18 апреля 2021 PRAVDA Invest
Необычный портфель на анализ прислал нам наш подписчик Антон. Вводных Антон не предоставил, но по портфелю кажется, что Антон не так давно на рынке, может чуть больше года.
В общем портфеле 86% акции + фонды на акции, и остальное облигации. Всего акций с фондами 20 штук и 14 облигаций. Состав портфеля на картинке.
Две крупнейшие позиции в портфеле – акции ВТБ и префы Саратовского НПЗ:
👉🏻 ПО ВТБ (17,6% портфеля)– это одна из самых специфических историй на рынке РФ. Сейчас она растет, показав высоченную настоящую прибыль за январь-февраль и в целом неплохие ожидания по ближайшему будущему. Но в целом - это организация, по ряду причин давно потерявшая доверие на рынке (кидки с дивами, рисование прибыли, народное IPO и тд). Пока рынок не увидит в ВТБ возвращения доверия и 100% выполнения обещаний, говорить о качественной переоценке вряд ли стоит. Спекулятивно можно подержать, долгосрочно не ясно.
Из банковского сектора мы держим только акции СБЕРА (долгосрочно супер выглядят), который как раз докупили в наш АГРЕССИВНЫЙ портфель вчера по 283 рубля в ожидании дивидендов, более мягких санкций и конечно отчета за 1 квартал.
👉🏻 Низколиквидные акции Саратовского НПЗ (12,4% портфеля). Тут, наверное, идея в дивдоходности – согласно Уставу компания платит на префы 10% чистой прибыли по РСБУ. Чистая прибыль за 2020 г. составила 2,8 млрд руб., значит дивиденд может составить в районе 1130 руб. Это соответствует дивдоходности 7,3%. Неплохо, но не космос, есть на рынке значительно более ликвидные истории с дивдохой даже выше (начиная от Сбера и заканчивая МТС). Другое дело, что прибыль за 2020 г. по известным причинам прилично снизилась и теоретически может вырасти за 2021 г. (подробно кейс не разбирали). В этом случае у акции может быть потенциал роста, но не стоит держать такой неликвид в портфеле на 12% - большой вопрос.
👉🏻 Сбер преф, Магнит, Северсталь и прочие акции – вопросов не вызывают.
🇺🇲 🇨🇳 2,4% на США и 6,7% на Китай – это очень мало. Не дает ни полноценной экспозиции на эти рынки, ни диверсификации. Если стремитесь к глобальному портфелю, то эти доли надо увеличивать, хотя бы до 10-15% на каждое направление.
🚀 Про ЗПИФ ФПР (6,5% вес) мы уже писали ранее – фонд от Фридома на IPO, но управляет фондом УК Восток-Запад (как она связана с Фридомом не смотрели). На текущий момент статистика фонда крутая, убыточных сделок меньше 10%. В каждое IPO вкладывают до 10% от фонда, через квартал акции скидывают по рынку.
Максимальную долю эмитента ограничивают, т.е. если акция пошла в рост и превысила макс. долю в портфеле – ее начинают продавать. Это и хорошо, и плохо, т.к. не дают растущему IPO принести максимальный результат на портфель сокращая его долю. Комиссия фонда около 4% в год, но здесь это росли не играет.
Основной риск – слишком разогретый рынок IPO, обязательно настанет момент, когда фонд хорошенько просядет, купив несколько неудачных IPO. От грубых ошибок должна защитить инвестиционная декларация, но она размыта: можно все от фьючерсов с опционами до металлов.
Для целей быстрого роста портфеля держать 20% в рынке IPO на длинном горизонте – это даже очень адекватно. Опять же, получить к этому рынку нормальный доступ с такой суммой невозможно, поэтому решение войти через фонд верное.
📈В облигационной части портфеля выбор активов спорный: очень много низкодоходных государственных выпусков и при этом 4% портфеля в нарушившей установленные проспектами эмиссии ковенанты Обуви России. Облигационную часть портфеля точно нужно ребалансировать и наводить там порядок. Не брать на себя большую экспозицию на риск одного эмитента с невысоким кредитным качеством и при этом спокойно повысив средневзвешенные показатели риска и доходности портфеля.
Здесь можно много эмитентов привести в пример, но проще воспользоваться нашим ОБЛИГАЦИОННЫМ портфелем и посмотреть имена в нем. Иначе получается 15% получается в разношерстных облигациях.
https://vk.com/pravdainvest (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter