3 августа 2009 ИХ "Финам"
Котировки евро к американской валюте завершили последний торговый день прошлой недели довольно активным повышением, составив по результатам пятничной сессии 1,4250 против 1,4165 накануне.
Отчасти такое развитие событий, по-видимому, объясняется реакцией этой валютной пары на общее оживление в секторе рисковых активов, наблюдавшееся в последние дни.
При этом статистика ВВП США, опубликованная в пятницу, в целом выглядит благоприятной для сохранения в ближайшие недели позитивной динамики притока вложений "в риск".
Изменение валового внутреннего продукта Америки во II кв. 2009 г. составило -1%(г/г) при среднем прогнозе, равнявшемся в данном случае -1,5%. Подобная динамика была достигнута несмотря на то, что в предыдущем квартале сокращение американского ВВП оказалось равным 6,4%, что заметно больше предыдущей оценки этого показателя, находившейся на уровне 5,5%.
Рост государственных инвестиций и улучшение показателей нетто-экспорта США, таким образом, сумели в существенной степени компенсировать спад в американском потреблении и показателях объема частных вложений в экономику, негативное влияние динамики которых на общую статистику американского валового продукта, впрочем, сократилось по сравнению с предыдущими двумя кварталами.
Тем не менее, наибольшее воздействие на котировки USD на закрытии прошедшей недели, как представляется, оказала не макроэкономическая, финансовая статистика, а увеличение объема покупок активов на американском долговом рынке со стороны ФРС.
Необходимо отметить, что проводившиеся во вторник и среду размещения 2- и 5-летних казначейских облигаций США привлекли относительно слабый интерес инвесторов. Однако, продажа в четверг семилетних "трежериз" характеризовалась довольно высоким уровнем заявок на покупку со стороны иностранных ЦБ, что позволило по итогам этого аукциона показать относительно высокий уровень соотношения рыночного спроса и предложения, составивший 2,63.
Увеличение ФРС объема мер, связанных с ростом активов баланса американского Центробанка, в текущих условиях могло бы быть вызвано, как результатами прошедших в начале прошлой недели консультаций финансового руководства США с представителями КНР, так и намерением Казначейства и Fed нивелировать возможное негативное влияние на сегмент "надежных" инвестиционных инструментов развивающегося сейчас ралли на фондовом рынке Америки и повышения цен на глобальном сырьевом сегменте.
Кроме того, результаты назначенных на 6 августа т.г. заседаний ЕЦБ и Банка Англии, вполне возможно, также будут свидетельствовать об активизации действий этих Центральных Банков в сфере политики количественного ослабления. ЦБ Великобритании завершил программу по скупке на открытом рынке долговых обязательств на сумму в 125 млрд. стг. и, как ожидается, на этой неделе обратится в правительство с просьбой о повышении ему лимита приобретений государственных, коммерческих и корпоративных ценных бумаг еще, по крайней мере - на 25 млрд. стг.
Что касается Европейского Центрального Банка, то решения его августовской сессии может определить последняя информация о сокращении активности на кредитном сегменте ЕМС.
Как показывает практика, совместные действия Центробанков на финансовых рынках более эффективны, чем акции, проводимые ими в отсутствие соответствующей международной кооперации.
Учитывая указанные предположения, повышение относительной стоимости евро к доллару США, в краткосрочном периоде, возможно, продолжится в рамках традиционной для последних лет положительной корреляции курса EUR/USD и котировок сегмента относительно высоко рискованных активов. Однако, в более длительной перспективе, негативное давление на показатели относительной стоимости европейских валют к доллару США, по-видимому, будет нарастать вследствие, в том числе - проводимой ведущими европейскими регулирующими структурами кредитно-денежной политики.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:00 мск составлял 31,26 и 37,25 руб. против, соответственно, 31,21 и 36,96 руб. на утренних торгах пятницы.
В ближайшее время, под влиянием улучшения ситуации на российском финансовом и мировом сырьевом сегментах, российская валюта на международном FX целом, как представляется, способна продемонстрировать определенное повышение котировок.
Тем не менее, в среднесрочном периоде ее курсовое снижение на мировом валютном рынке, возможно, продолжится. Ожидаемое в ближайшие кварталы усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей РФ будут способствовать развитию данной тенденции.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Отчасти такое развитие событий, по-видимому, объясняется реакцией этой валютной пары на общее оживление в секторе рисковых активов, наблюдавшееся в последние дни.
При этом статистика ВВП США, опубликованная в пятницу, в целом выглядит благоприятной для сохранения в ближайшие недели позитивной динамики притока вложений "в риск".
Изменение валового внутреннего продукта Америки во II кв. 2009 г. составило -1%(г/г) при среднем прогнозе, равнявшемся в данном случае -1,5%. Подобная динамика была достигнута несмотря на то, что в предыдущем квартале сокращение американского ВВП оказалось равным 6,4%, что заметно больше предыдущей оценки этого показателя, находившейся на уровне 5,5%.
Рост государственных инвестиций и улучшение показателей нетто-экспорта США, таким образом, сумели в существенной степени компенсировать спад в американском потреблении и показателях объема частных вложений в экономику, негативное влияние динамики которых на общую статистику американского валового продукта, впрочем, сократилось по сравнению с предыдущими двумя кварталами.
Тем не менее, наибольшее воздействие на котировки USD на закрытии прошедшей недели, как представляется, оказала не макроэкономическая, финансовая статистика, а увеличение объема покупок активов на американском долговом рынке со стороны ФРС.
Необходимо отметить, что проводившиеся во вторник и среду размещения 2- и 5-летних казначейских облигаций США привлекли относительно слабый интерес инвесторов. Однако, продажа в четверг семилетних "трежериз" характеризовалась довольно высоким уровнем заявок на покупку со стороны иностранных ЦБ, что позволило по итогам этого аукциона показать относительно высокий уровень соотношения рыночного спроса и предложения, составивший 2,63.
Увеличение ФРС объема мер, связанных с ростом активов баланса американского Центробанка, в текущих условиях могло бы быть вызвано, как результатами прошедших в начале прошлой недели консультаций финансового руководства США с представителями КНР, так и намерением Казначейства и Fed нивелировать возможное негативное влияние на сегмент "надежных" инвестиционных инструментов развивающегося сейчас ралли на фондовом рынке Америки и повышения цен на глобальном сырьевом сегменте.
Кроме того, результаты назначенных на 6 августа т.г. заседаний ЕЦБ и Банка Англии, вполне возможно, также будут свидетельствовать об активизации действий этих Центральных Банков в сфере политики количественного ослабления. ЦБ Великобритании завершил программу по скупке на открытом рынке долговых обязательств на сумму в 125 млрд. стг. и, как ожидается, на этой неделе обратится в правительство с просьбой о повышении ему лимита приобретений государственных, коммерческих и корпоративных ценных бумаг еще, по крайней мере - на 25 млрд. стг.
Что касается Европейского Центрального Банка, то решения его августовской сессии может определить последняя информация о сокращении активности на кредитном сегменте ЕМС.
Как показывает практика, совместные действия Центробанков на финансовых рынках более эффективны, чем акции, проводимые ими в отсутствие соответствующей международной кооперации.
Учитывая указанные предположения, повышение относительной стоимости евро к доллару США, в краткосрочном периоде, возможно, продолжится в рамках традиционной для последних лет положительной корреляции курса EUR/USD и котировок сегмента относительно высоко рискованных активов. Однако, в более длительной перспективе, негативное давление на показатели относительной стоимости европейских валют к доллару США, по-видимому, будет нарастать вследствие, в том числе - проводимой ведущими европейскими регулирующими структурами кредитно-денежной политики.
Курс рубля РФ к USD и бивалютной "корзине" сегодня к 11:00 мск составлял 31,26 и 37,25 руб. против, соответственно, 31,21 и 36,96 руб. на утренних торгах пятницы.
В ближайшее время, под влиянием улучшения ситуации на российском финансовом и мировом сырьевом сегментах, российская валюта на международном FX целом, как представляется, способна продемонстрировать определенное повышение котировок.
Тем не менее, в среднесрочном периоде ее курсовое снижение на мировом валютном рынке, возможно, продолжится. Ожидаемое в ближайшие кварталы усиление централизованной финансовой поддержки внутреннему потреблению и инвестициям в условиях, возможно, сравнительно более плавного процесса улучшения внешних платежных показателей РФ будут способствовать развитию данной тенденции.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter