30 июля 2009 Архив
Центральный банк Норвегии может стать первым, кто повысит учетные ставки среди богатейших стран мира, поскольку кризис в мировой экономике постепенно идет на спад, в то время как инфляция в Норвегии перешагнула целевой уровень ЦБ, утверждают стратеги Deutsche Bank AG.
«Внутреннее инфляционное давление является главной причиной, по которой Norges Bank будет вынужден одним из первых, если не первым ЦБ в промышленно развитых странах, повысить учетные ставки, – говорит Хенрик Гуллберг, стратег Deutsche Bank AG, Лондон. – Рынок закладывает в цены вероятность первого повышения ставки в начале следующего года».
Норвегии, пятому по величине экспортеру нефти, удалось пройти через худший этап кризиса лучше, чем большинству других стран благодаря постоянным инвестициям в нефтеперерабатывающий сектор, на который приходится четверть ВВП страны. Рекордно низкие ставки кредитования и солидный пакет антикризисных мер помогли смягчить удар, нанесенный мировым кризисом. Теперь же активное стимулирование угрожает перегреть экономику Норвегии.
«Они не могут позволить себе ждать слишком долго, как другие ЦБ, – утверждает Гуллберг. – Norges Bank начнет цикл ужесточения монетарной политики раньше других банков. Нынешняя монетарная политика не вполне соответствует действительной ситуации в экономике Норвегии».
Таким образом, Свейн Гьедрем, глава Norges Bank, имеет все шансы опередить в повышении учетных ставок Мервина Кинга, возглавляющего Банк Англии, председателя ФРС Бен Бернанке и президента ЕЦБ Жан-Клода Трише.
Сентябрьские выборы
Гьедрем и его коллеги понижали базовую учетную ставку семь раз от 5-летнего максимума 5,75%, достигнутого в сентябре, до рекордного минимума 1,25% в июне. Премьер-министр Норвегии Йенс Столтенберг, которому предстоит пережить выборы, намеченные на сентябрь, обещал реализовать меры стимулирования, эквивалентные 3% от ВВП без учета нефти, чтобы поддержать рынок труда.
«Норвегия является исключением, – отмечает Гуллберг. – Она обладает большими возможностями по стимулированию внутренней экономики, используя капитал, получаемый от продажи нефти, и именно это они и делают».
Антикризисные меры, направленные на то, чтобы вывести скандинавские страны из первой рецессии за последние двадцать лет, оказали поддержку внутреннему спросу. Розничные продажи выросли в мае на 2,6% по сравнению с мартом. Руководство ЦБ продолжило стимулировать рост экономики, даже несмотря на то, что темпы инфляции превышают целевой уровень Norges Bank 2,5% каждый месяц с июня прошлого года.
Текущие темпы инфляции достигли в июне 3,3%, максимального значения за последние восемь месяцев.
Снижение кроны
Росту цен способствовало снижение курса норвежской кроны против доллара на 17% за последние двенадцать месяцев и примерно на 8% против евро. Крона показала практически самую слабую динамику против евро с конца 2008 года, но теперь она может стремительно укрепиться против единой европейской валюты, согласно данным опроса аналитиков, проведенного агентством Bloomberg.
Норвежские домохозяйства, вторые в мире по уровни благосостояния, выплачивают ипотеку по плавающей ставке, что ускоряет влияние снижения учетных ставок на рынок ипотеки. В то же время угроза лишиться работы остается не столь высокой, так как треть служащих работает в госсекторе. Цены на жилье выросли во втором квартале на 5,3%.
Министр финансов Норвегии Кристин Халворсен предупредила 22 июня, что не следует делать излишний упор на многолетние инвестиции в недвижимость. «Я опасаюсь, что некоторые наши граждане будут инвестировать в рынок жилья, исходя из предпосылки, что учетная ставка останется на очень низком уровне в течение многих лет», – заявила она.
Лучшая по экономическим показателям
Норвегия, единственная скандинавская страна, не входящая в Евросоюз, переживает менее чувствительную рецессию по сравнению со Швецией, Финляндией и Данией, а также странами, входящими в еврозону. Экономика страны без учета нефтяного сектора и морского транспорта, сократится в этом году на 1,5% и вырастет на 0,9% в следующем, согласно прогнозам Организации экономического сотрудничества и развития. Для сравнения: экономика еврозоны сократится по итогам текущего года на 4,8% и не сможет выйти в положительную зону в 2010 году.
Ставка безработицы в Норвегии составила в июне 2,7% против максимума этого года 2,8%, зафиксированного в апреле. Norges Bank «начнет повышать ставки гораздо раньше, чем все остальные ЦБ, поскольку Норвегия имеет наилучшие экономические показатели по сравнению с другими развитыми странами», – утверждает экономист BNP Paribas Гизем Кара.
Но осмелятся ли они?
Федрезерв США начнет повышать ставку от 0,25% в третьем квартале следующего года, согласно усредненному прогнозу 53 экономистов, опрошенных Bloomberg News 10 июля. ЕЦБ повысит свою ставку от 1% в четвертом квартале следующего года, как показал опрос 40 экономистов, проведенный 26 июня.
«Будет интересно посмотреть, осмелится ли Norges Bank повысить учетную ставку раньше всего остального мира, – говорит Катрин Бойе, экономист Nordea Bank AB. – Если они не решатся на ужесточение монетарной политики, экономика Норвегия может в конечном счете перегреться».
По материалам www.bloomberg.com
Перевод Стеганцева Александра
«Внутреннее инфляционное давление является главной причиной, по которой Norges Bank будет вынужден одним из первых, если не первым ЦБ в промышленно развитых странах, повысить учетные ставки, – говорит Хенрик Гуллберг, стратег Deutsche Bank AG, Лондон. – Рынок закладывает в цены вероятность первого повышения ставки в начале следующего года».
Норвегии, пятому по величине экспортеру нефти, удалось пройти через худший этап кризиса лучше, чем большинству других стран благодаря постоянным инвестициям в нефтеперерабатывающий сектор, на который приходится четверть ВВП страны. Рекордно низкие ставки кредитования и солидный пакет антикризисных мер помогли смягчить удар, нанесенный мировым кризисом. Теперь же активное стимулирование угрожает перегреть экономику Норвегии.
«Они не могут позволить себе ждать слишком долго, как другие ЦБ, – утверждает Гуллберг. – Norges Bank начнет цикл ужесточения монетарной политики раньше других банков. Нынешняя монетарная политика не вполне соответствует действительной ситуации в экономике Норвегии».
Таким образом, Свейн Гьедрем, глава Norges Bank, имеет все шансы опередить в повышении учетных ставок Мервина Кинга, возглавляющего Банк Англии, председателя ФРС Бен Бернанке и президента ЕЦБ Жан-Клода Трише.
Сентябрьские выборы
Гьедрем и его коллеги понижали базовую учетную ставку семь раз от 5-летнего максимума 5,75%, достигнутого в сентябре, до рекордного минимума 1,25% в июне. Премьер-министр Норвегии Йенс Столтенберг, которому предстоит пережить выборы, намеченные на сентябрь, обещал реализовать меры стимулирования, эквивалентные 3% от ВВП без учета нефти, чтобы поддержать рынок труда.
«Норвегия является исключением, – отмечает Гуллберг. – Она обладает большими возможностями по стимулированию внутренней экономики, используя капитал, получаемый от продажи нефти, и именно это они и делают».
Антикризисные меры, направленные на то, чтобы вывести скандинавские страны из первой рецессии за последние двадцать лет, оказали поддержку внутреннему спросу. Розничные продажи выросли в мае на 2,6% по сравнению с мартом. Руководство ЦБ продолжило стимулировать рост экономики, даже несмотря на то, что темпы инфляции превышают целевой уровень Norges Bank 2,5% каждый месяц с июня прошлого года.
Текущие темпы инфляции достигли в июне 3,3%, максимального значения за последние восемь месяцев.
Снижение кроны
Росту цен способствовало снижение курса норвежской кроны против доллара на 17% за последние двенадцать месяцев и примерно на 8% против евро. Крона показала практически самую слабую динамику против евро с конца 2008 года, но теперь она может стремительно укрепиться против единой европейской валюты, согласно данным опроса аналитиков, проведенного агентством Bloomberg.
Норвежские домохозяйства, вторые в мире по уровни благосостояния, выплачивают ипотеку по плавающей ставке, что ускоряет влияние снижения учетных ставок на рынок ипотеки. В то же время угроза лишиться работы остается не столь высокой, так как треть служащих работает в госсекторе. Цены на жилье выросли во втором квартале на 5,3%.
Министр финансов Норвегии Кристин Халворсен предупредила 22 июня, что не следует делать излишний упор на многолетние инвестиции в недвижимость. «Я опасаюсь, что некоторые наши граждане будут инвестировать в рынок жилья, исходя из предпосылки, что учетная ставка останется на очень низком уровне в течение многих лет», – заявила она.
Лучшая по экономическим показателям
Норвегия, единственная скандинавская страна, не входящая в Евросоюз, переживает менее чувствительную рецессию по сравнению со Швецией, Финляндией и Данией, а также странами, входящими в еврозону. Экономика страны без учета нефтяного сектора и морского транспорта, сократится в этом году на 1,5% и вырастет на 0,9% в следующем, согласно прогнозам Организации экономического сотрудничества и развития. Для сравнения: экономика еврозоны сократится по итогам текущего года на 4,8% и не сможет выйти в положительную зону в 2010 году.
Ставка безработицы в Норвегии составила в июне 2,7% против максимума этого года 2,8%, зафиксированного в апреле. Norges Bank «начнет повышать ставки гораздо раньше, чем все остальные ЦБ, поскольку Норвегия имеет наилучшие экономические показатели по сравнению с другими развитыми странами», – утверждает экономист BNP Paribas Гизем Кара.
Но осмелятся ли они?
Федрезерв США начнет повышать ставку от 0,25% в третьем квартале следующего года, согласно усредненному прогнозу 53 экономистов, опрошенных Bloomberg News 10 июля. ЕЦБ повысит свою ставку от 1% в четвертом квартале следующего года, как показал опрос 40 экономистов, проведенный 26 июня.
«Будет интересно посмотреть, осмелится ли Norges Bank повысить учетную ставку раньше всего остального мира, – говорит Катрин Бойе, экономист Nordea Bank AB. – Если они не решатся на ужесточение монетарной политики, экономика Норвегия может в конечном счете перегреться».
По материалам www.bloomberg.com
Перевод Стеганцева Александра
/templates/new/dleimages/no_icon.gif (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба