14 июля 2009
Индустрия хедж-фондов восстанавливается вслед за традиционными фондами, показывает, кто может зарабатывать и на падающем рынке, а также становится более доступной для рядовых инвесторов.
Прошлым летом объем всей хедж-индустрия достигал $1,89 трлн, и к началу нынешней весны в результата вывода денег или убытков она потеряла не менее $575 млрд. Июнь же стал вторым месяцем за последние 11 месяцев, когда зафиксирован приток капитала. Однако, в мае и июне 2009 года хедж-фонды зафиксировали приток капитала - $15,3 млрд. Куда лучше чувствуют себя индексы, рассчитываемые Eurekahedge: доходность индекса, который отслеживает работу хедж-фондов на рынках Восточной Европы и России, составила за полугодие 28,5% ( по отношению к аналогичному периоду 2008 года), по индексу Eh Emerging Markets доходность оказалась на уровне 17,53%, по общему индексу Eh Hedge Fund Index – 9,45%. Для сравнения, S&P 500 принес инвесторам менее 2%.
Столь хорошие результаты мало удивили экспертов: заработать в этом году было довольно легко – на ралли мировых индексов. Между тем, есть результаты, которые оказались не по зубам даже хедж-фондам. К примеру, доходность Dow Jones Emerging Markets оказалась на уровне 65% - вдвое превзойдя доходность на самом волатильном, рисковом и в то же время высокодоходном рынке Восточной Европы и России (в преломлении индекса Eh Eastern Europe & Russia).
Любопытно детально изучить работу отдельных фондов за последние 1,5 года, чтобы понять, кто их них показывает высокую доходность синхронно с ростом рынков, а кто – вопреки росту. Именно последние оправдывают свое название и закрепившуюся за ними репутацию фондов, приносящих инвесторам деньги в любых условиях при любых рыночных катаклизмах.
В самом общем виде, хедж-фонды, работающие на рынках Восточной Европы и России за последние 9 лет показывали сходную с индексом Dow Jones Emerging Markets динамику, хотя и выглядели немного лучше. Однако в 2008 году ситуация тут резко изменилась – обычные фонды не потеряли так много, как хедж-фонды, а отскок в доходности широкого индекса Dow Jones по развивающимся рынкам выглядел куда лучше.
Для сравнения стоит привести динамику Eurekahedge Asian Hedge Fund Index и Dow Jones Asia Pacific Ex. Japan Index: начав общее падение осенью 2008 года «хедж-индекс» потерял к июню 2009 года всего чуть более 23%, в то время как обычный индекс – просел на 57,7%.
Помимо собственно акций и облигаций, которые входят в общую стратегию long/short equity, наибольшую прибыль принесла фондам стратегия «convertible arbitrage» - покупка конвертируемых облигаций определенной компании и одновременная продажа ее обыкновенных акций. «Думаю, что наибольший выигрыш по итогам первого полугодия 2009 года получили те, кто инвестировал вместе с другими инвесторами в традиционные инструменты. Естественно, те кто играл в лонг на растущем рынке, заработали», - говорит Павел Кудрявцев, начальник отдела инвестиционных продуктов «Атон».
Что будет дальше с хедж-фондами? Это вновь зависит от поведения традиционных рынков. Мир ждет вторую волну. «Обычная стратегия long/short представляется сейчас рисковой. Не прогадают те, кто максимально сделает ставку на диверсификацию портфеля и контроль за рисками. Как минимум стоит обратить внимание на market neutral стратегии в сочетании с "convertible arbitrage" и "credit strategies". Интересные возможности связаны с тем, что многие хеджфонды, ранее закрытые для новых инвесторов, сейчас готовы принимать новые инвестиции. Открываются для инвесторов даже такие фонды, в которые раньше попасть было либо совершенно невозможно, либо входной билет (минимальная сумма инвестиций) был очень дорогим», - считает Павел Кудрявцев
Федор Чайка
Прошлым летом объем всей хедж-индустрия достигал $1,89 трлн, и к началу нынешней весны в результата вывода денег или убытков она потеряла не менее $575 млрд. Июнь же стал вторым месяцем за последние 11 месяцев, когда зафиксирован приток капитала. Однако, в мае и июне 2009 года хедж-фонды зафиксировали приток капитала - $15,3 млрд. Куда лучше чувствуют себя индексы, рассчитываемые Eurekahedge: доходность индекса, который отслеживает работу хедж-фондов на рынках Восточной Европы и России, составила за полугодие 28,5% ( по отношению к аналогичному периоду 2008 года), по индексу Eh Emerging Markets доходность оказалась на уровне 17,53%, по общему индексу Eh Hedge Fund Index – 9,45%. Для сравнения, S&P 500 принес инвесторам менее 2%.
Столь хорошие результаты мало удивили экспертов: заработать в этом году было довольно легко – на ралли мировых индексов. Между тем, есть результаты, которые оказались не по зубам даже хедж-фондам. К примеру, доходность Dow Jones Emerging Markets оказалась на уровне 65% - вдвое превзойдя доходность на самом волатильном, рисковом и в то же время высокодоходном рынке Восточной Европы и России (в преломлении индекса Eh Eastern Europe & Russia).
Любопытно детально изучить работу отдельных фондов за последние 1,5 года, чтобы понять, кто их них показывает высокую доходность синхронно с ростом рынков, а кто – вопреки росту. Именно последние оправдывают свое название и закрепившуюся за ними репутацию фондов, приносящих инвесторам деньги в любых условиях при любых рыночных катаклизмах.
В самом общем виде, хедж-фонды, работающие на рынках Восточной Европы и России за последние 9 лет показывали сходную с индексом Dow Jones Emerging Markets динамику, хотя и выглядели немного лучше. Однако в 2008 году ситуация тут резко изменилась – обычные фонды не потеряли так много, как хедж-фонды, а отскок в доходности широкого индекса Dow Jones по развивающимся рынкам выглядел куда лучше.
Для сравнения стоит привести динамику Eurekahedge Asian Hedge Fund Index и Dow Jones Asia Pacific Ex. Japan Index: начав общее падение осенью 2008 года «хедж-индекс» потерял к июню 2009 года всего чуть более 23%, в то время как обычный индекс – просел на 57,7%.
Помимо собственно акций и облигаций, которые входят в общую стратегию long/short equity, наибольшую прибыль принесла фондам стратегия «convertible arbitrage» - покупка конвертируемых облигаций определенной компании и одновременная продажа ее обыкновенных акций. «Думаю, что наибольший выигрыш по итогам первого полугодия 2009 года получили те, кто инвестировал вместе с другими инвесторами в традиционные инструменты. Естественно, те кто играл в лонг на растущем рынке, заработали», - говорит Павел Кудрявцев, начальник отдела инвестиционных продуктов «Атон».
Что будет дальше с хедж-фондами? Это вновь зависит от поведения традиционных рынков. Мир ждет вторую волну. «Обычная стратегия long/short представляется сейчас рисковой. Не прогадают те, кто максимально сделает ставку на диверсификацию портфеля и контроль за рисками. Как минимум стоит обратить внимание на market neutral стратегии в сочетании с "convertible arbitrage" и "credit strategies". Интересные возможности связаны с тем, что многие хеджфонды, ранее закрытые для новых инвесторов, сейчас готовы принимать новые инвестиции. Открываются для инвесторов даже такие фонды, в которые раньше попасть было либо совершенно невозможно, либо входной билет (минимальная сумма инвестиций) был очень дорогим», - считает Павел Кудрявцев
Федор Чайка
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба