28 июля 2021 БКС Экспресс Емельянов Валерий
Прогнозы о массовом урезании выплат в отраслях, пострадавших от пандемии, так и не подтвердились. Шесть кварталов подряд американские компании находят резервы для удержания высоких ставок. Посмотрим на топ-6 бумаг с годовой доходностью от 6%.
Как считали
В подборку попали только те бумаги, которые не являются акциями фондов недвижимости (REIT). По этой отрасли у нас уже было недавно отдельное исследование.
Также из нового перечня были полностью исключены компании с отрицательными прогнозами по росту прибыли на следующие пять лет. С одной стороны, это не очень жесткий критерий, с другой — он отсеивает мелкие фишки с разовыми высокими выплатами и оставляет шансы на восстановление нормального Payout ratio.
По степени риска дивидендной политики фильтров не ставилось: если менеджмент компании считает, что уместно платить акционерам за счет привлечения займов, то мы такой вариант допускаем. Для крупных компаний уход в убыток на пару кварталов не критичен. По мере роста прибыли риск-метрики будут выравниваться.
Топ-6 бумаг
В перечень ожидаемо попало сразу несколько акций нефтегазового сектора. По большей части из защищенного подсегмента, связанного с логистикой и хранением топлива. В этой сфере традиционно платят стабильно высокие дивиденды по аналогии с коммунальными компаниями, но здесь ставки доходности ощутимо выше.
В числе голубых фишек в топ-6 оказалось сразу две: мобильный оператор AT&T и нефтегазовая корпорация Exxon Mobil. Они единственные в нашем списке остаются убыточными в среднем по году. Вероятно, ненадолго: Exxon уже два квартала подряд в плюсе по EPS, и в следующем планирует закрепить успех. AT&T убыточна лишь номинально по причине разовых факторов, связанных со сделками прошлых лет.
Факторы риска
Как следует из первой таблицы, большинство представителей топ-7 платит дивиденды выше размера годовой прибыли либо вообще в долг. Это может оказывать влияние на стабильность выплат и ограничивает их будущий рост.
То есть по мере удорожания самих акций ставка дивидендной доходности может снижаться. Впрочем, учитывая низкий потенциал самих бумаг, снижение ставки может быть незначительным.
Также стоит иметь в виду наличие запаса ликвидности под выплату дивидендов на балансе компании. В идеале он должен покрывать целиком все краткосрочные выплаты (на полные 12 месяцев). Среди перечисленных компаний от кассовых разрывов надежно защищена только ONEOK.
Выводы
В погоне за максимальными валютными дивидендами стоит отдавать предпочтение компаниям, которые полностью обеспечены свободными средствами под текущие выплаты. Исключение можно сделать для крупных игроков рынка, которые могут оперативно и дешево занимать по низким ставкам. Также стоит учесть, что, включая в портфель бумаги с высокими дивидендами, придется смириться с низкой динамикой самих акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Как считали
В подборку попали только те бумаги, которые не являются акциями фондов недвижимости (REIT). По этой отрасли у нас уже было недавно отдельное исследование.
Также из нового перечня были полностью исключены компании с отрицательными прогнозами по росту прибыли на следующие пять лет. С одной стороны, это не очень жесткий критерий, с другой — он отсеивает мелкие фишки с разовыми высокими выплатами и оставляет шансы на восстановление нормального Payout ratio.
По степени риска дивидендной политики фильтров не ставилось: если менеджмент компании считает, что уместно платить акционерам за счет привлечения займов, то мы такой вариант допускаем. Для крупных компаний уход в убыток на пару кварталов не критичен. По мере роста прибыли риск-метрики будут выравниваться.
Топ-6 бумаг
В перечень ожидаемо попало сразу несколько акций нефтегазового сектора. По большей части из защищенного подсегмента, связанного с логистикой и хранением топлива. В этой сфере традиционно платят стабильно высокие дивиденды по аналогии с коммунальными компаниями, но здесь ставки доходности ощутимо выше.
В числе голубых фишек в топ-6 оказалось сразу две: мобильный оператор AT&T и нефтегазовая корпорация Exxon Mobil. Они единственные в нашем списке остаются убыточными в среднем по году. Вероятно, ненадолго: Exxon уже два квартала подряд в плюсе по EPS, и в следующем планирует закрепить успех. AT&T убыточна лишь номинально по причине разовых факторов, связанных со сделками прошлых лет.
Факторы риска
Как следует из первой таблицы, большинство представителей топ-7 платит дивиденды выше размера годовой прибыли либо вообще в долг. Это может оказывать влияние на стабильность выплат и ограничивает их будущий рост.
То есть по мере удорожания самих акций ставка дивидендной доходности может снижаться. Впрочем, учитывая низкий потенциал самих бумаг, снижение ставки может быть незначительным.
Также стоит иметь в виду наличие запаса ликвидности под выплату дивидендов на балансе компании. В идеале он должен покрывать целиком все краткосрочные выплаты (на полные 12 месяцев). Среди перечисленных компаний от кассовых разрывов надежно защищена только ONEOK.
Выводы
В погоне за максимальными валютными дивидендами стоит отдавать предпочтение компаниям, которые полностью обеспечены свободными средствами под текущие выплаты. Исключение можно сделать для крупных игроков рынка, которые могут оперативно и дешево занимать по низким ставкам. Также стоит учесть, что, включая в портфель бумаги с высокими дивидендами, придется смириться с низкой динамикой самих акций.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter