2 июня 2021 Zero Hedge
В то время как эксперты спорят о том, станет ли рекордное использование средств обратного репо ФРС, которое на прошлой неделе достигло рекордных 485 млрд долларов, а затем несколько снизилось ...
... техническим катализатором, который вынудит ФРС, наконец, поднять IOER на 5 базисных пунктов на июньском заседании (шаг, который, как Пауэлл повторит несколько сотен раз, не свидетельствует о более широкой денежно-кредитной политике ФРС, направленной на то, чтобы избежать паники), более серьезная угроза общей (и чрезмерно «голубиной») денежно-кредитной политике ФРС заключается в том, что, как писал Nordea на прошлой неделе, существует явный риск того, что майский отчет по инфляции, опубликованный 10 июня, «окажется абсолютным шоком с ростом подержанных автомобилей и грузовиков на 50% в годовом исчислении, а также возможным дальнейшим увеличением ежегодного роста арендной платы за жилье». Для тех, кто не видел, что происходит с подержанными автомобилями, вот график индекса подержанных автомобилей Мангейма:
... и, согласно списку квартир, после периода спада, медианная ставка арендной платы по всей стране резко выросла на рекордно высокий уровень, поскольку это ключевой компонент CPI и PCE, которые также внезапно резко выросли.
А вот график, которая побуждает Nordea «не исключать инфляцию базового ИПЦ> 4%» в мае, что приведет к развенчанию «временной инфляции» ФРС, поскольку даже политики-демократы потребуют от ФРС начать сокращение QE.
Или, может быть, нет, потому что, хотя к настоящему времени слишком ясно, что у нас будет по крайней мере несколько месяцев остаточных скачков цен, которые, по мнению ФРС, являются «временными», некоторые уже сосредоточены на следующем этапе снижения цен, который проявляется в ценах на определенные сырьевые товары, а также в жилищном секторе в целом, причем аналитики указывают на ранние признаки того, что спрос снижается, а предложение начинает наверстывать упущенное, помогая объяснить некоторое снижение цен на сырьевые товары, за которым следует аналогичная последовательность в товарной инфляции. Два часто упоминаемых примера вышеизложенного включают заявки на ипотеку/пиломатериалы в США и недавнее прямое вмешательство Китая, повлиявшее на резкий рост цен на железную руду и медь.
Возьмем, к примеру, пиломатериалы и жилье: жилье лидировало в широкомасштабном буме спроса / ограничении предложения из-за вируса, с которым экономика столкнулась в прошлом году. Это подтвердили данные: новые заказы на пиломатериалы превысили объемы производства, что привело к сокращению запасов и вызвало скачок цен, поскольку новые заказы на пиломатериалы растут быстрее, чем предложение. Но сейчас производство догнало заказы, и запасы пиломатериалов стабилизировались. Многие экономисты - и, конечно же, ФРС - ожидают, что эта модель повторится в других секторах экономики, пока предложение догоняет спрос, всплески цен продолжатся.
Между тем, как обсуждалось в течение последних двух недель, сырьевые товары - особенно железная руда, а также медь - находились под резким давлением со стороны Пекина, причем Пекин неоднократно предупреждал, что цены на сырье слишком завышены. Действительно, банковский регулятор Китая попросил кредиторов прекратить продажу инвестиционных продуктов, связанных с сырьевыми товарами, розничным покупателям.
Однако дело не только в сырьевых товарах: Пекин также все более ясно дает понять, что он требует от ФРС положить конец своим «голубиным» действиям (которые приводят к резкому росту инфляции цен на сырьевые товары в Китае) из-за недавнего скачка курса юаня. Действительно, в то время как Пекин публично делает вид, что пытается снизить курс юаня, китайская валюта выросла до нового максимума цикла, и в пятницу официальное издание Shanghai Securities News сообщило, что китайский юань «может вырасти выше 6,2» при поддержке ослабления доллара и сильного восстановления внутренней экономики Китая, цитируя аналитиков.
Таким образом, в то время как ФРС делает вид, что инфляция носит временный характер, Китай, где в последние месяцы инфляция на сырьевые товары вызвала широко распространенное и весьма непреходящее общественное недовольство, берет ситуацию в свои руки и укрепляет курс китайского юаня, чтобы удешевить импорт, помогая охладиться инфляции, делая экспорт менее конкурентоспособным. Однако, как это ни парадоксально, это действие также окажет давление на доллар США, поскольку Китай усугубляет собственное ценовое давление. В конечном итоге нынешняя неприемлемая ситуация потребует еще одного соглашения по типу Шанхайского соглашения между крупнейшими экономиками мира, иначе растущее расхождение в ответных мерах политики приведет к хаосу.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу
... техническим катализатором, который вынудит ФРС, наконец, поднять IOER на 5 базисных пунктов на июньском заседании (шаг, который, как Пауэлл повторит несколько сотен раз, не свидетельствует о более широкой денежно-кредитной политике ФРС, направленной на то, чтобы избежать паники), более серьезная угроза общей (и чрезмерно «голубиной») денежно-кредитной политике ФРС заключается в том, что, как писал Nordea на прошлой неделе, существует явный риск того, что майский отчет по инфляции, опубликованный 10 июня, «окажется абсолютным шоком с ростом подержанных автомобилей и грузовиков на 50% в годовом исчислении, а также возможным дальнейшим увеличением ежегодного роста арендной платы за жилье». Для тех, кто не видел, что происходит с подержанными автомобилями, вот график индекса подержанных автомобилей Мангейма:
... и, согласно списку квартир, после периода спада, медианная ставка арендной платы по всей стране резко выросла на рекордно высокий уровень, поскольку это ключевой компонент CPI и PCE, которые также внезапно резко выросли.
А вот график, которая побуждает Nordea «не исключать инфляцию базового ИПЦ> 4%» в мае, что приведет к развенчанию «временной инфляции» ФРС, поскольку даже политики-демократы потребуют от ФРС начать сокращение QE.
Или, может быть, нет, потому что, хотя к настоящему времени слишком ясно, что у нас будет по крайней мере несколько месяцев остаточных скачков цен, которые, по мнению ФРС, являются «временными», некоторые уже сосредоточены на следующем этапе снижения цен, который проявляется в ценах на определенные сырьевые товары, а также в жилищном секторе в целом, причем аналитики указывают на ранние признаки того, что спрос снижается, а предложение начинает наверстывать упущенное, помогая объяснить некоторое снижение цен на сырьевые товары, за которым следует аналогичная последовательность в товарной инфляции. Два часто упоминаемых примера вышеизложенного включают заявки на ипотеку/пиломатериалы в США и недавнее прямое вмешательство Китая, повлиявшее на резкий рост цен на железную руду и медь.
Возьмем, к примеру, пиломатериалы и жилье: жилье лидировало в широкомасштабном буме спроса / ограничении предложения из-за вируса, с которым экономика столкнулась в прошлом году. Это подтвердили данные: новые заказы на пиломатериалы превысили объемы производства, что привело к сокращению запасов и вызвало скачок цен, поскольку новые заказы на пиломатериалы растут быстрее, чем предложение. Но сейчас производство догнало заказы, и запасы пиломатериалов стабилизировались. Многие экономисты - и, конечно же, ФРС - ожидают, что эта модель повторится в других секторах экономики, пока предложение догоняет спрос, всплески цен продолжатся.
Между тем, как обсуждалось в течение последних двух недель, сырьевые товары - особенно железная руда, а также медь - находились под резким давлением со стороны Пекина, причем Пекин неоднократно предупреждал, что цены на сырье слишком завышены. Действительно, банковский регулятор Китая попросил кредиторов прекратить продажу инвестиционных продуктов, связанных с сырьевыми товарами, розничным покупателям.
Однако дело не только в сырьевых товарах: Пекин также все более ясно дает понять, что он требует от ФРС положить конец своим «голубиным» действиям (которые приводят к резкому росту инфляции цен на сырьевые товары в Китае) из-за недавнего скачка курса юаня. Действительно, в то время как Пекин публично делает вид, что пытается снизить курс юаня, китайская валюта выросла до нового максимума цикла, и в пятницу официальное издание Shanghai Securities News сообщило, что китайский юань «может вырасти выше 6,2» при поддержке ослабления доллара и сильного восстановления внутренней экономики Китая, цитируя аналитиков.
Таким образом, в то время как ФРС делает вид, что инфляция носит временный характер, Китай, где в последние месяцы инфляция на сырьевые товары вызвала широко распространенное и весьма непреходящее общественное недовольство, берет ситуацию в свои руки и укрепляет курс китайского юаня, чтобы удешевить импорт, помогая охладиться инфляции, делая экспорт менее конкурентоспособным. Однако, как это ни парадоксально, это действие также окажет давление на доллар США, поскольку Китай усугубляет собственное ценовое давление. В конечном итоге нынешняя неприемлемая ситуация потребует еще одного соглашения по типу Шанхайского соглашения между крупнейшими экономиками мира, иначе растущее расхождение в ответных мерах политики приведет к хаосу.
http://www.zerohedge.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу