2 июня 2021 ИХ "Финам" | Baidu
Baidu (NASD: BIDU) - китайская интернет-компания, известная широко популярной в Поднебесной одноименной поисковой платформой.
Мы рекомендуем "Покупать" акции BIDU с целевой ценой $250,82 на конец 2021 года, что дает потенциал 27,8% от текущей цены $196,3. Baidu на сегодняшний момент является одним из абсолютных лидеров в сфере интернет-рекламы и маркетинга в Поднебесной, предоставляя практически безальтернативную для жителей КНР поисковую систему.
Доминирующее положение в сегменте search engines дает Baidu беспрецедентное преимущество в рамках доступа и коммерциализации big data. Baidu в последние годы уделяет значительное внимание диверсификации бизнеса, развивая AI-технологии, облачные решения и развлекательные сервисы.
В начале 2021 года Baidu объявила о создании совместной с Geely компании по производству электромобилей Jidu Auto, которая, по предварительным оценкам, начнет серийный выпуск в 2024 году. Baidu является лидером китайского рынка интеллектуального вождения по параметрам тестовых миль и лицензий.
Финансовые показатели
В 1 квартале 2021 года компания зафиксировала огромный рост чистой прибыли (62468,29% г/г) по большей части за cчет переоценки долгосрочных инвестиций в Kuaishou Technology (¥ +23,7 млрд). Выручка от основной деятельности, однако, также показала рост: Baidu Core заработал ¥20,5 млрд (+34% г/г) с ростом продаж интернет-маркетинга на 27% г/г. Облачные и прочие услуги принесли на 70% г/г больше, чем в прошлом году. Сегмент iQIYI заработал на 4% больше, чем в первом квартале 2020 года.
Долговая нагрузка для Baidu фактически отсутствует: чистый долг компании с момента основания не достигал положительного значения. Соотношение "Долг / Собственный капитал" для Baidu чуть больше среднего по ключевым конкурентам (32,97 против 15,42), что оправдывается очень высокой ликвидностью компании: коэффициент быстрой ликвидности на 1 квартал 2021 года составил 2,56 при среднем по конкурентам значении 1,86. Денежные средства на 31 марта составляли более 31% баланса, что говорит о высоком M&A потенциале компании в краткосрочной перспективе.
Во втором квартале 2021 года менеджмент Baidu ожидает выручку в диапазоне от ¥ 29,7 млрд до ¥32,5 млрд, что эквивалентно годовым темпам роста от 14% до 25% (без учета эффекта от M&A).
Оценка
При сравнительном подходе мы использовали две техники - оценку по мультипликаторам относительно аналогов и анализ стоимости по собственным историческим мультипликаторам.
Для расчета целевых таргетов мы использовали прогнозный курс CNY/USD 6,4 на конец 2021 года.
Оценка по мультипликаторам относительно аналогов подразумевает целевую капитализацию $ 97,3 млрд, или $275,2 на акцию.
Оценка по собственным историческим мультипликаторам P/E LTM (18,7x), форвардному P/E 1Y (19,9), EV/EBITDA LTM (8,7х) и форвардному EV/EBITDA 1Y (13,5х) формирует таргет $ 80,1 млрд, или $226,4 на акцию.
Комбинированная целевая цена на конец 2021 года составляет $250,8 с потенциалом 27,8% к текущей цене. Исходя из этих данных, мы присваиваем акциям BIDU рейтинг "Покупать".
Средневзвешенная целевая цена акций BIDU по выборке аналитиков с исторической точностью прогнозов не менее среднего составляет, по нашим расчетам, $307,9 (апсайд - 56,9%), а рейтинг акции эквивалентен 4,6 (где 1,0 соответствует рекомендации Strong Sell, 3,0 - Hold, а 5,0 - Strong Buy).
В том числе оценка целевой цены акций Baidu аналитиками Macquarie Research составляет $215 ("Держать"), Credit Suisse - $350 ("Покупать"), Nomura - $217 ("Держать"), China Renaissance - $290 ("Покупать").
Акции на фондовом рынке
Акции BIDU с начала 2020 года торгуются практически на одном уровне с NASDAQ (+55,28% и +53,23% соответственно). При этом акции значительно опередили индекс широкого рынка Поднебесной CSI300, который с 31 декабря 2019 года поднялся на 29,89%.
Техническая картина
На дневном графике акции Baidu торгуются у середины канала Боллинджера, имея хорошую поддержку на отметке 177. 50-дневная скользящая средняя на 208 станет ближайшим сопротивлением для акций, а более долгосрочной целью послужат уровни 228 и 257.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter