«Корпорация ВСМПО-АВИСМА» Обзор показателей мирового лидера по объёму производства титановой продукции


AGEA.TRADE

Может ли золото вернуться в качестве резервной валюты?

5$ Бездепозитный бонус 1$ Минимальный взнос 0% Комиссии за пополнение
ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» — мировой лидер по объёмам производства титановой продукции с вертикально интегрированной структурой бизнеса: от производства титановых слитков до выпуска всех видов полуфабрикатов из титановых сплавов. Помимо этого, корпорация занимается производством изделий из алюминиевых сплавов, полуфабрикатов из легированных сталей и жаропрочных сплавов на никелевой основе. «ВСМПО-АВИСМА» занимает 30% титанового рынка в авиакосмическом секторе. Потребителями продукции предприятия являются крупнейшие авиастроительные компании: «Объединённая авиастроительная корпорация», Boeing, Airbus, Embraer и другие.

Обзор рынка

«ВСМПО-АВИСМА» работает в металлургической отрасли, но в достаточно узком сегменте титанового рынка. Основные потребители продукции корпорации — отечественные и зарубежные предприятия аэрокосмической промышленности.

Аэрокосмическая отрасль имеет выраженное циклическое развитие с периодами цикла в четыре года. На неё оказывает влияние общая экономическая ситуация в мире. Схожую динамику имеет и рынок авиационного титана.

Эпидемия коронавируса и жёсткие ограничительные меры на перелёты между странами вызвали беспрецедентное падение мировой авиационной отрасли. По итогам 2020 г. падение мирового пассажиропотока составило 60% по сравнению с докризисным уровнем.

Изменение мирового объёма пассажирских перевозок в период 1945–2020 гг.

«Корпорация ВСМПО-АВИСМА» Обзор показателей мирового лидера по объёму производства титановой продукции

Рис. 2. Источник: ICAO

Столь резкое сокращение авиаперелётов спровоцировало снижение заказов для предприятий авиастроительной отрасли, что ударило по производителям титановой продукции.

В 2020 г. потребление титановой продукции в мире снизилось на 25% по сравнению с 2019 г. На этом фоне наблюдалась избыточность складских запасов титана у основных производителей. По оценке аналитиков, восстановление спроса на титан со стороны авиакосмической отрасли может произойти не раньше 2024 г.

Около 70% произведённого титана в России идёт на экспорт, а остальное потребляется на внутреннем рынке.

В целом на рынке наблюдается рост конкуренции и снижение цен на титановую продукцию за счёт агрессивной ценовой политики азиатских производителей.

Среди ведущих предприятий титанового рынка: Timet, RTI, Allegheny Technologies Incorporated, GKN Aerospace, Aubert & Duval, Сarmel forge, ThyssenKrupp, Toho Titanium и Osaka Titanium.

Обзор бизнеса

«Корпорация ВСМПО-АВИСМА» глубоко интегрирована в мировую авиастроительную отрасль и является стратегическим поставщиком титана для многих авиастроительных предприятий. География продаж насчитывает 50 стран по всему миру.

Титановый дивизион корпорации включает производство слитков, слябов, профилей, штампованных дисков и лопаток авиационных двигателей, раскатных колец, бесшовных и сварных труб и прочей продукции. Алюминиевый дивизион включает производство слитков, прессованных профилей, труб, панелей и так далее. Также предприятие занимается выпуском ферротитана — это один из самых распространённых ферросплавов.


Рис. 3. Источник: сайт госкорпорации «Ростех»

В 2020 г. 66% титановой продукции корпорация поставила на внешние рынки. Крупнейшие экспортные потребители — США, Европа, страны Ближнего, Среднего Востока и Юго-Восточной Азии.

Структура экспортных продаж титановой продукции, %


Рис. 4. Источник: годовой отчёт ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» за 2020 г.

Основные потребители продукции «ВСМПО-АВИСМА» на внутреннем рынке — «Объединённая авиастроительная корпорация» и «Объединённая двигателестроительная корпорация». На внешнем рынке крупнейшие заказчики — Boeing, Airbus, Embrae, Rolls-Royce, Safran, Collins Aerospace Systems, Uniti Titanium, Zimmer, Orchid Orthopedic Solution и другие.

Крупнейшие потребители титановой продукции — предприятия авиакосмической отрасли.

Структура экспорта титановой продукции в 2020 году по отраслям, %


Рис. 5. Источник: годовой отчёт ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» за 2020 г.

По итогам 2020 г. корпорация сократила объём продаж титановой продукции на 21% — до 25,5 тыс. тонн. Продажи ферротитана снизились на 39% — до 5,7 тыс. тонн. Продажи алюминия снизились на 25% — до 2,9 тыс. тонн.

Объём продаж титановой продукции, тыс. тонн


Рис. 6. Источник: операционные показатели ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА»

В России и странах СНГ продажи титановой продукции в 2020 г. выросли на 6% — до 8,8 тыс. тонн, а экспортные поставки снизились на 31% — до 16,7 тыс. тонн.

Динамика экспортных поставок титановой продукции, тыс. тонн


Рис. 7. Источник: операционные показатели ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА»

В структуре выручки по итогам 2020 г. титановая продукция заняла 91% и остаётся ключевым источником доходов для компании.

Структура выручки по итогам 2020 года, %


Рис. 8. Источник: годовой отчёт ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» за 2020 г.

Структура акционерного капитала компании на 31.03.2021, %


Рис. 9. Источник: список аффилированных лиц ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» на 31.03.2021 г.

Основной акционер компании — член совета директоров и председатель инвестиционного комитета Михаил Шелков. Напрямую ему принадлежит 1,15% акций, ещё 65,3% акций владеют его подконтрольные структуры.

На 31 марта 2021 г. структура акционеров имела следующий вид:

Jivanta Ventures и Cador Enterprises, зарегистрированные на Кипре, имели по 30% минус одна акция в «ВСМПО-АВИСМА». Конечный бенефициар обеих компаний — Михаил Шелков.

«Промышленные Инвестиции» владела 5,27% и также контролировалась Михаилом Шелковым.

Ещё 25% плюс одна акция принадлежала ООО «РТ-Развитие бизнеса».

Прочие акционеры владели 8,6% акций.

В апреле 2021 г. стало известно, что основной акционер перевёл 60% минус две акции компании с кипрских компаний в Российскую юрисдикцию.
Финансовые показатели (по МСФО)

Динамика активов



Активы компании в последние годы увеличиваются и достигли рекордных 356,8 млрд в 2020 г.

Капитал и обязательства



Капитал компании достиг рекордной отметки в 2020 г., превысив 202 млрд руб. на фоне роста нераспределённой прибыли и резервов. Обязательства компании за 2020 г. сократились на 3% — до 154,7 млрд руб. из-за снижения долгосрочных обязательств.

Выручка, млн руб.



Выручка компании в 2020 г. снизилась на 16% — до 89,1 млрд руб. на фоне падения экспортных продаж титановой продукции.

Чистая и операционная прибыль



Операционная прибыль компании снижается с 2018 г. и по итогам 2020 г. составила 16,7 млрд руб., что стало минимумом последних лет. Чистая прибыль на фоне кризиса снизилась в три раза по сравнению с 2019 г. и составила 6,5 млрд руб.

Денежный поток, млн руб.



Показатели денежного потока компании, несмотря на кризис, в 2020 г. выросли.

История дивидендных выплат, руб. на акцию


Рис. 10. Источник: история дивидендных выплат ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА»

Дивидендная политика ПАО «Корпорация ВСМПО-АВИСМА» предполагает направлять на дивиденды не менее 10% от чистой прибыли по РСБУ. Вплоть до 2002 г. компания выплачивала 100% от чистой прибыли по РСБУ в виде дивидендов. В 2020 г. компания впервые за долгие годы отказалась от дивидендных выплат на фоне глобального экономического кризиса и сложной ситуации на мировом рынке титана.

Основные риски для миноритарных акционеров

Спад мировой экономики и падение деловой активности.

Зависимость от ситуации в аэрокосмической отрасли и снижение заказов со стороны авиастроительных предприятий.

Высокая конкуренция в отрасли и демпинг цен на титановую продукцию со стороны китайских производителей.

Приостановка деятельности предприятий корпорации в результате аварий и сбоев, а также ограничения из-за эпидемиологической ситуации.

Рост издержек на производстве и падение рентабельности бизнеса.

Потеря долгосрочных контрактов крупных клиентов.

Рост долговой нагрузки и возможность привлекать финансирование на реализацию инвестпроектов.

Возможное ужесточение западных санкций.

Неэффективное управление и стратегические ошибки менеджмента.

Игнорирование интересов миноритариев со стороны контролирующего акционера.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Данный материал не имеет статуса персональной инвестиционной рекомендации При копировании ссылка https://elitetrader.ru/index.php?newsid=568904 обязательна Условия использования материалов
BC.GAME

Мы сделали это! Самое крутая игровая крипто-платформа теперь лицензирована!



ЦентроКредит

Вы активный опытный трейдер и хотите сменить брокера? Присмотритесь к нашему банку

Для трейдеров финансовые инструменты — не способ сохранить накопления, а скорее инструмент заработка. Трейдеры обычно разбираются в техническом анализе и могут просчитывать риски, поэтому ждут от брокера не советов, а просто доступа к бирже и внебиржевому рынку за минимальную комиссию.

Как торговать на бирже с минимальной комиссией?

Выбирая брокера инвестор сталкивается с непростой задачей: какой тариф выбрать? Ведь банки и инвестиционные компании предлагают огромное множество вариантов, а инвестор даже не всегда заранее знает, с какими оборотами он будет иметь дело. И конечно каждый ищет такого брокера, у которого можно легко и недорого открыть счет, торговать за небольшую комиссию с оборота и не переплачивать за навязанные дополнительные услуги.

Мощная торговая платформа


AGEA предлагает драгоценные металлы, цифровые или криптовалюты, обычные валюты, товарные и индексные контракты, а также финансовые инструменты других классов активов через несколько торговых платформ