30 августа 2021 Мои Инвестиции | Рубль
Риторика пятничного выступления главы ФРС Джерома Пауэлла в целом оказалась достаточно мягкой, что позитивно сказалось на аппетите к риску. Отметив прогресс в плане сокращения разрыва между фактическими и целевыми уровнями инфляции и занятости, Пауэлл подтвердил, что Федрезерв продолжит оказывать поддержку экономике так долго, как это будет необходимо для ее полного восстановления. В отношении сворачивания количественного смягчения он заявил, что условия для его запуска могут появиться в этом году, но более точных сроков не назвал. Накануне выступления Пауэлла несколько представителей Федрезерва призвали начать сокращение покупок активов уже в сентябре. Таким образом, своими словами Пауэлл, на наш взгляд, поставил сворачивание программы количественного смягчения в зависимость от данных экономической статистики, и с этой точки зрения выходящий в ближайшую пятницу отчет о занятости за август будет иметь довольно большое значение. Также Пауэлл постарался развести сворачивание количественного смягчения и непосредственно будущее ужесточение денежно-кредитной политики, на что рынки отреагировали смещением ожиданий в отношении начала повышения ставки по федеральным фондам с конца 2022 г. на 1к23. Пауэлл также в очередной раз заявил, что считает наблюдаемое ускорение инфляции временным явлением, которое, по его мнению, во многом обусловлено такими специфическими факторами, как значительное удорожание подержанных автомобилей. При этом, по его словам, он не видит поводов для беспокойства ни со стороны спроса, ни со стороны инфляционных ожиданий. Зампред ФРС Ричард Кларида в последующем интервью присоединился к Пауэллу, заявив, что поддерживает идею начала сворачивания количественного смягчения ближе к концу текущего года.
Рисковые активы позитивно отреагировали на выступление Пауэлла. К концу дня индекс S&P 500 поднялся на 0,9%, DAX прибавил 0,4%, MSCI EM – 0,5%. Доходности среднесрочных и долгосрочных UST опустились на 4–5 бп. Нефть Brent подорожала еще на 2,3%, до 72,70 долл./барр., таким образом, полностью отыграв все потери последних двух недель. Главными факторами продолжающегося ралли нефтяных котировок стали лучшие, чем ожидалось, результаты мер по сдерживанию распространения дельта-штамма коронавируса в Китае, комментарии Пауэлла, а также ураган Ида, который уже привел к приостановке работы платформ в Мексиканском заливе. Сегодня утром котировки Brent также открылись ростом и на момент написания настоящего материала торгуются в районе 73 долл./барр.
Валюты стран EM, включая рубль, завершили пятничную сессию в положительной зоне. Рубль при этом оказался в тройке лидеров, укрепившись к доллару на 1,0%, до 73,54. Объем торгов в секции USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,5 млрд долл. Лучший результат показал южноафриканский ранд, укрепившийся на 1,5%. Бразильский реал и мексиканское песо прибавили 0,8–1,0%, индийская рупия подорожала на 0,7%, турецкая лира и тайский бат – на 0,4%. Мы полагаем, что подтвержденное Пауэллом намерение Федрезерва продолжать мягкую денежно-кредитную политику в ближайшие недели поддержит спрос на активы, и в том числе валюты, развивающихся стран. Для рубля дополнительным фактором поддержки должно стать ралли в нефти, однако в роли основного драйвера мы видим приток портфельных инвестиций нерезидентов. Как мы уже упоминали, в этом сценарии наша модель дает краткосрочную цель по курсу рубля в районе 72 за доллар.
Выступлению Пауэлла участники рынка придали явно больше значения, чем опубликованной в пятницу экономической статистике. Между тем, согласно последним данным, рост доходов населения США, скорректированный на сезонность, в июле ускорился до 1,1% м/м против 0,2% м/м в предыдущем месяце. Однако реальные потребительские расходы немного снизились (на 0,1% м/м с корректировкой на сезонность) после роста на 0,5% м/м в июне. Базовый индекс PCE остался на высоком уровне, составив 3,6% г/г. В свою очередь Мичиганский университет подтвердил предварительную оценку индекса настроений потребителей за август, который составил 70,3, снизившись почти на 15% по сравнению с июльским значением.
На этой неделе в центре внимания рынка окажутся данные о числе рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в августе количество рабочих мест выросло на 750 тыс. Еще одно важное событие – встреча ОПЕК+ в эту среду. Также на этой неделе будут опубликованы индексы PMI Китая.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Рисковые активы позитивно отреагировали на выступление Пауэлла. К концу дня индекс S&P 500 поднялся на 0,9%, DAX прибавил 0,4%, MSCI EM – 0,5%. Доходности среднесрочных и долгосрочных UST опустились на 4–5 бп. Нефть Brent подорожала еще на 2,3%, до 72,70 долл./барр., таким образом, полностью отыграв все потери последних двух недель. Главными факторами продолжающегося ралли нефтяных котировок стали лучшие, чем ожидалось, результаты мер по сдерживанию распространения дельта-штамма коронавируса в Китае, комментарии Пауэлла, а также ураган Ида, который уже привел к приостановке работы платформ в Мексиканском заливе. Сегодня утром котировки Brent также открылись ростом и на момент написания настоящего материала торгуются в районе 73 долл./барр.
Валюты стран EM, включая рубль, завершили пятничную сессию в положительной зоне. Рубль при этом оказался в тройке лидеров, укрепившись к доллару на 1,0%, до 73,54. Объем торгов в секции USDRUB_TOM на МосБирже составил 2,5 млрд долл. Лучший результат показал южноафриканский ранд, укрепившийся на 1,5%. Бразильский реал и мексиканское песо прибавили 0,8–1,0%, индийская рупия подорожала на 0,7%, турецкая лира и тайский бат – на 0,4%. Мы полагаем, что подтвержденное Пауэллом намерение Федрезерва продолжать мягкую денежно-кредитную политику в ближайшие недели поддержит спрос на активы, и в том числе валюты, развивающихся стран. Для рубля дополнительным фактором поддержки должно стать ралли в нефти, однако в роли основного драйвера мы видим приток портфельных инвестиций нерезидентов. Как мы уже упоминали, в этом сценарии наша модель дает краткосрочную цель по курсу рубля в районе 72 за доллар.
Выступлению Пауэлла участники рынка придали явно больше значения, чем опубликованной в пятницу экономической статистике. Между тем, согласно последним данным, рост доходов населения США, скорректированный на сезонность, в июле ускорился до 1,1% м/м против 0,2% м/м в предыдущем месяце. Однако реальные потребительские расходы немного снизились (на 0,1% м/м с корректировкой на сезонность) после роста на 0,5% м/м в июне. Базовый индекс PCE остался на высоком уровне, составив 3,6% г/г. В свою очередь Мичиганский университет подтвердил предварительную оценку индекса настроений потребителей за август, который составил 70,3, снизившись почти на 15% по сравнению с июльским значением.
На этой неделе в центре внимания рынка окажутся данные о числе рабочих мест в несельскохозяйственных отраслях США. Согласно консенсус-прогнозу Bloomberg, в августе количество рабочих мест выросло на 750 тыс. Еще одно важное событие – встреча ОПЕК+ в эту среду. Также на этой неделе будут опубликованы индексы PMI Китая.
https://t.me/omyinvestments (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter