2 июля 2021 Открытие Исаков Виталий
Мировые рынки акций, включая ключевой глобальный индикатор аппетита к риску — американский индекс S&P 500, находятся вблизи исторических максимумов. В такой ситуации крупные инвесторы как правило благосклонно относятся и к развивающимся рынкам, в число которых входит и Россия. Оптимизм подпитывается сохраняющимися мерами монетарной поддержки со стороны центробанков развитых стран, а также мерами фискального стимулирования (рост государственных расходов). Несмотря на коммуникации со стороны ФРС США, что в обозримом будущем (один-два года) монетарные меры будут сворачиваться, а также несмотря на всплеск инфляционного давления по всему миру участники рынка не спешат сокращать вложения в акции. Учитывая историю последних нескольких лет, когда «базука» стимулов доставалась при первой необходимости и её залп не только предотвращал глубокое падение рынков в случае кризиса, но и вышибал их на новые вершины — такое поведение можно счесть оправданным. Способствуют росту котировок также «взрывное» восстановление экономики по мере ослабления антиковидных ограничений, а также превышающее ожидания восстановление финансовых результатов корпоративного сектора. Оценивая риски, отметим, что иные эксперты полагают, что ключевым экономическим риском ближайших нескольких лет может стать не падение рынков, а вышедший из-под контроля рост инфляции в развитых странах. В случае реализации такого сценария акции могут стать одним из наименее пострадавших классов активов.
Оценивая внутренние факторы, отметим, что участники рынка всё меньше внимания уделяют санкционному давлению и геополитическим заголовкам. Многие полагают, что аппетита к сокрушительным мерам, способным разрушить нормальное функционирование финансовой системы и прекратить рост корпоративных финансовых результатов, у западных стран нет, а все прочие меры не оказывают значимого влияния на долгосрочный рост рынка акций. Глобальные опасения роста инфляции в меньшей мере негативно влияют на российский рынок акций, так как весомая часть отечественных голубых фишек — компании сырьевого сектора, для продукции которых складывается отличная рыночная конъюнктура. Финансовые результаты как сырьевого, так и несырьевого секторов восстанавливаются гораздо быстрее, чем ожидалось ещё несколько месяцев назад. Отметим также, что рост количества внутренних инвесторов, как физических лиц, так и институциональных, делает рынок более стабильным. При этом российский рынок акций торгуется традиционно по невысокой оценке, что создаёт задел для привлекательных уровней доходности инвестиций.
Однако краткосрочная динамика рынка акций плохо прогнозируется, так как практически не зависит от поддающихся оценке фундаментальных факторов. Она зависит от динамики потоков ликвидности, которые краткосрочно более всего опираются на эмоции участников рынка — жадность и страх. Являясь и «наблюдателем», и «наблюдаемым» этой огромной, сложной, рефлексивной системы, вряд ли мы можем рассчитывать на верность прогноза, превышающую 60/40. С этой оговоркой наш прогноз — рост котировок в июле продолжится. К счастью, достоверность такого прогноза не несёт большой важности для частного инвестора, который пытается определиться с объектами вложений для своих инвестиций. Ибо горизонт планирования в один месяц на рынке акций могут брать для себя только успешные спекулянты (абсолютное меньшинство участников рынка), которым ничей совет не нужен. Большинству же инвесторов для вложений в рынок акций следует ориентироваться на инвестиционный горизонт как минимум в три года. На таких сроках озвученные выше эмоции и иные краткосрочные факторы отходят на второй план, а на первый план для доходности рынка акций выходит долгосрочный рост корпоративных финансовых результатов. Мы полагаем, что на трёхлетнем сроке среднегодовая доходность российского рынка акций составит 10–15% годовых. Кстати, вкладываясь на три года в ПИФы, можно также воспользоваться инвестиционным налоговым вычетом — до 3 млн руб. прибыли за каждый год владения паями не облагается НДФЛ.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Оценивая внутренние факторы, отметим, что участники рынка всё меньше внимания уделяют санкционному давлению и геополитическим заголовкам. Многие полагают, что аппетита к сокрушительным мерам, способным разрушить нормальное функционирование финансовой системы и прекратить рост корпоративных финансовых результатов, у западных стран нет, а все прочие меры не оказывают значимого влияния на долгосрочный рост рынка акций. Глобальные опасения роста инфляции в меньшей мере негативно влияют на российский рынок акций, так как весомая часть отечественных голубых фишек — компании сырьевого сектора, для продукции которых складывается отличная рыночная конъюнктура. Финансовые результаты как сырьевого, так и несырьевого секторов восстанавливаются гораздо быстрее, чем ожидалось ещё несколько месяцев назад. Отметим также, что рост количества внутренних инвесторов, как физических лиц, так и институциональных, делает рынок более стабильным. При этом российский рынок акций торгуется традиционно по невысокой оценке, что создаёт задел для привлекательных уровней доходности инвестиций.
Однако краткосрочная динамика рынка акций плохо прогнозируется, так как практически не зависит от поддающихся оценке фундаментальных факторов. Она зависит от динамики потоков ликвидности, которые краткосрочно более всего опираются на эмоции участников рынка — жадность и страх. Являясь и «наблюдателем», и «наблюдаемым» этой огромной, сложной, рефлексивной системы, вряд ли мы можем рассчитывать на верность прогноза, превышающую 60/40. С этой оговоркой наш прогноз — рост котировок в июле продолжится. К счастью, достоверность такого прогноза не несёт большой важности для частного инвестора, который пытается определиться с объектами вложений для своих инвестиций. Ибо горизонт планирования в один месяц на рынке акций могут брать для себя только успешные спекулянты (абсолютное меньшинство участников рынка), которым ничей совет не нужен. Большинству же инвесторов для вложений в рынок акций следует ориентироваться на инвестиционный горизонт как минимум в три года. На таких сроках озвученные выше эмоции и иные краткосрочные факторы отходят на второй план, а на первый план для доходности рынка акций выходит долгосрочный рост корпоративных финансовых результатов. Мы полагаем, что на трёхлетнем сроке среднегодовая доходность российского рынка акций составит 10–15% годовых. Кстати, вкладываясь на три года в ПИФы, можно также воспользоваться инвестиционным налоговым вычетом — до 3 млн руб. прибыли за каждый год владения паями не облагается НДФЛ.
http://open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter