимый рубеж сопротивления.
Нужно учитывать, что у Baidu высокая волатильность. Можно выделить под бумаги малую часть в портфеле акций роста, согласно своей инвестиционной стратегии.
Торговый план
Акции Baidu торгуются на СПБ бирже, могут быть интересны в области $208—220. Среднесрочный ориентир $258–266 (+18%). Горизонт: III квартал 2021 г.
О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой дневного уровня $208 сверху вниз. Обращаем внимание, что амплитуда движения цены крайне высокая.
Риски
Общерыночная коррекция вследствие ускорения роста ставок.
В США принят закон об отчетности компаний. Китайские игроки, не соблюдающие стандарты аудита США в течение трех лет подряд, пройдут делистинг на американских фондовых биржах. Информации, подтверждающей несоблюдение требований аудита китайскими компаниями, пока не было.
Поисковой бизнес Baidu Core
Haokan для коротких видео
Quanmin для создания флеш-видео
Baidu Maps с голосовым помощником для путешествий
iQIYI предлагает услуги онлайн-развлечений, включая оригинальный и лицензионный видеоконтент.
Среди новых перспективных направлений — электромобили и беспилотные роботакси. Компания основана в 2000 г. Капитализация — $79 млрд.
Факторы в пользу покупки
За 2020 г. компания увеличила продажи на 6,3% г/г, с $15,4 до $16,4 млрд. В 2021 г. ожидается рост выручки на 17%, в 2022 г. — на 13%.
Прибыль на акцию по итогам 2020 г. выросла выше ожидаемых $9,4 и составила $9,9 (+33%). Согласно консенсус-прогнозу, ожидается рост EPS на 4% к концу 2021 г., в 2022 г. — на 19%.
Оценка и маржинальность. Чистая рентабельность бизнеса Net Margin=21 находится выше среднего по отрасли Internet Content & Information, близко к показателю Google. В то же время компания оценена дешевле по показателю цены к выручке (P/S). Форвардный P/E=17,4 меньше медианного по отрасли.
Долги. Показатель соотношения debt/equity =0,4 на уровне отрасли. У большинства технологических компаний с высокой маржинальностью низкая долговая нагрузка.
Свободный денежный поток вырос в 2020 г. на 117% и составил $2,88 млрд. За последние 8 лет он не опускался ниже $1,3 млрд. За счет этого есть возможности для дальнейшего развития новых направлений, в том числе искусственного интеллекта и роботакси, без увеличения долговой нагрузки.
Перспективы Baidu на рынке Китая
Baidu позиционирует себя как ведущая компания в области искусственного интеллекта в КНР. В исследования и разработки в сфере ИИ компания инвестирует 21% полученной выручки. Для сравнения, конкуренты — Alibaba и Tencent — тратят 8,5% и 8,1% соответственно. Ожидается, что рынок программного обеспечения в Китае вырастет к 2025 г. в 7 раз.
Дополнительно компания развивает направление облачных технологий, в 2020 г. его выручка выросла на 44%. К 2025 г. в Китае ожидается рост бизнеса облачных услуг на 37%.
Baidu третий год подряд занимает первое место в отчете об испытаниях беспилотных автомобилей в Пекине. Baidu производит беспилотные Robotaxi Apollo в сотрудничестве с Пекином, Чаншей и Цанчжоу. Apollo является лидером на китайском рынке с 4,3 млн накопленных тестовых миль. Baidu потратила 11,8 млрд юаней на разработку Apollo в 2020 г. Для сравнения, конкуренты в отрасли электрокаров NIO и Li Auto, потратили всего 1,7 млрд и 0,7 млрд соответственно. Baidu поставила цель стать первой мультимодальной автономной системой вождения. Рынок электромобилей Китая утроится за период 2021–2025 гг.
Техническая картина
С марта 2020 г. акции выросли на 332%, на пике в феврале стоили $355. Затем бумаги снизилась на 50% и дошли до месячного уровня поддержки $174, после этого на высоких объемах участники рынка выкупили акции. По сетке Фибоначчи коррекция составила 0,618 и остановилась над 200-дневной скользящей средней. После падения на дневном графике сформировался первый импульс роста, пробивший уровень $208,5, затем цена откатилась к нему и осталась над ним. Сформированное движение указывает на продолжение роста к целям: $258–266 — первый значимый рубеж сопротивления.
Нужно учитывать, что у Baidu высокая волатильность. Можно выделить под бумаги малую часть в портфеле акций роста, согласно своей инвестиционной стратегии.
Торговый план
Акции Baidu торгуются на СПБ бирже, могут быть интересны в области $208—220. Среднесрочный ориентир $258–266 (+18%). Горизонт: III квартал 2021 г.
О смене сентимента в худшую сторону укажет пробой дневного уровня $208 сверху вниз. Обращаем внимание, что амплитуда движения цены крайне высокая.
Риски
Общерыночная коррекция вследствие ускорения роста ставок.
В США принят закон об отчетности компаний. Китайские игроки, не соблюдающие стандарты аудита США в течение трех лет подряд, пройдут делистинг на американских фондовых биржах. Информации, подтверждающей несоблюдение требований аудита китайскими компаниями, пока не было.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба