18 апреля 2021 PRAVDA Invest
В общем портфеле 86% акции + фонды на акции, и остальное облигации. Всего акций с фондами 20 штук и 14 облигаций. Состав портфеля на картинке.
Две крупнейшие позиции в портфеле – акции ВТБ и префы Саратовского НПЗ:
👉🏻 ПО ВТБ (17,6% портфеля)– это одна из самых специфических историй на рынке РФ. Сейчас она растет, показав высоченную настоящую прибыль за январь-февраль и в целом неплохие ожидания по ближайшему будущему. Но в целом - это организация, по ряду причин давно потерявшая доверие на рынке (кидки с дивами, рисование прибыли, народное IPO и тд). Пока рынок не увидит в ВТБ возвращения доверия и 100% выполнения обещаний, говорить о качественной переоценке вряд ли стоит. Спекулятивно можно подержать, долгосрочно не ясно.
Из банковского сектора мы держим только акции СБЕРА (долгосрочно супер выглядят), который как раз докупили в наш АГРЕССИВНЫЙ портфель вчера по 283 рубля в ожидании дивидендов, более мягких санкций и конечно отчета за 1 квартал.
👉🏻 Низколиквидные акции Саратовского НПЗ (12,4% портфеля). Тут, наверное, идея в дивдоходности – согласно Уставу компания платит на префы 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 2020 г. составила 2,8 млрд руб., значит дивиденд может составить в районе 1130 руб. Это соответствует дивдоходности 7,3%. Неплохо, но не космос, есть на рынке значительно более ликвидные истории с дивдохой даже выше (начиная от Сбера и заканчивая МТС). Другое дело, что прибыль за 2020 г. по известным причинам прилично снизилась и теоретически может вырасти за 2021 г. (подробно кейс не разбирали). В этом случае у акции может быть потенциал роста, но не стоит держать такой неликвид в портфеле на 12% - большой вопрос.
👉🏻 Сбер преф, Магнит, Северсталь и прочие акции – вопросов не вызывают.
🇺🇲 🇨🇳 2,4% на США и 6,7% на Китай – это очень мало. Не дает ни полноценной экспозиции на эти рынки, ни диверсификации. Если стремитесь к глобальному портфелю, то эти доли надо увеличивать, хотя бы до 10-15% на каждое направление.
🚀 Про ЗПИФ ФПР (6,5% вес) мы уже писали ранее – фонд от Фридома на IPO, но управляет фондом УК Восток-Запад (как она связана с Фридомом не смотрели). На текущий момент статистика фонда крутая, убыточных сделок меньше 10%. В каждое IPO вкладывают до 10% от фонда, через квартал акции скидывают по рынку.
Максимальную долю эмитента ограничивают, т.е. если акция пошла в рост и превысила макс. долю в портфеле – ее начинают продавать. Это и хорошо, и плохо, т.к. не дают растущему IPO принести максимальный результат на портфель сокращая его долю. Комиссия фонда около 4% в год, но здесь это росли не играет.
Основной риск – слишком разогретый рынок IPO, обязательно настанет момент, когда фонд хорошенько просядет, купив несколько неудачных IPO. От грубых ошибок должна защитить инвестиционная декларация, но она размыта: можно все от фьючерсов с опционами до металлов.
Для целей быстрого роста портфеля держать 20% в рынке IPO на длинном горизонте – это даже очень адекватно. Опять же, получить к этому рынку нормальный доступ с такой суммой невозможно, поэтому решение войти через фонд верное.
📈В облигационной части портфеля выбор активов спорный: очень много низкодоходных государственных выпусков и при этом 4% портфеля в нарушившей установленные проспектами эмиссии ковенанты Обуви России. Облигационную часть портфеля точно нужно ребалансировать и наводить там порядок. Не брать на себя большую экспозицию на риск одного эмитента с невысоким кредитным качеством и при этом спокойно повысив средневзвешенные показатели риска и доходности портфеля.
Здесь можно много эмитентов привести в пример, но проще воспользоваться нашим ОБЛИГАЦИОННЫМ портфелем и посмотреть имена в нем. Иначе получается 15% получается в разношерстных облигациях.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба