6 августа 2009 Forex Club | Архив
Признаки того, что британская экономика к концу года может выбраться из болота рецессии, подпитывают ожидания, согласно которым Банк Англии поставит сегодня на паузу свой станок по печатанию денег.
В рамках программы количественного смягчения (QE) Банк Англии с позволения Казначейства уже выделил для покупки активов 125 млрд. ф.ст. ($211 млрд.), и в запасе у него осталось еще 25 млрд. фунтов. Кроме того, теоретически ЦБ может попросить у правительства добавки.
Однако вихрь позитивных экономических данных из Британии, обрушившийся на рынки во вторник и среду, укрепил уверенность экономистов в том, что экономика страны, охваченная жестокой рецессией, может вернуться на путь роста уже к концу этого года. (В частности, индекс деловой активности в секторе услуг CIPS/Markit взлетел до 17-месячного максимума).
Аналитики разошлись во мнениях относительно того, будет ли Комитет по монетарной политике принимать меры по расширению программы QE. Многие считают теперь, что Банк предпочтет сообщить о паузе.
"Не думаю, что они произведут полную остановку. Скорее, они возьмут временную паузу… и если экономика вновь начнет ослабевать, у них будет возможность расширить программу", - говорит Ник Стаменкович, экономист RIA Capital Markets.
Ранее в этом году Банк Англии запустил программу покупки активов. Стратегия была основана на создании виртуальных резервов, которые затем депонировались в банках в обмен на госбонды и другие активы высокого качества. Эта программа, схожая с аналогичными мерами, принимаемыми Федрезервом США, была разработана для стимулирования денежной массы и номинальных расходов, снижения процентных ставок и, в конечном итоге, предотвращения дефляционной спирали.
В прошлом месяце ЦБ удивил рынки, когда, вопреки всеобщим ожиданиям, не стал расширять программу до 150 млрд. ф.ст. С этого момента в сознании инвесторов прочно укоренилась идея о том, что Банк так и предпочтет остановиться на отметке 125 млрд.
Подобные ожидания уже позволили фунту протестировать на этой неделе отметку $1.70 против доллара (куда цена не забиралась с прошлого октября). Как комментируют аналитики, прекращение усилий по наращиванию денежной массы станет позитивным фактором для британской валюты.
Однако масштабы уже проделанного фунтом ралли могут ограничить потенциал его дальнейшего роста даже в том случае, если MPC и в самом деле сделает паузу, предупреждают стратеги.
Более того, члены Комитета, возможно, захотят удержать стерлинг от дальнейшего роста - из страха, что это может подорвать любое восстановление экспортного рынка.
Стивен Гало, главный аналитик Schneider Foreign Exchange, полагает, что подобные беспокойства не позволят Комитету напрямую объявить о прекращении программы или даже о паузе. Вместо этого, ЦБ может предпочесть подать сигнал о своей заинтересованности в иных активах, нежели чем в государственных облигациях, что станет его видоизмененной попыткой понизить уровень рыночных процентных ставок.
По мнению Гало, фунт должен торговаться ближе к уровню $1.60 против доллара, а у Банка Англии есть основания задуматься об истинных эффектах программы QE, учитывая слабый рост широкого показателя денежной массы.
Не следует забывать и о том, что на руках у членов MPC будут данные последнего инфляционного отчета ЦБ, который будет представлен на рассмотрение публики лишь на следующей неделе. Его содержание покажет, насколько инфляционная ситуация в последнем квартале соответствовала целевому уровню Банка 2,0% г/г.
В целом, как считает Саймон Хейс, экономист Barclays Capital, последние данные дадут Банку основания предположить, что понижательные риски для экономики уменьшились. "Это важно, поскольку, вливая в экономику 125 млрд. фунтов, ЦБ сознательно пытался действовать агрессивно, предпочитая лучше "перестараться", чем "недостараться". Очевидное снижение угрозы непосредственной дефляции предполагает, что дальнейшее облегчение монетарной политики может оказаться неуместным".
По прогнозам Barclays, Банк Англии сделает "мягкую остановку", то есть следующим решением ЦБ будет решение о не-/расширении программы QE. По терминологии Barclays, "жесткой остановкой" стало бы решение о потенциальной возможности повышения ставок.
Вильям Л. Воттс, MarketWatch
В рамках программы количественного смягчения (QE) Банк Англии с позволения Казначейства уже выделил для покупки активов 125 млрд. ф.ст. ($211 млрд.), и в запасе у него осталось еще 25 млрд. фунтов. Кроме того, теоретически ЦБ может попросить у правительства добавки.
Однако вихрь позитивных экономических данных из Британии, обрушившийся на рынки во вторник и среду, укрепил уверенность экономистов в том, что экономика страны, охваченная жестокой рецессией, может вернуться на путь роста уже к концу этого года. (В частности, индекс деловой активности в секторе услуг CIPS/Markit взлетел до 17-месячного максимума).
Аналитики разошлись во мнениях относительно того, будет ли Комитет по монетарной политике принимать меры по расширению программы QE. Многие считают теперь, что Банк предпочтет сообщить о паузе.
"Не думаю, что они произведут полную остановку. Скорее, они возьмут временную паузу… и если экономика вновь начнет ослабевать, у них будет возможность расширить программу", - говорит Ник Стаменкович, экономист RIA Capital Markets.
Ранее в этом году Банк Англии запустил программу покупки активов. Стратегия была основана на создании виртуальных резервов, которые затем депонировались в банках в обмен на госбонды и другие активы высокого качества. Эта программа, схожая с аналогичными мерами, принимаемыми Федрезервом США, была разработана для стимулирования денежной массы и номинальных расходов, снижения процентных ставок и, в конечном итоге, предотвращения дефляционной спирали.
В прошлом месяце ЦБ удивил рынки, когда, вопреки всеобщим ожиданиям, не стал расширять программу до 150 млрд. ф.ст. С этого момента в сознании инвесторов прочно укоренилась идея о том, что Банк так и предпочтет остановиться на отметке 125 млрд.
Подобные ожидания уже позволили фунту протестировать на этой неделе отметку $1.70 против доллара (куда цена не забиралась с прошлого октября). Как комментируют аналитики, прекращение усилий по наращиванию денежной массы станет позитивным фактором для британской валюты.
Однако масштабы уже проделанного фунтом ралли могут ограничить потенциал его дальнейшего роста даже в том случае, если MPC и в самом деле сделает паузу, предупреждают стратеги.
Более того, члены Комитета, возможно, захотят удержать стерлинг от дальнейшего роста - из страха, что это может подорвать любое восстановление экспортного рынка.
Стивен Гало, главный аналитик Schneider Foreign Exchange, полагает, что подобные беспокойства не позволят Комитету напрямую объявить о прекращении программы или даже о паузе. Вместо этого, ЦБ может предпочесть подать сигнал о своей заинтересованности в иных активах, нежели чем в государственных облигациях, что станет его видоизмененной попыткой понизить уровень рыночных процентных ставок.
По мнению Гало, фунт должен торговаться ближе к уровню $1.60 против доллара, а у Банка Англии есть основания задуматься об истинных эффектах программы QE, учитывая слабый рост широкого показателя денежной массы.
Не следует забывать и о том, что на руках у членов MPC будут данные последнего инфляционного отчета ЦБ, который будет представлен на рассмотрение публики лишь на следующей неделе. Его содержание покажет, насколько инфляционная ситуация в последнем квартале соответствовала целевому уровню Банка 2,0% г/г.
В целом, как считает Саймон Хейс, экономист Barclays Capital, последние данные дадут Банку основания предположить, что понижательные риски для экономики уменьшились. "Это важно, поскольку, вливая в экономику 125 млрд. фунтов, ЦБ сознательно пытался действовать агрессивно, предпочитая лучше "перестараться", чем "недостараться". Очевидное снижение угрозы непосредственной дефляции предполагает, что дальнейшее облегчение монетарной политики может оказаться неуместным".
По прогнозам Barclays, Банк Англии сделает "мягкую остановку", то есть следующим решением ЦБ будет решение о не-/расширении программы QE. По терминологии Barclays, "жесткой остановкой" стало бы решение о потенциальной возможности повышения ставок.
Вильям Л. Воттс, MarketWatch
http://www.fxclub.org/ Источник
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба