6 декабря 2021 Открытие Шульгин Михаил
Темпы роста занятости в США оказались в ноябре самыми низкими в 2021 году, при этом уровень безработицы заметно снизился, что формирует очень неоднозначное представление о состоянии американского рынка труда.
Экономика США в последнем месяце осени создала 210 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Показатель оказался существенно ниже консенсус-прогноза опрошенных Bloomberg экономистов (+550 тыс.), а также октябрьского значения, которое было пересмотрено в сторону роста с +531 тыс. до +546 тыс. рабочих мест. Сейчас в США на 3,9 млн рабочих мест меньше, чем до пандемии. При этом уровень безработицы упал до 4,2% (прогноз 4,5%, в октябре 4,6%), что является минимумом с марта 2020 года. Темпы роста зарплат сократились и оказались ниже прогнозных оценок.
Специальные федеральные пособия по безработице из-за пандемии перестали выплачиваться еще в сентябре. Полностью открылись школы. Компании повышали заработную плату. Однако судя по опубликованным цифрам, многие американцы все же предпочли остаться дома.
Однако на первый взгляд слабый отчет не мешает ФРС по итогам заседания Комитета по открытым рынкам в середине декабря ускорить темпы сворачивания стимулов, о чем сигнализировал на этой неделе Джером Пауэлл. Есть и позитивные моменты в отчете по занятости. Так, уровень участия в рабочей силе вырос (61,8%) и оказался лучше прогнозов (61,7%), а безработица снижается довольно резкими темпами. Конечно, опрос работодателей отразил замедление роста занятости практически во всех отраслях, включая автопроизводителей и розничную торговлю (что довольно странно, поскольку это сезонно сильный для ритейла месяц). При этом 1,136 млн человек сообщили, что они нашли работу, свидетельствует обследование домохозяйств.
У ФРС двойной мандат, что подразумевает поддержание не только максимальной занятости, но и ценовой стабильности. И сейчас риски смещены в сторону инфляции. Данные по потребительской инфляции в ноябре будут опубликованы ровно через неделю, 10 декабря. Как ожидается индекс потребительских цен, который в октябре продемонстрировал рост на 6,2% г/г, вырастет в ноябре на 6,7% г/г. Это будет максимум с 1982 года.
Несмотря на то что появление омикрон-штамма и его высокие темпы распространения формируют неопределенность, мы склоняемся к тому, что ФРС в декабре объявит о двукратном увеличении с января темпов сворачивания реализуемой сейчас программы покупки активов. Соответственно, если с середины ноября было анонсировано ежемесячное сокращение покупок на 10 млрд для казначейских облигаций и на 5 млрд на ипотечных агентских бумаг, то в декабре ФРС каждую из этих цифр умножит на 2. Таким образом, программа будет полностью свернута к началу второго квартала 2022 года, формируя для Центробанка США пространство для маневра и возможность более быстрого повышения ставок, если вырастут риски сохранения высокой инфляции.
Экономика США в последнем месяце осени создала 210 тыс. новых рабочих мест вне сельского хозяйства. Показатель оказался существенно ниже консенсус-прогноза опрошенных Bloomberg экономистов (+550 тыс.), а также октябрьского значения, которое было пересмотрено в сторону роста с +531 тыс. до +546 тыс. рабочих мест. Сейчас в США на 3,9 млн рабочих мест меньше, чем до пандемии. При этом уровень безработицы упал до 4,2% (прогноз 4,5%, в октябре 4,6%), что является минимумом с марта 2020 года. Темпы роста зарплат сократились и оказались ниже прогнозных оценок.
Специальные федеральные пособия по безработице из-за пандемии перестали выплачиваться еще в сентябре. Полностью открылись школы. Компании повышали заработную плату. Однако судя по опубликованным цифрам, многие американцы все же предпочли остаться дома.
Однако на первый взгляд слабый отчет не мешает ФРС по итогам заседания Комитета по открытым рынкам в середине декабря ускорить темпы сворачивания стимулов, о чем сигнализировал на этой неделе Джером Пауэлл. Есть и позитивные моменты в отчете по занятости. Так, уровень участия в рабочей силе вырос (61,8%) и оказался лучше прогнозов (61,7%), а безработица снижается довольно резкими темпами. Конечно, опрос работодателей отразил замедление роста занятости практически во всех отраслях, включая автопроизводителей и розничную торговлю (что довольно странно, поскольку это сезонно сильный для ритейла месяц). При этом 1,136 млн человек сообщили, что они нашли работу, свидетельствует обследование домохозяйств.
У ФРС двойной мандат, что подразумевает поддержание не только максимальной занятости, но и ценовой стабильности. И сейчас риски смещены в сторону инфляции. Данные по потребительской инфляции в ноябре будут опубликованы ровно через неделю, 10 декабря. Как ожидается индекс потребительских цен, который в октябре продемонстрировал рост на 6,2% г/г, вырастет в ноябре на 6,7% г/г. Это будет максимум с 1982 года.
Несмотря на то что появление омикрон-штамма и его высокие темпы распространения формируют неопределенность, мы склоняемся к тому, что ФРС в декабре объявит о двукратном увеличении с января темпов сворачивания реализуемой сейчас программы покупки активов. Соответственно, если с середины ноября было анонсировано ежемесячное сокращение покупок на 10 млрд для казначейских облигаций и на 5 млрд на ипотечных агентских бумаг, то в декабре ФРС каждую из этих цифр умножит на 2. Таким образом, программа будет полностью свернута к началу второго квартала 2022 года, формируя для Центробанка США пространство для маневра и возможность более быстрого повышения ставок, если вырастут риски сохранения высокой инфляции.
Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией | При копировании ссылка обязательна | Нашли ошибку - выделить и нажать Ctrl+Enter | Жалоба