24 ноября 2021 БКС Экспресс | Лукойл
Лукойл представил финансовые результаты по МСФО за III квартал 2021 г.
- Выручка: 2588,7 млрд руб. (+17,6% кв/кв)
- EBITDA: 355,2 млрд руб. (+4,5% кв/кв)
- Чистая прибыль: 192,5 млрд руб. (+1,4% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 227,7 млрд руб. (+102,9% кв/кв)
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Лукойл представил сильные результаты по итогам III квартала. Растущая динамика выручки обусловлена увеличением объемов добычи углеводородов в рамках послаблений ОПЕК+, а также ростом цен на нефть в прошедшем квартале. При этом EBITDA и чистая прибыль росли более медленными темпами из-за возросшей налоговой нагрузки, сокращения позитивного эффекта от лага экспортной пошлины.
Наибольшее внимание стоит уделить показателю FCF. Свободный денежный поток Лукойла в III квартале вырос в 2 раза, что обусловлено сокращением капитальных затрат, а также нормализацией оборотного капитала после сильных оттоков во II квартале 2021 г. Скорректированный показатель FCF, выступающий дивидендной базой, по итогам III квартала составил 213,8 млрд руб., что в 2,4 раза выше уровня предыдущего квартала и в 2,3 раза выше уровня III квартала 2020 г. В пересчете на потенциальные дивиденды это соответствует 309 руб. на акцию или около 6,4% дивидендной доходности.
Учитывая сохраняющуюся позитивную конъюнктуру на рынке нефти, IV квартал также обещает стать для компании успешным. Дивидендная доходность по итогам 2021 г. может превысить 12%. Долгосрочный взгляд на бумаги позитивный».
Подробнее
В III квартале 2021 г. выручка от реализации составила 2 588,7 млрд руб., что на 17,6% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Рост выручки обусловлен ростом цен на нефть и нефтепродукты, увеличением объемов добычи углеводородов и переработки нефти, ростом объемов трейдинга нефтью и нефтепродуктами, а также объемов розничной реализации нефтепродуктов.
По отношению к 9 месяцам 2020 г. выручка увеличилась на 62,3% в основном за счет роста цен на углеводороды, девальвации рубля, роста объемов добычи газа, а также объемов переработки и трейдинга нефтью и нефтепродуктами.
Показатель EBITDA в III квартале 2021 г. увеличился на 4,5% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 355,2 млрд руб.
В сегменте «Разведка и добыча» в России, помимо роста цен на нефть, положительное влияние на динамику EBITDA оказало увеличение добычи нефти в связи с динамикой внешних ограничений в рамках соглашения ОПЕК+. Сдерживающим фактором стало уменьшение положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ. За рубежом динамика показателя EBITDA в основном связана с ростом цен на газ и восстановлением добычи газа в Узбекистане.
Основными факторами роста EBITDA в сегменте «Переработка, торговля и сбыт» в России стали рост маржи и объемов переработки. Рост сдерживался уменьшением положительного эффекта запасов на НПЗ, а также ухудшением результатов в нефтехимии и розничном бизнесе. За рубежом показатель EBITDA снизился в основном по причине ухудшения результатов международного трейдинга и уменьшения положительного эффекта запасов на НПЗ. Отрицательное влияние данных факторов было частично компенсировано особенностями учета операций хеджирования в рамках международного трейдинга, ростом объемов и маржи переработки, а также улучшением результатов розничного бизнеса.
По отношению к 9 месяцам 2020 г. показатель EBITDA увеличился более чем в два раза, в основном, за счет роста цен на углеводороды, девальвации рубля, положительного эффекта запасов на НПЗ, роста маржи переработки в России, положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ, а также роста объемов добычи газа за рубежом. При этом рост EBITDA сдерживался отменой налоговых стимулов по высоковязкой нефти и ухудшением результатов розничного бизнеса в России.
В III квартале 2021 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 192,5 млрд руб., увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим кварталом. В результате, за 9 месяцев 2021 г. показатель увеличился до 539,7 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 14,3 млрд руб. за аналогичный период 2020 г. Помимо увеличения EBITDA, динамика чистой прибыли обусловлена влиянием неденежных убытков от обесценения активов и по курсовым разницам в 2020 г.
Свободный денежный поток в III квартале 2021 г. составил 227,7 млрд руб., увеличившись более чем в два раза по сравнению с предыдущим кварталом. Главным фактором роста стало накопление рабочего капитала во II квартале 2021 г.
За 9 месяцев 2021 г. свободный денежный поток увеличился до 503,5 млрд руб. по сравнению со 195,6 млрд руб. за аналогичный период 2020 г. Рост связан с увеличением рентабельности операционной деятельности и снижением капитальных затрат.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter
- Выручка: 2588,7 млрд руб. (+17,6% кв/кв)
- EBITDA: 355,2 млрд руб. (+4,5% кв/кв)
- Чистая прибыль: 192,5 млрд руб. (+1,4% кв/кв)
- Свободный денежный поток: 227,7 млрд руб. (+102,9% кв/кв)
Комментарий Дмитрия Пучкарёва, эксперта БКС Мир инвестиций:
«Лукойл представил сильные результаты по итогам III квартала. Растущая динамика выручки обусловлена увеличением объемов добычи углеводородов в рамках послаблений ОПЕК+, а также ростом цен на нефть в прошедшем квартале. При этом EBITDA и чистая прибыль росли более медленными темпами из-за возросшей налоговой нагрузки, сокращения позитивного эффекта от лага экспортной пошлины.
Наибольшее внимание стоит уделить показателю FCF. Свободный денежный поток Лукойла в III квартале вырос в 2 раза, что обусловлено сокращением капитальных затрат, а также нормализацией оборотного капитала после сильных оттоков во II квартале 2021 г. Скорректированный показатель FCF, выступающий дивидендной базой, по итогам III квартала составил 213,8 млрд руб., что в 2,4 раза выше уровня предыдущего квартала и в 2,3 раза выше уровня III квартала 2020 г. В пересчете на потенциальные дивиденды это соответствует 309 руб. на акцию или около 6,4% дивидендной доходности.
Учитывая сохраняющуюся позитивную конъюнктуру на рынке нефти, IV квартал также обещает стать для компании успешным. Дивидендная доходность по итогам 2021 г. может превысить 12%. Долгосрочный взгляд на бумаги позитивный».
Подробнее
В III квартале 2021 г. выручка от реализации составила 2 588,7 млрд руб., что на 17,6% выше по сравнению с предыдущим кварталом. Рост выручки обусловлен ростом цен на нефть и нефтепродукты, увеличением объемов добычи углеводородов и переработки нефти, ростом объемов трейдинга нефтью и нефтепродуктами, а также объемов розничной реализации нефтепродуктов.
По отношению к 9 месяцам 2020 г. выручка увеличилась на 62,3% в основном за счет роста цен на углеводороды, девальвации рубля, роста объемов добычи газа, а также объемов переработки и трейдинга нефтью и нефтепродуктами.
Показатель EBITDA в III квартале 2021 г. увеличился на 4,5% по сравнению с предыдущим кварталом и составил 355,2 млрд руб.
В сегменте «Разведка и добыча» в России, помимо роста цен на нефть, положительное влияние на динамику EBITDA оказало увеличение добычи нефти в связи с динамикой внешних ограничений в рамках соглашения ОПЕК+. Сдерживающим фактором стало уменьшение положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ. За рубежом динамика показателя EBITDA в основном связана с ростом цен на газ и восстановлением добычи газа в Узбекистане.
Основными факторами роста EBITDA в сегменте «Переработка, торговля и сбыт» в России стали рост маржи и объемов переработки. Рост сдерживался уменьшением положительного эффекта запасов на НПЗ, а также ухудшением результатов в нефтехимии и розничном бизнесе. За рубежом показатель EBITDA снизился в основном по причине ухудшения результатов международного трейдинга и уменьшения положительного эффекта запасов на НПЗ. Отрицательное влияние данных факторов было частично компенсировано особенностями учета операций хеджирования в рамках международного трейдинга, ростом объемов и маржи переработки, а также улучшением результатов розничного бизнеса.
По отношению к 9 месяцам 2020 г. показатель EBITDA увеличился более чем в два раза, в основном, за счет роста цен на углеводороды, девальвации рубля, положительного эффекта запасов на НПЗ, роста маржи переработки в России, положительного эффекта временного лага по экспортной пошлине и НДПИ, а также роста объемов добычи газа за рубежом. При этом рост EBITDA сдерживался отменой налоговых стимулов по высоковязкой нефти и ухудшением результатов розничного бизнеса в России.
В III квартале 2021 г. чистая прибыль, относящаяся к акционерам, составила 192,5 млрд руб., увеличившись на 1,4% по сравнению с предыдущим кварталом. В результате, за 9 месяцев 2021 г. показатель увеличился до 539,7 млрд руб. по сравнению с убытком в размере 14,3 млрд руб. за аналогичный период 2020 г. Помимо увеличения EBITDA, динамика чистой прибыли обусловлена влиянием неденежных убытков от обесценения активов и по курсовым разницам в 2020 г.
Свободный денежный поток в III квартале 2021 г. составил 227,7 млрд руб., увеличившись более чем в два раза по сравнению с предыдущим кварталом. Главным фактором роста стало накопление рабочего капитала во II квартале 2021 г.
За 9 месяцев 2021 г. свободный денежный поток увеличился до 503,5 млрд руб. по сравнению со 195,6 млрд руб. за аналогичный период 2020 г. Рост связан с увеличением рентабельности операционной деятельности и снижением капитальных затрат.
http://bcs-express.ru/ (C)
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией
При копировании ссылка обязательна Нашли ошибку: выделить и нажать Ctrl+Enter