24 ноября 2021 Pro Finance Service | Рубль
Рубль недооценен и поэтому подорожает в случае отсутствия эскалации геополитических рисков
Рубль, под давлением геополитики подешевел до минимальных уровней почти за семь месяцев. Однако опрошенные агентством Bloomberg эксперты валютного рынка указывают на то, что в ближайшее время рубль должен прекратить падение и без новых шоков укрепиться по итогам декабря.
Курс российской валюты снижается четвертый день, а ставка инверсии риска по трехмесячным опционам на рубль, которая отражает стоимость хеджирования от падения курса, взлетела до пика с апреля этого года, когда в последний раз США «выражали обеспокоенность» наращиванием войск РФ на российско-украинской границе.
У рубля остаются шансы на стабилизацию и даже укрепление с текущих уровней к концу года, считает главный экономист ING Groep NV по РФ Дмитрий Долгин. Эксперт оценил справедливый курс рубля в диапазоне 68–70 за доллар и отметил, что у России довольно высокий профицит текущего счета, а если правительство подтвердит инвестиции из ФНБ на сумму до $12 миллиардов, то ЦБ сократит объем своих покупок (бюджетное правило) на соответствующую сумму.
«За последний месяц рубль ослаб к доллару на 6%, тогда как его аналоги без учета турецкой лиры — на 4%. Это означает, что только 1/3 текущего движения в рубле обусловлена специфическими страновыми факторами, а остальные 2/3 вызваны опасениями вокруг ускорения инфляции и ужесточения подхода глобальных ЦБ к денежно-кредитной политике. Поэтому для возврата курса к 70 необходима как нормализация внешнеполитического фона вокруг России, так и восстановление аппетита к риску на развивающихся рынках»,- считает Долгин.
Недавние потрясения на российском рынке привели к тому, что рубль стал еще более недооцененным относительно справедливой стоимости, говорит экономист Oxford Economics Ltd. Татьяна Орлова. По ее мнению, фундаментальные показатели остаются исключительно сильными.
«В отсутствие новых геополитических ‘черных лебедей’ я ожидаю, что динамика рубля в ближайшем будущем развернется. Я немного понижу прогноз рубля на конец года с учетом недавнего падения курса, однако по-прежнему ожидаю дальнейшего укрепления валюты РФ в зимние месяцы».
С коллегами согласен аналитик инвестбанка «Синара» Сергей Коныгин. Он также отметил, что ослабление рубля в последние дни выглядит избыточным по сравнению с валютами-аналогами в ЕМ. Нынешние события привели к сдвигу курса от равновесного на 2–3 рубля, по нашей «Синара».
К концу года рубль может вернуться к 71–72 за доллар в случае отсутствия эскалации геополитических рисков, прогнозирует Коныгин. Ключевым фактором в пользу укрепления курса будут выступать потоки капитала в российские активы в декабре.
«Ожидания рынка по повышению ключевой ставки на заседании ЦБ 17 декабря подогревает интерес carry-trade инвесторов. Рубль входит в топ-5 мировых валют с самым высоким коэффициентом carry-to-risk».
Фактором поддержки курса рубля выступает налоговый период: ожидается около $7–8 млрд продаж валюты со стороны экспортеров в ближайшие дни.
http://www.profinance.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Отправить жалобу