20 октября 2021 Financial Times | USDJPY
Японская валюта пострадала из-за роста стоимости нефтепродуктов и слишком мягкой монетарной политики
Иена уже упала к минимальным уровням за последние четыре года и это еще не предел. Удорожание энергоносителей, от импорта которых зависит третья по величине экономика в мире, давят на японскую валюту.
На утренних торгах в среду 20 октября иена протестировала 114,585 в паре с долларом впервые с ноября 2017 года. Эксперты считают, что триггером стал глобальный скачок цен на энергоносители, который означает, что японским импортерам придется продавать все больше иен для покупки нефти и газа.
Кроме того, иена оказалась под давлением, из-за намерения Банка Японии придерживаться сверхмягкой монетарной политики. Местный регулятор все больше отстает от других крупных центральных банков, которые, похоже, готовы повысить процентные ставки в ответ на инфляцию.
«Наблюдается реальное расхождение в политике, — отметил Афанасиос Вамвакидис, глава отдела валютных стратегии G10 в Bank of America, который ожидает, что к концу года иена упадет до отметки 116. — ФРС может начать повышать ставки в следующем году, тогда как Банк Японии застрял на нуле».
Давление усилится?
Токийские валютные трейдеры заявили, что иена окончательно вышла из долгосрочной зоны комфорта по отношению к доллару и теперь волатильность будет гораздо выше, чем в последние два-три года. По мнению старшего валютного брокера одной из японских фондовых компаний, перспектива роста доходности за пределами Японии, вероятно, подтолкнет инвесторов к поиску более высокой доходности за рубежом, что приведет к дальнейшему ослаблению иены.
«Учитывая отсутствие особой обеспокоенности по поводу инфляции в Японии, многие люди, не торговавшие валютой, возвращаются на рынок, продавая иены, чтобы получить доходность за рубежом», — заявил брокер, добавив, что к концу года возможен возврат к уровням менее 120 за доллар впервые за пять лет.
По его словам, это может вынудить власти сделать устные предупреждения о слабости иены, хотя первое прямое вмешательство на валютных рынках с 2011 года крайне маловероятно.
Некоторые аналитики считают, что планы по созданию нового целевого фонда для университетов в размере 10 трлн иен для повышения конкурентоспособности японских научных исследований на мировом рынке, могут усилить давление на иену. Фонд, который новый премьер-министр Фумио Кисида назвал критически важным, имеет далеко идущие планы, основанные на ожиданиях значительной отдачи, а для этого придется избегать инвестиций в местные облигации с практически нулевой доходностью.
Аналитики Nomura Securities заявили, что, хотя точная инвестиционная стратегия нового фонда пока не ясна, вполне вероятно, что основная часть 35%-ной доли портфеля, предназначенной для инвестиций в облигации, будет направлена за рубеж. Инвестиционный банк Nomura ожидает, что из первоначальных инвестиций фонда в размере 4.5 трлн иен предположительно будет продано около 2.7 трлн иен.
«Концентрированные инвестиции в короткий промежуток времени могут повысить [курс доллара по отношению к иене] примерно на 1 иену даже при нынешней низкой волатильности, — считает валютный стратег Nomura Юдзиро Гото. — Более того, спекулянты могут подтолкнуть иену еще ниже, если посчитают это катализатором».
Ситуация может поменяться
Тем не менее, некоторые инвесторы делают ставку на то, что иена уже упала слишком сильно. Глава валютного управления Neuberger Berman Уго Ланчиони заявил, что недавние шаги напоминали «паническую распродажу», поскольку трейдеры искали способы извлечь выгоду из скачка цен на энергоносители. Он скептически относится к оттоку средств японских инвесторов, стремящихся получить более высокую прибыль за рубежом, учитывая, что разрыв между доходностью американских и японских облигаций остается небольшим по историческим меркам.
Например, спред между 10-летними облигациями двух стран составляет 1.44%. В прошлый раз, когда иена опускалась до аналогичного уровня, разрыв был примерно вдвое больше.
Ланчиони предупреждает, что усиление опасений по поводу состояния мировой экономики может быстро привести к тому, что иена снова станет безопасной гаванью, если японские инвесторы продадут рискованные зарубежные активы и вернут деньги в страну.
«Если инфляционная паника спровоцирует опасения по поводу глобального роста, мы можем увидеть, что цены развернутся в другую сторону, — отметил он. — Внезапно соотношение может снова измениться».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Иена уже упала к минимальным уровням за последние четыре года и это еще не предел. Удорожание энергоносителей, от импорта которых зависит третья по величине экономика в мире, давят на японскую валюту.
На утренних торгах в среду 20 октября иена протестировала 114,585 в паре с долларом впервые с ноября 2017 года. Эксперты считают, что триггером стал глобальный скачок цен на энергоносители, который означает, что японским импортерам придется продавать все больше иен для покупки нефти и газа.
Кроме того, иена оказалась под давлением, из-за намерения Банка Японии придерживаться сверхмягкой монетарной политики. Местный регулятор все больше отстает от других крупных центральных банков, которые, похоже, готовы повысить процентные ставки в ответ на инфляцию.
«Наблюдается реальное расхождение в политике, — отметил Афанасиос Вамвакидис, глава отдела валютных стратегии G10 в Bank of America, который ожидает, что к концу года иена упадет до отметки 116. — ФРС может начать повышать ставки в следующем году, тогда как Банк Японии застрял на нуле».
Давление усилится?
Токийские валютные трейдеры заявили, что иена окончательно вышла из долгосрочной зоны комфорта по отношению к доллару и теперь волатильность будет гораздо выше, чем в последние два-три года. По мнению старшего валютного брокера одной из японских фондовых компаний, перспектива роста доходности за пределами Японии, вероятно, подтолкнет инвесторов к поиску более высокой доходности за рубежом, что приведет к дальнейшему ослаблению иены.
«Учитывая отсутствие особой обеспокоенности по поводу инфляции в Японии, многие люди, не торговавшие валютой, возвращаются на рынок, продавая иены, чтобы получить доходность за рубежом», — заявил брокер, добавив, что к концу года возможен возврат к уровням менее 120 за доллар впервые за пять лет.
По его словам, это может вынудить власти сделать устные предупреждения о слабости иены, хотя первое прямое вмешательство на валютных рынках с 2011 года крайне маловероятно.
Некоторые аналитики считают, что планы по созданию нового целевого фонда для университетов в размере 10 трлн иен для повышения конкурентоспособности японских научных исследований на мировом рынке, могут усилить давление на иену. Фонд, который новый премьер-министр Фумио Кисида назвал критически важным, имеет далеко идущие планы, основанные на ожиданиях значительной отдачи, а для этого придется избегать инвестиций в местные облигации с практически нулевой доходностью.
Аналитики Nomura Securities заявили, что, хотя точная инвестиционная стратегия нового фонда пока не ясна, вполне вероятно, что основная часть 35%-ной доли портфеля, предназначенной для инвестиций в облигации, будет направлена за рубеж. Инвестиционный банк Nomura ожидает, что из первоначальных инвестиций фонда в размере 4.5 трлн иен предположительно будет продано около 2.7 трлн иен.
«Концентрированные инвестиции в короткий промежуток времени могут повысить [курс доллара по отношению к иене] примерно на 1 иену даже при нынешней низкой волатильности, — считает валютный стратег Nomura Юдзиро Гото. — Более того, спекулянты могут подтолкнуть иену еще ниже, если посчитают это катализатором».
Ситуация может поменяться
Тем не менее, некоторые инвесторы делают ставку на то, что иена уже упала слишком сильно. Глава валютного управления Neuberger Berman Уго Ланчиони заявил, что недавние шаги напоминали «паническую распродажу», поскольку трейдеры искали способы извлечь выгоду из скачка цен на энергоносители. Он скептически относится к оттоку средств японских инвесторов, стремящихся получить более высокую прибыль за рубежом, учитывая, что разрыв между доходностью американских и японских облигаций остается небольшим по историческим меркам.
Например, спред между 10-летними облигациями двух стран составляет 1.44%. В прошлый раз, когда иена опускалась до аналогичного уровня, разрыв был примерно вдвое больше.
Ланчиони предупреждает, что усиление опасений по поводу состояния мировой экономики может быстро привести к тому, что иена снова станет безопасной гаванью, если японские инвесторы продадут рискованные зарубежные активы и вернут деньги в страну.
«Если инфляционная паника спровоцирует опасения по поводу глобального роста, мы можем увидеть, что цены развернутся в другую сторону, — отметил он. — Внезапно соотношение может снова измениться».
http://www.ft.com/ (C) Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter