В предыдущей статье про плечи были освещены основные особенности маржинальной торговли. В этой статье хотелось бы рассказать про отрицательный сценарий покупки акций с плечом и на примере показать, что же такое маржин-колл и стоп-аут.
Маржин-колл — предупреждение и рекомендации брокера пополнить брокерский счёт, когда стоимость портфеля клиента начинает приближаться к размеру плеча или когда убыток по портфелю приближается к размеру залога. В зависимости от брокера, эта рекомендация может поступать при достижении 50–70% от суммы залога.
Стоп-аут — это уже не рекомендация, а принудительное закрытие позиции, то есть продажа бумаг при достижении убытка в 90–100% от суммы залога. Процент, при котором происходит стоп-аут, у разных брокеров может отличаться.
Рассмотрим пример на движениях цены на акции компании «Детский мир» (DSKY)1.
Рис. 1. График движения цен за февраль-апрель 2020 г. Источник: сайт Московской биржи
Если акции данной компании можно было бы купить с дисконтом 1 к 5, то, имея в портфеле только 10 тыс. руб., инвестор мог бы купить акции на 50 тыс. руб.
Предположим, что акции компании были куплены 3 марта 2020 г. по цене 115,2 руб. за шт.
Итого куплено: 434 акции.
Общая цена позиции: 49 996,8 руб.
Залог равен 10 тыс. руб.
В оценке убытка по позиции учитывается сумма процентов, которые инвестор должен брокеру за использование плеча.
В примерах ниже не учитываются движения цены внутри дня. В реальной жизни цена может сильно меняться в течение всего дня. В таком случае маржин-колл и стоп-аут могут наступить раньше.
Рис. 2. График изменения суммы убытка по позиции клиента с разбивкой по дням. Источник: сайт Московской биржи
Сценарий 1
Инвестор получает маржин-колл на восьмой день с начала инвестирования и решает завершить сделку.
Акции проданы 10 марта 2021 г. по цене 99,16 руб. за шт.
Общая цена позиции до продажи: 43 035,44 руб.
Убыток после закрытия сделки: −7 031,49 руб.
Рис. 3. График изменения суммы убытка по позиции клиента. Маржин-колл и стоп-аут по первому и второму сценариям. Источник: сайт Московской биржи
Сценарий 2
Инвестор игнорирует маржин-колл, остаётся в текущей позиции и получает уже стоп — аут на десятый день с начала инвестирования. Происходит принудительное закрытие его позиции.
Акции проданы 12 марта 2021 г. по цене 97 руб. за акцию.
Общая цена позиции до продажи: 42 098 руб.
Убыток после закрытия сделки: −8 056,6 руб.
Сценарий 3
Рис. 4. График изменения суммы убытка по позиции клиента. Маржин-колл и стоп-аут по третьему сценарию. Источник: сайт Московской биржи
Получив маржин-колл на восьмой день, инвестор решает пополнить свой счёт на 5 тыс. руб.
Но так как цена на акции продолжает снижаться, инвестор получает ещё один маржин-колл на одиннадцатый день.
Этот сценарий может повторяться несколько раз, клиент может пополнять счёт после получения каждого маржин-колла, но если цена акций будет падать дальше, через какое-то время наступит ещё один маржин-колл.
В нашем сценарии после второго маржин-колла инвестор не пополняет счёт. На пятнадцатый день он получит стоп-аут, и брокер принудительно закроет его позицию.
Акции проданы 17 марта 2021 г. по цене 84,5 руб. за шт.
Общая цена позиции до продажи: 36 673 руб.
Убыток после закрытия сделки: −13 569,26 руб.
Итого
Чем раньше инвестор в маржинальной торговле осознает свою ошибку в прогнозе на изменения цены, тем больше шансов, что его убытки будут небольшими.
Если бы инвестор из нашего примера вместо плеча на покупку акций в надежде на их рост использовал бы плечо для продажи акций, рассчитывая на падение их цены, он мог бы заработать на этом.
Справка
1. Акции ПАО «Детский мир» — ISIN = RU000A0JSQ90.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Маржин-колл — предупреждение и рекомендации брокера пополнить брокерский счёт, когда стоимость портфеля клиента начинает приближаться к размеру плеча или когда убыток по портфелю приближается к размеру залога. В зависимости от брокера, эта рекомендация может поступать при достижении 50–70% от суммы залога.
Стоп-аут — это уже не рекомендация, а принудительное закрытие позиции, то есть продажа бумаг при достижении убытка в 90–100% от суммы залога. Процент, при котором происходит стоп-аут, у разных брокеров может отличаться.
Рассмотрим пример на движениях цены на акции компании «Детский мир» (DSKY)1.
Рис. 1. График движения цен за февраль-апрель 2020 г. Источник: сайт Московской биржи
Если акции данной компании можно было бы купить с дисконтом 1 к 5, то, имея в портфеле только 10 тыс. руб., инвестор мог бы купить акции на 50 тыс. руб.
Предположим, что акции компании были куплены 3 марта 2020 г. по цене 115,2 руб. за шт.
Итого куплено: 434 акции.
Общая цена позиции: 49 996,8 руб.
Залог равен 10 тыс. руб.
В оценке убытка по позиции учитывается сумма процентов, которые инвестор должен брокеру за использование плеча.
В примерах ниже не учитываются движения цены внутри дня. В реальной жизни цена может сильно меняться в течение всего дня. В таком случае маржин-колл и стоп-аут могут наступить раньше.
Рис. 2. График изменения суммы убытка по позиции клиента с разбивкой по дням. Источник: сайт Московской биржи
Сценарий 1
Инвестор получает маржин-колл на восьмой день с начала инвестирования и решает завершить сделку.
Акции проданы 10 марта 2021 г. по цене 99,16 руб. за шт.
Общая цена позиции до продажи: 43 035,44 руб.
Убыток после закрытия сделки: −7 031,49 руб.
Рис. 3. График изменения суммы убытка по позиции клиента. Маржин-колл и стоп-аут по первому и второму сценариям. Источник: сайт Московской биржи
Сценарий 2
Инвестор игнорирует маржин-колл, остаётся в текущей позиции и получает уже стоп — аут на десятый день с начала инвестирования. Происходит принудительное закрытие его позиции.
Акции проданы 12 марта 2021 г. по цене 97 руб. за акцию.
Общая цена позиции до продажи: 42 098 руб.
Убыток после закрытия сделки: −8 056,6 руб.
Сценарий 3
Рис. 4. График изменения суммы убытка по позиции клиента. Маржин-колл и стоп-аут по третьему сценарию. Источник: сайт Московской биржи
Получив маржин-колл на восьмой день, инвестор решает пополнить свой счёт на 5 тыс. руб.
Но так как цена на акции продолжает снижаться, инвестор получает ещё один маржин-колл на одиннадцатый день.
Этот сценарий может повторяться несколько раз, клиент может пополнять счёт после получения каждого маржин-колла, но если цена акций будет падать дальше, через какое-то время наступит ещё один маржин-колл.
В нашем сценарии после второго маржин-колла инвестор не пополняет счёт. На пятнадцатый день он получит стоп-аут, и брокер принудительно закроет его позицию.
Акции проданы 17 марта 2021 г. по цене 84,5 руб. за шт.
Общая цена позиции до продажи: 36 673 руб.
Убыток после закрытия сделки: −13 569,26 руб.
Итого
Чем раньше инвестор в маржинальной торговле осознает свою ошибку в прогнозе на изменения цены, тем больше шансов, что его убытки будут небольшими.
Если бы инвестор из нашего примера вместо плеча на покупку акций в надежде на их рост использовал бы плечо для продажи акций, рассчитывая на падение их цены, он мог бы заработать на этом.
Справка
1. Акции ПАО «Детский мир» — ISIN = RU000A0JSQ90.
https://journal.open-broker.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter