Интересная первичка – Синара-Транспортные машины (СТМ)

AGEA.TRADE

COVID-19: Рынки снова рухнут?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
На рынок выходит новый, весьма интересный и главное спорный эмитент – очень крупная промышленная компания. Мы подумали, что многим будет интересен этот бонд для диверсификации портфелей и решили рассказать про него поподробнее.🧐

Итак, Синара-Транспортные машины 001Р-01:
• Ориентир купона: 3yr ОФЗ + 240 б.п. = ~8,7% годовых
• Книга заявок 25.05.2021
• Размещение 28.05.2021
• Погашение 24.05.2024

• Ожидаемая доходность к погашению до 8,9% годовых

СТМ – очень крупный промышленный холдинг, входящий в группу Синара Дмитрия Пумпянского, мажоритария ТМК. Производит локомотивы и другую ж/д технику для РЖД (более 50% выручки) и различных промышленных потребителей (в т.ч. Газпром, ММК, НЛМК, Евраз и пр.). В частности, на заводах СТМ производятся Ласточки. Доля рынка в РФ 14%, больше только у Трансмашхолдинга.

Выручка компании в 2020 г. составила почти 97 млрд руб., за два года она выросла почти вдвое. EBITDA – 13 млрд руб., соотношение Чистый долг/EBITDA = 2,3х. У компании супер-прогнозы на будущее (ждут роста выручки до 134 млрд руб., EBITDA – до 19 млрд руб.), но для бондхолдеров это не главное, главное, чтобы компании хватило денег на обслуживание долга, и он вовремя рефинансировался.

Долг чуть превышает 33 млрд руб., треть из него обеспечено активами компании (т.е. облиги будут фактически субординированы перед обеспеченным долгом). Основные кредиторы – банки – Альфа, ВТБ, Мособлбанк, ФОРА-Банк и др. По части этих кредитов СТМ нарушила ковенанты в 2020 г., в силу чего они подлежат досрочному погашению, а значит, должны быть довольно срочно рефинансированы. Под рефинансирование и выпускается облигационный займ: его размер 10 млрд руб., а всего в 2021-2022 гг. предстоит рефинансировать 27,9 млрд руб. ❗Собственно говоря, это и есть главный риск покупки облигации СТМ 001Р-01 сейчас, учитывая, что бэклог компании не раскрывается и не до конца ясно на чем основаны прогнозы по выручке.❗

У облигации нет рейтингов международных агентств, но есть рейтинги от АКРА и Эксперт РА. Оба агентства рейтинговали СТМ «А», это довольно высокая оценка. В среднем рублевые облигации с таким же рейтингом и сопоставимой дюрацией торгуются под ~8,1% годовых, в этом смысле upside есть. Готовы ли вы на специфический и скрытый риск эмитента – решайте сами. И мы тоже подумаем, стоит ли покупать этот актив в наш облигационный портфель.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ

Источник: https://vk.com/pravdainvest
03:21 Ростелеком может увеличить дивиденды за 2021
03:21 Акции Robinhood упали на 16% из-за новости о продаже большого пакета
03:19 Moderna: отчет — огонь, акции в лидерах по обороту
03:18 Шойгу предложил переселять россиян в Сибирь
03:17 Европа выставила России счет на 38 млрд евро
03:16 В России запретят иностранное оборудование для 4G
03:15 «Газпром» «завернул вентиль» на одном из крупнейших газопроводов в ЕС
03:14 Глупость AMC дорого обходится
03:11 Бабло и счастье 2021
03:09 Может ли Стоп быть больше Тейка?
03:06 Цена Ethereum поднялась выше $2800 на фоне успешного хардфорка
03:04 Уверенная игра Electronic Arts вдохновляет инвесторов
02:54 SEC и CFTC борются за право регулирования криптосферы
Еще материалы
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=558544 обязательна Условия использования материалов