4 ноября 2021 ИХ "Финам" Калачев Алексей
Сегодня правительство России объявило о временном запрете вывоза минеральных удобрений. Ограничения на экспорт азотных и азотосодержащих удобрений стали для рынка полной неожиданностью. Еще 19 октября Минпромторг уверял, что даже не обсуждает возможность введения экспортных пошлин на российские минеральные удобрения. В министерстве также напомнили, что крупнейшие российские производители минеральных удобрений добровольно зафиксировали до конца года цены на свою продукцию для аграриев на фоне резкого роста мировых цен, чтобы аграрии имели возможность подготовиться к весенним полевым работам.
Ограничение экспорта выглядит мерой избыточной и популистской. По данным Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ), дефицита минеральных удобрений в стране нет и не предвидится. Заявленная Минсельхозом потребность российских аграриев в минеральных удобрениях на весь 2021 год закрыта уже на 95%, и по состоянию на середину октября российский АПК был обеспечен минеральными удобрениями на 14% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
АкронПроизводство удобрений в РФ по объемам избыточно по отношению к внутреннему спросу. Оно не просто во многом, а – в основном рассчитано на экспорт. На экспорт уходит более половины, а по отдельным группам удобрений – до 80% продукции. Из произведенных в стране в 2020 году 24,63 млн т азотных удобрений за рубеж, по данным ФТС, было поставлено 13,74 млн т.
За год мировые цены на карбамид практически удвоились. В октябре (в график ниже это еще не вошло) начался новый рост, вызванный энергокризисом, когда ряд производителей в Европе объявил о сокращении производства, а Китай ограничил экспорт удобрений. Высокие экспортные цены оправдывают капитальные затраты на расширение производства аммиака и карбамида, сделанные российскими компаниями в предыдущие годы в расчете на рост рынка. И позволяют при этом сдерживать рост цен на внутреннем рынке без больших потерь для финансовых результатов.
Цены на карбамид:
Ограничение экспорта будет неприятным сюрпризом практически для всех российских производителей удобрений. В той или иной степени, в последние годы все они стремились к диверсификации, чтобы иметь в портфеле и калийные, и фосфорные, и азотные удобрения, и иметь возможность продавать многокомпонентные удобрения.
На российском фондовом рынке представлены акции "Акрона", "ФосАгро" и менее ликвидные акции "КуйбышевАзота". На этой новости все они теряют в моменте более 3%. "Акрон" в первые минуты даже падал более чем на 5%, но вскоре отыграл часть потерь.
Сильнее прочих может пострадать "Акрон", для которого азотные удобрения являются основным продуктом. В первой половине 2021 года продажи в России и СНГ принесли компании только 18% выручки, а 82% пришлось на экспорт в дальнее зарубежье, в том числе 10,4% – на ЕС, 16,7% – на США и Канаду и 30,1% – на Латинскую Америку.
У группы "ФосАгро" на продажи в России и СНГ в 1 полугодии пришлось 30,6% выручки, а 69,4% – на экспорт в дальнее зарубежье. В том числе 26,3% – в Европу и 25,8% – в Южную Америку. При этом на азотосодержащую продукцию приходится только 18,4% продаж, а 77,9% – на фосфорсодержащие удобрения. Таким образом, компания пострадает от ограничений в меньшей степени. Зато ее коснется повышение ставок НДПИ на добычу фосфатов в 2022 году.
Такое чувство, что правительство России, следуя в русле властей КНР, старается "остудить" самые растущие сектора, вводя избыточные ограничения.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
Ограничение экспорта выглядит мерой избыточной и популистской. По данным Российской ассоциации производителей удобрений (РАПУ), дефицита минеральных удобрений в стране нет и не предвидится. Заявленная Минсельхозом потребность российских аграриев в минеральных удобрениях на весь 2021 год закрыта уже на 95%, и по состоянию на середину октября российский АПК был обеспечен минеральными удобрениями на 14% больше, чем за аналогичный период прошлого года.
АкронПроизводство удобрений в РФ по объемам избыточно по отношению к внутреннему спросу. Оно не просто во многом, а – в основном рассчитано на экспорт. На экспорт уходит более половины, а по отдельным группам удобрений – до 80% продукции. Из произведенных в стране в 2020 году 24,63 млн т азотных удобрений за рубеж, по данным ФТС, было поставлено 13,74 млн т.
За год мировые цены на карбамид практически удвоились. В октябре (в график ниже это еще не вошло) начался новый рост, вызванный энергокризисом, когда ряд производителей в Европе объявил о сокращении производства, а Китай ограничил экспорт удобрений. Высокие экспортные цены оправдывают капитальные затраты на расширение производства аммиака и карбамида, сделанные российскими компаниями в предыдущие годы в расчете на рост рынка. И позволяют при этом сдерживать рост цен на внутреннем рынке без больших потерь для финансовых результатов.
Цены на карбамид:
Ограничение экспорта будет неприятным сюрпризом практически для всех российских производителей удобрений. В той или иной степени, в последние годы все они стремились к диверсификации, чтобы иметь в портфеле и калийные, и фосфорные, и азотные удобрения, и иметь возможность продавать многокомпонентные удобрения.
На российском фондовом рынке представлены акции "Акрона", "ФосАгро" и менее ликвидные акции "КуйбышевАзота". На этой новости все они теряют в моменте более 3%. "Акрон" в первые минуты даже падал более чем на 5%, но вскоре отыграл часть потерь.
Сильнее прочих может пострадать "Акрон", для которого азотные удобрения являются основным продуктом. В первой половине 2021 года продажи в России и СНГ принесли компании только 18% выручки, а 82% пришлось на экспорт в дальнее зарубежье, в том числе 10,4% – на ЕС, 16,7% – на США и Канаду и 30,1% – на Латинскую Америку.
У группы "ФосАгро" на продажи в России и СНГ в 1 полугодии пришлось 30,6% выручки, а 69,4% – на экспорт в дальнее зарубежье. В том числе 26,3% – в Европу и 25,8% – в Южную Америку. При этом на азотосодержащую продукцию приходится только 18,4% продаж, а 77,9% – на фосфорсодержащие удобрения. Таким образом, компания пострадает от ограничений в меньшей степени. Зато ее коснется повышение ставок НДПИ на добычу фосфатов в 2022 году.
Такое чувство, что правительство России, следуя в русле властей КНР, старается "остудить" самые растущие сектора, вводя избыточные ограничения.
http://www.finam.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter